聖農發展是一家專業的養雞企業，企業從2009年上市以來，股價實現了8倍左右的漲幅，回報率還算不錯。

過去的無法把握，未來的可以通過發現當下來做好準備，通過對聖農發展最近9年財務情況的分析，我發現，聖農發展的核心轉折點是2015年，企業從高投資期進入了高成長期。基本盤分析——主營業務簡單明瞭，市場空間相對較大

產品構成分析

從聖農發展的收入構成來看，聖農發展是一家專業從事雞肉養殖和製造的企業，企業營業收入的90%左右來源於雞肉養殖及製造，其中雞肉佔營業收入的比重爲63.76%，肉製品佔營業收入的比重爲28.72%。

產品銷售地區分析

從聖農發展的產品銷售地區分佈來看，聖農發展是一家以華東地區爲根據地的養雞企業，企業營業收入的52.09%來源於華東地區，其他地區合佔50%的營業收入。而在這50%的收入中，南方地區佔比達到了90%，境外地區和其他地區佔比在10%左右。

業績層面分析——成長性較好，市場競爭力不斷提升，投資收益率不斷攀升

成長性分析

從聖農發展的營業收入和淨利潤增速來看，企業的營業收入增速緩慢，淨利潤波動浮動巨大。企業營業收入八年複合增長率爲21.31%，淨利潤八年複合增長率爲31.13%。可以看到，雖然企業的歸屬淨利潤波幅巨大，但是從複合增長率的角度來看，企業長期是一家不錯的高成長企業。

核心競爭力分析

從企業的毛利率情況來看，養雞行業有着極低的毛利率和極高的營業成本，這是行業現狀，與企業無關。然而從聖農發展毛利率變動趨勢來看，企業的產品競爭力在不斷提升，尤其是在2015年經歷過負毛利率時代之後，企業的毛利率一路上升，到目前爲止達到34.55%，這是相當的不錯。

淨利潤含金量分析

由於企業的淨利潤波動幅度較大的原因，企業的淨利潤含金量倍數波動幅度同樣非常大的，但是仍然無法遮擋企業淨利潤含金量非常高的兩點。

從下圖我們可看到，雖然企業從2011年以來淨利潤含金量倍數波動幅度較大，但是企業的淨利潤含金量倍數均在一倍以上，並且從2015年之後，企業的含金量倍數波動幅度有大大的改善。

投資收益分析

從企業淨資產收益率變動趨勢來看，企業的投資回報率逐年提升，而具有非常明顯改變的時間，同樣是2015年。從下圖我們可以看到，自從2015年之後，企業的股東權益增速明顯低於淨利潤增速，導致了企業的淨資產收益率急速增長。

那麼從，總體上來看，隨着企業淨利潤增速的穩定，在股東權益不膨脹式的增長下，企業的淨資產收益率還有望繼續推高。

資產構成分析——重資產企業，從擴張期進入穩定期

從企業的資產構成比例來看，非流動資產佔比爲70%左右，流動資產佔比爲30%左右，聖農發展是一家非常標準的重資產企業。

其中在非流動資產端固定資產佔比達到90%以上，在流動資產端佔比最大的是存貨，貨幣資金和應收賬款。

總資產週轉率分析

從企業的總資產週轉率變動趨勢來看，企業的運營效率在不斷提高，從2011年的60%左右，提高到目前的100%左右。

總資產增速在放緩，營業收入增速在加快，企業的總資產週轉率在不斷提高，企業的運營效率在不斷提高，企業的賺錢能力在不斷提高。

存貨週轉率分析

從企業的存貨週轉率分析來看，公司對於存貨的管理還算不錯，因爲隨着逐年存貨的不斷提高，企業的存貨週轉率也在不斷的提高。如果在保守點，起碼企業對存貨的管理沒有倒退，那麼最差的情況，也不會出現存貨積壓的情況。

應收賬款週轉率分析

從企業的應收賬款週轉率來看，企業的應收賬款十年如一日沒有出現多大的提高，基本上保持維持現狀。我想導致企業應收賬款週轉率較低的原因是企業的應收賬款佔流動資產的比重較小，管理層對於應收賬款不怎麼重視吧！

資產負債率分析——借短投長，短期財務流動性較差

聖農發展採用相對保守的財務手段，企業的負債率是逐年下降，並且採用以短期負債爲核心，長期負債爲輔助的負債模式。這樣的負債模式，導致企業的流動比率和速動比率相對比較低，導致的結果是從表面看，企業是低負債企業，但本質上來看，企業的負債流動性較差。

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