9月23日，紐交所背書的比特幣期貨交易所Bakkt正式上線，執行比特幣期貨交易。在近一年多時間裏，Bakkt可以說萬衆期待，但截至發文其總交易量僅有18個比特幣，相對於主流期貨交易所數萬比特幣交易量，根本不值一提，Bakkt交易所爲何上線即難產？

對於Bakkt萬衆期待的原因，主要有兩個，其一是背景強大，其二是合約交割獨特。

從背景上看。Bakkt是大名鼎鼎洲際交易所（InterContinental Exchange，ICE)的子公司。洲際交易所是全球第二大受監管交易所和清算所運營網絡，也是美國第二大、全球第三大期貨交易所，旗下還擁有包括紐約證券交易所、加拿大期貨交易所、巴黎證券交易所、倫敦國際金融期貨交易所在內的14家證券及期貨交易所，以及5家結算所，交易全球半數以上的原油、天然氣煉油期貨。

2018年8月，數字貨幣行業還在寒冬階段，Bakkt成立後就順利完成第一輪1.825億美元的融資，引入包括李嘉誠旗下維港投資Horizons Ventures、微軟風險投資M12、騰訊早期股東Naspers、著名的波士頓諮詢公司、幣圈高盛Galaxy Digital等12家股東。

藉助強大的股東背景加上雄厚的資金優勢，Bakkt組建出一套豪華明星陣容：首席執行官Kelly Loeffler，是洲際交易所集團元老級員工，同時也是洲際交易所集團首席執行官Jeff Sprecher的妻子。首席運營官選擇了老牌數字貨幣交易所Coinbase副總裁亞當·懷特（Adam White）。亞當·懷特在Coinbase初創階段加入，並幫助Coinbase建設成爲美國最大的加密貨幣交易所之一。Bakkt同時請來了擁有近百年曆史的期貨經紀商Rosenthal Collins Group（RCG）的Rich Mackey擔任副總裁。

Bakkt出身於名門正派，資源得天獨厚，它在草根爲主的數字貨幣行業，顯得尤其鶴立雞羣，光芒四射。正因如此，Bakkt有任何風吹草動，自然都會成爲行業關注的焦點。

從交割特點上看。Bakkt期貨是採用實物交割，和大多數比特幣期貨交易所不同（包括芝商所的比特幣期貨），後者是採用現金交割的方式。

期貨是針對交易商品未來價格的買賣的一種衍生品。在規定的期貨合約截止日，交易雙方需要對交易的商品按照事先定好的價格規則做交割。交割是期貨交易的最後一個重要環節。期貨的交割分實物交割與現金交割，其中實物交割即賣方按規定時間和約定的質量和數量，把交易的商品交給買方。而現金交割，則指買賣雙方參照現貨價格，算出相互間盈虧多少，用現金轉賬的方式完成交割。

由於實物交割需要解決實物的運輸、存儲、合格認證、所有權轉移等一系列複雜問題，因此，相比之下，現金交割凸顯其方便快捷。全世界大部分的金融和商品期貨，都以現金交割，只有少部分商品期貨，實行實物交割。

實物交割是鏈接商品期貨市場和現貨市場的最關鍵的紐帶，是商品期貨市場發揮價格發現和套期保值兩大功能的最重要保障，可謂商品期貨交易制度運行的定海神針，有着不可替代的重要作用。

這也是Bakkt耗費巨大財力、物力，克服種種困難推出實物交割比特幣期貨的最終目的：成爲全球比特幣的存儲、交易和定價中心。

實物交割，Bakkt自然要儲備大量的比特幣，便於交割，這也是爲什麼大家認爲Bakkt上線會暴漲的主要原因。

強大的背景爲傳統市場用戶背書，讓其更安全地進入比特幣市場，再加上實物交割需要存儲比特幣即減少流通，Bakkt上線可謂萬衆矚目，但是上線即難產實在讓人摸不着頭腦，比特幣接下來行情又會如何走？

事實上，對於真正的投資者而言，並不在意到底是現金交割還是實物交割，只要能賺取相應的利潤即可，這在目前幣圈的現貨交易所（coinbase）和期貨交易所（芝商所）都可以容納合法的機構資金進入，而Bakkt的突然到來，其實並不會因爲其交割特性而顯得與衆不同，而唯一的好處是吸引洲際交易所潛在客戶，所以目前來看Bakkt的上線從交易量上已經摺戟。

而前期暴漲的預期隨着Bakkt上線的表現，也逐漸消散，利好轉化爲利空，這對比特幣的短期走勢來說無疑是重大利空，如若不是比特幣2020年5月份減半支撐，幣價恐無法承壓，儘管如此，還存在較大的下跌風險，還請各位注意！