原標題:氣溫下降推動疫情二次爆發,原油市場面臨極大壓力

來源:能源研發中心

原油價格短暫摸高後有所回落,未能延續之前一週的強勢,但相對於股市和貴金屬、有色金屬等大宗商品的表現來說,相對抗跌,整體回落幅度比較小,周線上僅僅小幅波動。上週原油價格在大幅回升之後,觸及了200日均線,布倫特在前一波測試200日均線時也未能有效突破,因此200日均線給予了市場較大的壓力。

本週價格小幅下行還有一個關鍵的因素在於歐洲疫情的二次爆發,市場對於需求端的擔憂情緒再次發酵,導致整體的宏觀市場情緒偏謹慎,美股在本週繼續下滑,美元指數突破上方壓力線築底,整體的宏觀市場對於原油價格相對不利。

從基本面上來看,供給端持續給價格提供上行的動力,8月份OPEC+減產執行率仍然比較理想供給端維持偏緊是短期油價不會大幅下跌的基礎。美國原油產量雖然上週經歷了較大幅度的增長,但本週數據繼續下滑20萬桶/天,價格僅僅維持在頁岩油盈虧平衡點的位置上,美國原油產量很難出現較大幅度的增加。

需求端是當前市場中最爲重點的變量也是關係到未來油價高度的重要因素在沒有疫情的階段且宏觀相對穩定的階段,60-70美元價格是需求的分界線,價格要想在此區間上大幅走高,必須有需求端的良好配合。在疫情階段,40-45美元是需求的分界線如果價格想繼續上行則必須看到需求端的穩步回升

需求端穩步回升則意味着疫情控制相對得力或者疫苗開始普及當前隨着氣溫的下滑新冠疫情的傳播條件出現好轉歐洲已經顯示出了二次爆發的傾向。因此需求恢復的道路曲折且漫長。

不過好在全球疫苗研發的進度相對較快,中國的疫苗預計12月份可以全面商用,屆時周邊國家以及疫情相對嚴重的國家將有望享受到中國疫苗的紅利。但由於中美之間的對抗升級,預計中國疫苗短時間內不會得到西方國家的支持,因此不排除在西方疫苗出來之前,歐美地區仍然會面臨疫情的侵擾的可能。

從原油價格來看疫苗的普及是油價開始進入牛市行情的先行條件我們預計隨着各個國家在抗疫問題上已經積累了大量的經驗此次疫情的二次爆發影響程度將會遠小於第一次對於需求的影響程度也不至於像第一次那樣毀滅性的打擊但對於短期市場情緒而言疫情的發酵不排除會對短期價格造成一定的影響因此在保持長期看多的情況下注意短期市場的風險把控

疫情二次爆發打亂市場節奏

進入到2020年以來市場的主要交易邏輯已經從傳統的邏輯轉移到疫情的邏輯上來,疫情對於全球經濟的影響已經遠遠超過了經濟危機時期,因此對於原油價格的影響自然也會比較大。隨着歐洲的疫情二次爆發,這種擔憂情緒又開始蔓延。

從全球新增確診人數上來看目前全球疫情仍然沒有經歷明顯的拐點夏季新增確診在短暫的企穩之後進入到秋冬季節又開始呈現出擡頭的趨勢根據相關推測疫情傳播的有力溫度在5-10攝氏度之間目前全球大部分地區溫度仍然高於這一區間說明疫情仍然沒有進入到最有利的傳播溫度內。倘若隨着氣溫不斷下滑,疫情再次重複第一階段的指數級增長,那麼對於全球經濟的影響將會是致命的。

新增確診人數上看亞洲和美洲是當日新增確診的主力軍,在最新的數據中,亞洲地區當日新增確診人數爲12.3萬人美洲當日新增確診爲11.7萬人仍然維持在10萬人以上其中亞洲的主力軍在印度僅僅印度一個國家單日新增就在8.6萬人佔到了亞洲總新增的70%!

從單日新增加速度上來看,歐洲夏季疫情企穩之後,目前又面臨着二次大爆發的尷尬境地,在8月中旬,歐洲單日新增還維持在2萬人左右,僅僅一個月的時間就已經增加到6萬人/天,並且目前仍在不斷刷新新高。亞洲新增確診人數也在不斷創新高,這主要是因爲印度疫情的全面失控導致的。美洲和非洲疫情控制相對較好。

前文我們提到了溫度對於新冠疫情傳播的影響從目前全球溫度分佈上能夠很好的證明這一點目前全球溫度最先進入到20攝氏度之下的就是歐洲,歐洲北部地區溫度甚至已經下降至了10度以下,相對較低的溫度正合適新冠疫情的擴散,因此歐洲也是全球疫情二次爆發的起點。

隨着太陽直射點從赤道移動到南半球,北半球的防疫壓力陡然上升。在歐洲之後,下一個即將進入到疫情傳播舒適區的是北美洲,目前北美洲部分地區溫度也已經降至20攝氏度之下因此我們需要格外注意北美洲尤其是美國的疫情擴散情況隨後需要注意亞洲地區的疫情擴散情況

按照目前全球的防疫進度,秋冬季全球疫情大爆發的似乎已經是大概率事件,只是希望在疫情尚未進入明顯的擴散期之前,全球防疫意識能夠再次重視起來,避免出現大規模傳播的現象。在經歷了半年的疫情折磨和打擊之後,沒有人再願意繼續等待明年的夏天。

疫苗的研發進度上,世界衛生組織9月的最新數據顯示,疫苗的研發單位包括阿斯利康、康希諾、楊森製藥、科興控股、國藥集團、莫德納和輝瑞等都在前列,一共9家。國內藥企包括康希諾、科興控股、國藥集團三家,外國藥企則有美國輝瑞、莫德納、強生、阿斯利康以及德國的默克、生物製藥新技術公司。截至目前,上述研發新冠疫苗的美國藥企尚未有疫苗被FDA批准面市,但均已處於三期臨牀實驗階段。

從目前報道的消息來看,中國的疫苗進展比較理想,國外的疫情進展比較曲折,目前國內的疫苗已經能夠作爲應急使用,國內外已經注射中國疫苗的10萬多人中無一例不良反應反倒是國外的疫苗報道出有較大的副作用

9月24日,第十三屆中國生物產業大會簽約活動在武漢舉辦。國藥集團中國生物技術股份有限公司董事長楊曉明說,新冠滅活疫苗目前試驗進展好於預期,快於預期,離最後成功還差一公里,2020年年底有望上市。國藥集團中國生物與科興中維相繼獲准在海外4個國家進行新冠疫苗Ⅲ期臨牀試驗。6月23日,國藥集團中國生物宣佈將在阿聯酋開展Ⅲ期臨牀試驗;科興中維7月已獲批在巴西與孟加拉國開展Ⅲ期試驗;8月20日,國藥集團中國生物宣佈Ⅲ期臨牀試驗將在祕魯啓動;9月22日,由中國康希諾生物製藥公司開發的新型冠狀病毒疫苗將在巴基斯坦啓動三期臨牀試驗。

目前全球市場都在等待疫苗的全面普及,根據目前的消息報道,僅有中國的疫苗完全符合標準,儘管俄羅斯也有疫苗問世,但尚未有更多的好消息報道出來。根據中國最近表態,一旦中國的疫苗研發成功,中國疫苗將會作爲全球公共資源惠及全球。但由於中國和西方之間的某些不愉快的摩擦,在產能限制的情況下,我們大概率將會以中國周邊國家以及友好國家作爲優先供給的目標。

疫情改變了金融市場的交易邏輯疫苗也將會改變金融市場的交易邏輯

短期市場糾結中前行

本期EIA數據整體而言利多爲主,在美國原油庫存下滑的同時,汽油和柴油庫存也出現了較大程度的下滑,成品油庫存的下滑代表終端消費的逐步恢復EIA數據顯示,美國原油庫存下降了163萬桶,美國汽油庫存下降了402萬桶,美國精煉油庫存下降了336萬桶,精煉油庫存變化值達到了三月份以來的新低,全口徑庫存下降了901萬桶。另外美國原油產量下降了20萬桶每天,整體的EIA表現相當的不錯。

EIA數據公佈之後原油市場出現了短暫的多頭上攻姿態,但無奈動力不足價格未能維持住。隨後兩個交易日價格維持震盪爲主,市場並未出現明顯的走強信號。價格之所以如此弱勢,尤其是在庫存數據利多之後仍然不見動作,主要原因是美股和美元指數不利於多頭的向上突進。

本週的道瓊斯指數累計下滑2.07%,週一和週三均出現了較大的跌幅,週四道瓊斯指數略微企穩之後,週五出現了較大幅度的反彈。目前來看道瓊斯指數雖然在高位,但似乎並不存在大幅下跌基礎,如果道瓊斯指數能夠企穩回升,那麼對於原油價格來說將會比較有力,如果道指大跌,那麼原油價格仍將會在40美元附近不斷徘徊。

美元指數本週累計上漲了1.69%,一改往日的下跌趨勢,併成功突破上方壓力位。目前來看,美元指數又到了下一個壓力位能否繼續突破代表着美元指數到底是反彈還是反轉如果僅僅是反彈,那麼弱勢的美元指數將有利於原油價格維持上行,如果美元指數出現了較大幅度的反轉,那麼對於油價來說仍將會是一個利空作用,不過在供給端的努力之下,即便是美元指數大幅反彈,原油價格也將會繼續在40美元附近維持震盪,不至於大幅下跌

因此綜合來看,我們認爲布倫特40美元之下仍然是絕對的低位我們仍然建議具有鎖價需求的投資者積極佈局另外臨近十一假期假期期間不可控的風險因素逐漸增多,因此純粹投機的倉位需要儘量保持在合理的範圍之內,控制風險是第一位的,畢竟當前的市場不確定因素仍然比較多,隨便一個變量大幅發酵,都有可能讓原油價格大幅波動

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