原標題：大限將至 分級基金整改“啃硬骨頭”

來源：中國證券報·中證網

分級基金整改進入倒計時。中國證券報記者獲悉，目前整改完成的分級基金大部分規模較小，未完成整改的多是規模較大的“硬骨頭”。距離最後期限已不足4個月，各家基金公司整改速度明顯加快。

積極籌備持有人大會

9月8日，易方達基金髮布公告稱，決定以通訊方式召開易方達生物科技指數分級證券投資基金的基金份額持有人大會。如本次基金份額持有人大會未成功召開或議案未通過，基金管理人將根據資管新規要求於2020年年底完成該基金整改，取消分級運作機制，將生物A與生物B按照基金份額參考淨值轉換爲生物分級基金份額。屆時，基金管理人將相應變更基金名稱、修改基金合同，並就取消分級運作的安排進行公告。

中國證券報記者梳理發現，僅9月8日，就有16只分級基金髮布召開基金份額持有人大會的公告，擬投票表決取消分級運作機制、修改基金合同等事宜。目前已完成整改的分級基金規模普遍較小，未完成整改的多是規模較大的“硬骨頭”，持有人大會是否會成爲影響其順利轉型的“攔路虎”？對此，業內人士表示，分級基金運作模式複雜，轉型工作量大，基金公司近期密集籌備召開持有人大會，爲的就是一旦出現持有人大會未成功召開或議案未通過的情形，可爲後續處理留出足夠時間。各家基金公司在持有人大會公告中均做出重點標註：如果出現“未通過”情形，基金公司將根據資管新規直接對分級基金進行整改。

整改工作穩步推進

Wind數據顯示，截至9月8日，全市場有98只分級基金（份額合併計算）。7月31日，監管層做出資管新規過渡期延長至2021年底的決定。中國證監會新聞發言人表示，根據實際規範進度及風險狀況，公募分級基金的規範整改不作延期，繼續在2020年年底前完成規範整改。也就是說，留給這98只存量分級基金的整改時間已不足4個月。

北京某公募基金市場部人士告訴中國證券報記者，分級基金整改工作複雜，要與持有人一一溝通，還要對基金份額進行轉換、修改基金合同等。因此，分級基金整改工作會分批、分次進行，確保實現分級基金的平穩過渡。

分級基金整改工作正在穩步推進。9月4日，證監會官網發佈的《2020基金募集申請公示表》顯示，中信保誠、招商、國泰、申萬菱信、前海開源、國聯安、富國、鵬華、工銀瑞信等基金公司旗下合計23只分級基金於9月1日獲批變更註冊，多數變更爲LOF。

南方某基金公司人士表示，分級基金的子基金均爲上市產品，轉型爲LOF，一方面，可以滿足投資者的交易需求；另一方面，無需花費額外上市成本。此外，一些公司可藉機完善公司指數型產品佈局。

警惕分級B高溢價率

在分級基金即將退出歷史舞臺之際，仍有部分投機者進行炒作，引發一些分級基金B類份額溢價率攀升。

中國證券報記者梳理發現，僅9月8日，就有10只分級基金髮布B類份額溢價風險提示公告。Wind數據顯示，截至9月8日收盤，有12只分級基金B類份額的溢價率在20%以上。其中，E金融B、生物藥B、高鐵B級和生物B溢價率超過50%。

華福證券認爲，分級基金B類份額存在槓桿效應，投資風險較大，不少分級基金已依照相關規定轉型清盤。分級基金最晚在今年年底完成清理，雖然A股趨勢性行情可期，但追高分級基金或面臨較大風險。

數據還顯示，大部分分級基金A類份額存在一定的折價率。對於是否存在套利機會，業內人士表示，由於場內流動性嚴重不足，分級基金現階段不存在套利機會。相反，投資溢價率較高的分級基金B類份額可能給投資者帶來較大損失。