原標題：油價跌了油運賺了，招商輪船三季報淨利預增超400%

記者 | 張藝

在第三季度油運的傳統淡季，招商輪船（601872.SH）今年業績繼續高速狂奔。

招商輪船10月9日晚間公告，經初步測算，預計公司2020年前三季度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤爲37.80億元-41.80億元，同比增長423%-479%。扣非後淨利潤同比更是增幅高達444%-501%。

由上可算得，招商輪船在第三季度實現盈利7.33億元-11.33億元之間。這是招商輪船上市以來最好的三季報。

招商輪船近年淨利潤表現

今年航運板塊業績兩極分化明顯。

在申萬航運板塊11家公司中，有5家公司已披露了三季報業績預告。除招商輪船外，招商南油（601975.SH）、中遠海能（600026.SH）兩家公司預計前三季度累計淨利潤同比大幅增加，而渤海輪渡（603167.SH）、中谷物流（603565.SH）和寧波海運（600798.SH）則不如人意。

其中，渤海輪渡預計前三季度淨利潤同比下降85%左右，寧波海運預計降幅在20%-50%。上個月剛上市的中谷物流則預計在4.48億元-6.40億元，在增長16.05%和下滑18.80%之間搖擺。

中報業績表現更能說明差異。

十家航運公司三家增長超過2倍，同樣是招商輪船、招商南油、中遠海能。其餘7家淨利潤下滑，三家下滑幅度超過80%，分別爲長航鳳凰（000520.SZ）、寧波海運和渤海輪渡。

業績差異的出現與主營業務差異相關。

表現優異的招商輪船、招商南油、中遠海能均以油運業務爲主，而其餘航運公司則更多的以集裝箱運輸和幹散貨運輸爲主。

招商南油是招商局集團旗下從事油輪運輸的專業平臺，中遠海能油品運輸佔比近90%。招商輪船則是集油運業務與幹散貨運輸於一身的公司。

油運市場受國際原油市場影響而波動劇烈，原油價格大幅下跌，市場運費則大漲。最典型的就是今年3月OPEC+價格戰影響下，油運價由2月的1.5萬美元/天跳漲至3月的25萬美元/天。原油價格回升，則油運價格也將隨之回落。

今年油運企業因上述原因業績成倍增長，招商輪船上半年油輪運輸實現營業利潤30.2億元。

與此同時，幹散貨市場也關聯着招商輪船的業績。招商輪船今年完成對中外運航運旗下幹散船舶收購，並這一業務在2020年起並表。

集運和幹散貨運輸更多地與全球經濟的景氣度和貿易活動需求高度相關。

上半年新冠疫情之下，全球幹散運輸市場運費低迷。招商輪船上半年公司散雜船運輸業務虧損6689萬元。下半年幹散運輸市場有回升趨勢。

對於前三季度的業績增長，招商輪船表示，油輪傳統淡季，加之OPEC+減產及疫情影響，貿易需求疲弱，運價持續回落。不過，公司油輪船隊上半年在市場相對高位鎖定了較多營運天，同時發揮全球運營的大船隊等優勢，三季度繼續取得良好經營收益。

另一方面，國際幹散貨運輸市場受鐵礦石、糧食等運輸需求強勁帶動，景氣回升。而公司幹散貨、滾裝等船隊搶抓市場反彈機會，業績從上半年低位顯著回升。

華泰證券分析師沈曉峯認爲，關注油運四季度旺季行情，維持“買入”評級。油運運費受原油市場博弈和淡旺季需求影響，運費波動劇烈。國際原油市場超預期的事件性因素和原油價格變化都有望驅動運費新一輪上漲。

因此，四季度油運的傳統旺季，加之幹散貨市場的反彈回升，招商輪船業績將全年無憂。