原標題：回A的吉利汽車，開口就募資200億，銷量和毛利率攜手下降？

文|翠鳥資本

“藍色吉利行動”爲什麼失敗？想一想。

作爲中國汽車業的一枝花，要從港股回A的吉利汽車一開口，就是200億。

9月1日，上交所科創板信息披露顯示，已受理吉利汽車控股有限公司（下稱“吉利汽車”）科創板上市申請，初始發行的股份數量不超17.3億股。

招股書顯示，吉利汽車募集資金投資項目擬投資總額爲204.2億元，擬使用本次募集資金200億元。

在募資投入的項目當中，主要分四大部分。其中，新車型產品研發總投資額約爲84億，主要用於公司乘用車新產品研發及部分現有車型的升級改進；前瞻技術研發總投資額爲30億，涉及領域涵蓋新能源、自動駕駛、車聯網等；產業收購總投資額爲30億，包括收購先進工廠產能及產業鏈上下游創新企業。

另外，還有60億元，吉利汽車要做補充流動資金用。

不得不說，吉利汽車的回A進程是真的快。從今年6月開始接受上市輔導，僅2個月就已完成，接下來就將進入上交所問詢和審覈階段。

行動如此之快的吉利汽車，一定程度也算是未雨綢繆。畢竟，從招股書來看，吉利汽車業績下滑趨勢明顯，寒冬仍然是汽車業當前的境況。

銷量下滑頹勢難止，淨利潤腰斬

作爲中國自主乘用車品牌，吉利汽車在國內汽車市場享有一席之地。

招股書中介紹，吉利汽車主營乘用車及核心零部件的研發、生產和銷售，自主掌握汽車領域關鍵核心技術，車型佈局全面覆蓋主流市場。目前，公司已經掌握底盤、發動機、變速箱爲主的關鍵造車技術。

從吉利汽車的主營業務收入來看，主要包含乘用車銷售、汽車零部件銷售以及知識產權許可三類。

其中，乘用車銷售佔比最高，近三年又一期的比例都在90%以上，其次是零部件銷售，近年逐漸由2.1%增長至7.64%；而2019年度剛新增的使用權及其他業務，佔比幾乎可以忽略不計。

在乘用車銷售方面，吉利汽車旗下產品分爲吉利、幾何兩大品牌，覆蓋A0至B級主流乘用車市場。2017年，吉利汽車推出全球新高端品牌領克汽車。

不過，從2019年開始，吉利乘用車銷售的下滑趨勢比較明顯。

2017年、2018年、2019年及2020年上半年，吉利和幾何品牌合計銷量分別爲124.11萬部、138.04萬部、123.35萬部及47.57萬部；同期，領克汽車領克銷量分別爲0.6萬部、12.04萬部、12.81萬部及5.48萬部。

銷量的下滑在2020年上半年更加明顯，總銷量只有53萬輛，同比下跌19%。

吉利汽車的中期業績報告顯示，今年上半年吉利汽車營業收入爲368.2億元，較去年同期下滑23%；歸屬於公司股權所有人的淨利潤爲22.97億元，同比下滑43%。

在悲觀的市場預期之下，吉利汽車的年度目標也從此前的141萬輛下調到132萬輛。

與銷售量的趨勢相同，吉利汽車主營業務毛利率也處於下降態勢。

吉利汽車在招股書中表示，受行業週期、新能源補貼退坡等因素的影響，公司 2019 年毛利率下降較多，主要是公司汽車銷售業務的毛利率波動較大。招股書顯示，吉利汽車近三年又一期的毛利率分別爲19.71%、18.77%、15.8%和 15.68%，呈不斷下滑態勢。

企業不景氣，也直接影響到了員工。從招股書中可以看到，吉利汽車的員工數出現了大幅下滑。

截至2020年6月底，吉利汽車員工總數爲38022人（包括實習生5961人）。這個數字不但比2019年底41928人少了近4000人，甚至不及2017年的41622人。

在低迷的行業狀況和公司下滑業績表現之下，機構也下調了吉利汽車的評級。

2020年4月，知名信用評級機構標普將吉利汽車列入了“負面信用觀察”名單，穆迪也將吉利汽車列入“下調觀察/評級觀察”名單。

失敗的“藍色吉利行動”和百億募投

五年前，吉利汽車的老闆李書福曾經豪情萬丈發佈“藍色吉利行動”。

當時，吉利汽車的目標是，“實現到2020年新能源汽車銷量佔吉利整體銷量90%以上；其中，插電式混動與油電混動汽車銷量佔比達到65%，純電動汽車銷量佔比達35%”。

如今，在2020年只剩一個季度的時候，“藍色吉利行動”幾乎已經宣告了“失敗”。

從這次的募投項目中，也能看到吉利汽車的這個未能如期實現的目標留下的殘影。

招股書中，吉利汽車明確了科創板上市後募資資金的用途說明。

其中，總投資額最大的是新車型產品研發項目，達84.245億元，佔到募集資金所得款項的約40%。

根據介紹，項目主要用於公司乘用車新產品研發及部分現有車型 的升級改進，涉及節能汽車、電氣化及新能源車型產品，以進一步豐富本集團產品線，提升產品市場競爭力。

其次，資金所得款項的約15%投向新能源、車聯網、智能駕駛等前瞻性技術研發項目。項目由吉利汽車研究院及浙江研究院實施，總投資額爲 30 億元。

另外，募資款項中的30億元，將用於潛在的工廠或產業鏈上下游相關創新企業等境內標的的收購，以提升本集團的市場競爭力。

最後，募資中的60億元用於補充營運資金及一般企業用途，以改善集團的財務及現金流狀況。

但是在百億投入的計劃下，一個不可忽視的情況是，吉利汽車產能利用率一直呈現下滑狀況。

招股書顯示，2017年、2018年、2019年和2020年上半年，吉利汽車產能利用率分別爲84.96%、78.03%和、59.45%和45.18%。

近年來，吉利汽車年產能一直在提高，但市場卻走向了反方向。

對此，吉利汽車也表示，2019年度以來，公司產能利用率有所下降，主要原因系2018年內公司新增了杭州大江東、貴州觀山湖和寧波杭州灣三家工廠，2019 年度整車成套件最大設計產能提升69萬部，而同期乘用車行業銷量進入負增長時期，銷量也受到拖累。

面對2020年上半年乘用車行業與公司銷量延續下滑趨勢，吉利汽車表示“產能利用率暫時性處於低谷”。

然而，面對着不足50%的產能利用率，還有仍然未見起色的市場，吉利汽車要募資200億加大投入擴張，單純用“激進”來形容似乎簡單了點。

作爲自主品牌的吉利，是不少人心中的民族汽車品牌的希望。在“藍色吉利行動”已經食言的前提下，相信很多人也不願看到吉利汽車再次折戟。