金利豐證券研究部執行董事 黃德幾

內地消費信心逐漸恢復，另外中央提出“內循環”戰略，以促進內需拉動經濟。在“十四五”時期推動體育產業高質量發展，不斷滿足體育消費需求，預期將有助體育產業發展。李寧（02331-HK）具有一定的品牌優勢，雖然受到影響，拖累今年上半年的業績表現，但預期下半年銷售表現有望回覆升軌。

截至今年6月底止中期，集團的收入61.81億元（人民幣，下同），按年下跌1%，純利按年下跌14%至6.83億元，EBITDA升4.1%至14.07億元。不過，按比較基準（扣除上年同期一次性與經營無關的損益），盈利則錄得22%的升幅，淨利率由2019年同期的9%上升至11.1%。期內，集團在促銷零售環境下增加折扣，同時存貨撥備增加，惟部分負面影響由新品追加吊牌價增加所抵銷，整體毛利率下跌0.2個百分點至49.5%。

於今年6月底，李寧銷售點在中國的數量（包括李寧YOUNG）共計5，973個，李寧YOUNG在中國的銷售點數量共計1，010個，本年迄今淨分別476個和減少91個。今年上半年，整體零售流水（包括線上及線下）錄得10%至20%低段下跌，渠道庫存錄得10%至20%低段增長。期內，集團的直接經營銷售收入按年下降24%，佔收入的比重下降6.5個百分點至21.6%。不過，集團積極推動線上銷售，期內電子商務渠道錄較好表現，收入按年增加23%，佔總收入的27%，按年擴張6.5個百分點。

走勢上，8月19日高見37.8元（港元，下同）遇阻回落，目前失守10天線，惟STC%K線續走低於%D線，MACD熊差距擴闊，宜候低32.5元吸納，反彈阻力37.8元，不跌穿30.6元續持有。

筆者爲證監會持牌人士

本人並無持有上述股份