【野火財經】董事長剛剛卸任，並任命新任CEO，凱撒旅業發佈了2020年三季度業績預告，虧損自然無法迴避，而全年盈利也堪憂。

新冠黑天鵝重擊旅遊業

凱撒旅業（000796）10月15日公告稱，預計前三季度虧損金額在1.9億元至1.6億元之間，去年同期盈利2.16億元，同比下滑區間在188%-174%之間。

凱撒旅業這份財報沒有意外。今年上半年，凱撒旅業收入8.9億元，同比下滑大約68%；淨利潤-1.26億元，同比下滑大約271%。預計在今年三季度，凱撒旅業虧損金額在7200萬元至4200萬元之間。

凱撒旅業是以旅遊爲主業，2019年旅遊零售佔比爲58.41%，旅遊會獎佔比爲15.56%，旅遊批發業務佔比爲7.54%，因此旅遊業務合計佔比接近82%；其他業務爲航空配餐和鐵路配餐業務，累計佔比接近18%。兩大業務分對應凱撒旅行社和易食板塊；公司並有小部分信息服務等收入。

公司主營業務是旅遊，第二大業務是配餐，其實和旅遊出行也是密切相關。但2020年從1月末開始，飛出了新冠疫情這隻黑天鵝，對整個旅遊行業帶來致命打擊。凱撒旅業暫停經營出境旅遊團隊及“機票+酒店”旅遊產品，航空鐵路客流減少導致配餐量下降。

當然，遭受虧損打擊並非凱撒旅業一家。2020年上半年，A股12家旅行社概念股有9家虧損，虧損最高是批發商老大衆信旅遊，以2.12億元，凱撒虧損額排在第五位。

用工成本高企

wind大數據顯示，凱撒旅業2019年生產人員爲2499人，銷售人員爲2641人，兩項員工合計爲5640人，佔員工總數6270人比例接近90%。去年，員工薪酬爲6.58億元，佔總收入（60.36億元）比例大約爲11%。

去年銷售毛利率爲20.36%，薪酬費率佔一半以上，加上費用率爲17.72%，想要高利潤也是不可能，最終淨利率爲2.52%，淨利潤額爲1.52億元。

凱撒旅業屬勞動密集型企業，員工人數衆多，在直營零售模式下，全球營業網點需持續運營，企業人工成本及場地租賃費用支出較大。

實際上，如果和A股12家同行相比，凱撒旅業去年人均薪酬爲10.5萬元，排在倒數第二，僅僅比曲江文旅人均薪酬7.63萬元要好一點，比行業平均（大約15.1萬元）要少4.6萬元。

6年首虧或難免

每年三季度是旅遊行業旺季，如果沒有抓住，全年就艱難。對凱撒旅業也不例外，2019年該公司三季度盈利1.76億元，是一二季度盈利總和（0.74億元）兩倍多，前三季度利潤足以填上了公司四季度虧損0.97億元的窟窿。

既然目前三季度虧損，正常狀態下全年盈利就很難了。但也不排除公司爲實現盈利，比如出售資產等來實現。但現階段凱撒又不涉及到保殼問題，暫時沒有必要。

10月14日，凱撒旅業公告，陳小兵卸任上市公司所有職務，退居幕後。執行董事長劉江濤升任董事長，董事會同時任命陳小兵兄長金鷹爲CEO。

老闆“撒手”，新核心團隊硬着頭皮也要上，但在不到3個月扭轉虧損不是首要使命（實際上常規手段也難以完成），提早爲2021年乃至更長時間佈局，纔是要務。

數據來源：wind

凱撒旅業上一次虧損還要追溯到2005年，當時還是“易食股份”，當年虧損1.07億元。公司2015年完成重大資產重組，先後以“凱撒旅遊”、“凱撒旅業”行走江湖，控股股東陸續從海航系變成凱撒系，看來遭遇6年來首次虧損是大概率事情。

凱撒旅業表示，已對疫情下的旅遊市場、產品結構、旅遊服務等迅速做出調整，設計更豐富的國內遊產品，加強對國內遊拓展，目前已有成效。

能否在後疫情時代獲得重生，不僅是凱撒，而是全旅遊行面臨的共同課題。