原标题：回A的吉利汽车，开口就募资200亿，销量和毛利率携手下降？

文|翠鸟资本

“蓝色吉利行动”为什么失败？想一想。

作为中国汽车业的一枝花，要从港股回A的吉利汽车一开口，就是200亿。

9月1日，上交所科创板信息披露显示，已受理吉利汽车控股有限公司（下称“吉利汽车”）科创板上市申请，初始发行的股份数量不超17.3亿股。

招股书显示，吉利汽车募集资金投资项目拟投资总额为204.2亿元，拟使用本次募集资金200亿元。

在募资投入的项目当中，主要分四大部分。其中，新车型产品研发总投资额约为84亿，主要用于公司乘用车新产品研发及部分现有车型的升级改进；前瞻技术研发总投资额为30亿，涉及领域涵盖新能源、自动驾驶、车联网等；产业收购总投资额为30亿，包括收购先进工厂产能及产业链上下游创新企业。

另外，还有60亿元，吉利汽车要做补充流动资金用。

不得不说，吉利汽车的回A进程是真的快。从今年6月开始接受上市辅导，仅2个月就已完成，接下来就将进入上交所问询和审核阶段。

行动如此之快的吉利汽车，一定程度也算是未雨绸缪。毕竟，从招股书来看，吉利汽车业绩下滑趋势明显，寒冬仍然是汽车业当前的境况。

销量下滑颓势难止，净利润腰斩

作为中国自主乘用车品牌，吉利汽车在国内汽车市场享有一席之地。

招股书中介绍，吉利汽车主营乘用车及核心零部件的研发、生产和销售，自主掌握汽车领域关键核心技术，车型布局全面覆盖主流市场。目前，公司已经掌握底盘、发动机、变速箱为主的关键造车技术。

从吉利汽车的主营业务收入来看，主要包含乘用车销售、汽车零部件销售以及知识产权许可三类。

其中，乘用车销售占比最高，近三年又一期的比例都在90%以上，其次是零部件销售，近年逐渐由2.1%增长至7.64%；而2019年度刚新增的使用权及其他业务，占比几乎可以忽略不计。

在乘用车销售方面，吉利汽车旗下产品分为吉利、几何两大品牌，覆盖A0至B级主流乘用车市场。2017年，吉利汽车推出全球新高端品牌领克汽车。

不过，从2019年开始，吉利乘用车销售的下滑趋势比较明显。

2017年、2018年、2019年及2020年上半年，吉利和几何品牌合计销量分别为124.11万部、138.04万部、123.35万部及47.57万部；同期，领克汽车领克销量分别为0.6万部、12.04万部、12.81万部及5.48万部。

销量的下滑在2020年上半年更加明显，总销量只有53万辆，同比下跌19%。

吉利汽车的中期业绩报告显示，今年上半年吉利汽车营业收入为368.2亿元，较去年同期下滑23%；归属于公司股权所有人的净利润为22.97亿元，同比下滑43%。

在悲观的市场预期之下，吉利汽车的年度目标也从此前的141万辆下调到132万辆。

与销售量的趋势相同，吉利汽车主营业务毛利率也处于下降态势。

吉利汽车在招股书中表示，受行业周期、新能源补贴退坡等因素的影响，公司 2019 年毛利率下降较多，主要是公司汽车销售业务的毛利率波动较大。招股书显示，吉利汽车近三年又一期的毛利率分别为19.71%、18.77%、15.8%和 15.68%，呈不断下滑态势。

企业不景气，也直接影响到了员工。从招股书中可以看到，吉利汽车的员工数出现了大幅下滑。

截至2020年6月底，吉利汽车员工总数为38022人（包括实习生5961人）。这个数字不但比2019年底41928人少了近4000人，甚至不及2017年的41622人。

在低迷的行业状况和公司下滑业绩表现之下，机构也下调了吉利汽车的评级。

2020年4月，知名信用评级机构标普将吉利汽车列入了“负面信用观察”名单，穆迪也将吉利汽车列入“下调观察/评级观察”名单。

失败的“蓝色吉利行动”和百亿募投

五年前，吉利汽车的老板李书福曾经豪情万丈发布“蓝色吉利行动”。

当时，吉利汽车的目标是，“实现到2020年新能源汽车销量占吉利整体销量90%以上；其中，插电式混动与油电混动汽车销量占比达到65%，纯电动汽车销量占比达35%”。

如今，在2020年只剩一个季度的时候，“蓝色吉利行动”几乎已经宣告了“失败”。

从这次的募投项目中，也能看到吉利汽车的这个未能如期实现的目标留下的残影。

招股书中，吉利汽车明确了科创板上市后募资资金的用途说明。

其中，总投资额最大的是新车型产品研发项目，达84.245亿元，占到募集资金所得款项的约40%。

根据介绍，项目主要用于公司乘用车新产品研发及部分现有车型 的升级改进，涉及节能汽车、电气化及新能源车型产品，以进一步丰富本集团产品线，提升产品市场竞争力。

其次，资金所得款项的约15%投向新能源、车联网、智能驾驶等前瞻性技术研发项目。项目由吉利汽车研究院及浙江研究院实施，总投资额为 30 亿元。

另外，募资款项中的30亿元，将用于潜在的工厂或产业链上下游相关创新企业等境内标的的收购，以提升本集团的市场竞争力。

最后，募资中的60亿元用于补充营运资金及一般企业用途，以改善集团的财务及现金流状况。

但是在百亿投入的计划下，一个不可忽视的情况是，吉利汽车产能利用率一直呈现下滑状况。

招股书显示，2017年、2018年、2019年和2020年上半年，吉利汽车产能利用率分别为84.96%、78.03%和、59.45%和45.18%。

近年来，吉利汽车年产能一直在提高，但市场却走向了反方向。

对此，吉利汽车也表示，2019年度以来，公司产能利用率有所下降，主要原因系2018年内公司新增了杭州大江东、贵州观山湖和宁波杭州湾三家工厂，2019 年度整车成套件最大设计产能提升69万部，而同期乘用车行业销量进入负增长时期，销量也受到拖累。

面对2020年上半年乘用车行业与公司销量延续下滑趋势，吉利汽车表示“产能利用率暂时性处于低谷”。

然而，面对着不足50%的产能利用率，还有仍然未见起色的市场，吉利汽车要募资200亿加大投入扩张，单纯用“激进”来形容似乎简单了点。

作为自主品牌的吉利，是不少人心中的民族汽车品牌的希望。在“蓝色吉利行动”已经食言的前提下，相信很多人也不愿看到吉利汽车再次折戟。