來源：國際金融報

市場壓力下，三生國健不得不下調支柱產品益賽普的價格。但是，公司前三季度已虧損5689萬元。那麼，該公司未來業績要怎麼辦？

10月22日，三生國健藥業（上海）股份有限公司（以下簡稱“三生國健”）公告稱，公司要在全國範圍內下調自家王牌藥物益賽普價格，降幅50%。降價後，25mg規格的產品，單價由原來的643元/支降至320元/支；12.5mg規格的產品，單價由374元/支降至188元/支。

藥物降價消息一出，市場議論紛紛，更有投資者打趣道，“難道藥企也過雙十一？”

對於降價，公告中解釋爲，“爲了引領行業進入高可及性、高依從性、高滲透、高覆蓋的新時代以及更好的應對市場競爭環境的變化”。截至10月23日，公司報收29.48元/股，跌幅3.82%。

市場競爭太激烈

三生國健2002年成立於張江，爲香港上市公司三生製藥子公司。今年7月22日，公司在科創板上市，首日漲幅達91.98%。作爲一家專注於抗體藥物的創新型生物藥企，公司的多款抗體藥物都很出名，而此次降價的益賽普可以說是公司王牌，也是業績支柱。

益賽普（重組人II型腫瘤壞死因子受體-抗體融合蛋白注射液）主要治療類風溼關節炎、強直性脊柱炎和銀屑病，是中國首個上市的全人源抗體類藥物。雖然聽起來“高大上”，但它並不是一款新藥。其早在2005年就在國內上市。上市以來，該產品銷售額穩步增加，2017年更是超10億元，幾乎佔據TNF-α抑制劑市場半壁江山。這一切，主要得益於其國產競品相對較少。

不過，益賽普所在的賽道商業價值較高，是藥企的佈局重地，不少進口競品也均在其列。其中，最著名的就是素有“藥王”之稱的阿達木單抗（商品名：修美樂）。

益賽普的“好日子”是在2019年末結束的。2019年11月，在醫保談判中，修美樂爲了能被納入我國醫保目錄，狠降83%，產品降至1290元/支。要知道，在2018年，修美樂在中國的中位中標價還是7586元/支。大幅降價後，2019年，修美樂年治療費用爲3.35萬元/年。但與此同時，益賽普的治療費用卻在6.69萬元/年。若不考慮贈藥，益賽普已然失去價格優勢。

一邊是修美樂大幅降價，另一方面，國產競品上市不斷提速。2019年，百奧泰、海正藥業的阿達木單抗類似物也獲批上市。而截至目前，我國已有約10款TNF-α抑制劑藥物上市銷售，另有超10款產品正處於上市申請和III期臨牀階段。由此看來，當前TNF-α抑制劑藥物市場競爭烈度已非同一般，除了下調益賽普的價格，三生國健幾乎別無選擇。

年度業績恐遭殃

當前，國家醫藥改革持續推進，藥物大幅降價已不是新鮮事。而此次三生國健的降價之所以引起廣泛關注，還和其降價後會帶來的影響有關。對此，公司在公告中提示，“價格調整後，預計對益賽普2020年第四季度的銷售收入和毛利均產生不利影響”。

需要說明的是，2020年前三季度，三生國健歸母淨利潤已經虧損5689萬元。如果第四季度繼續有不利影響，是否意味着公司上市首年就會發生虧損？對於此問題，企業方面並未直接回復，僅向《國際金融報》表示，“未來，公司將進一步發揮研發、生產、銷售、質量管理等多方面的綜合競爭優勢”。

而且，降價之後的益賽普一定好賣嗎？數據顯示，降價之後的益賽普將與艾伯維的修美樂年度治療費用相近，約爲3.35萬元/年。由此可見，益賽普的價格優勢也並不明顯。上海地區某醫藥研究員向《國際金融報》記者表示，“生物類似藥成本與原研藥差距較小，其定價也無法像化藥那樣大幅拉開差距。而在價格差不多的情況下，患者會更偏向選擇原研藥。”

此外，要說價格優勢，其他國產藥的價格更低。例如，百奧泰的格樂立、海正藥業的安健寧、信達生物的蘇立信年度治療費用爲3萬元/年、2.99萬元/年、2.99萬元/年。那麼，益賽普又有何優勢？對此，三生國健表示，“益賽普上市15年時間，一直是行業引領者，市場份額一直保持第一，公司的生產和營銷體系擁有強大的專家和病人基礎。”

正如企業方面表述，三生國健的市場推廣投入確實很大。即使是今年上半年，疫情影響銷售，公司歸母淨利潤同比下滑429.61%至虧損5776.7萬元，公司的市場推廣費達到7120.7萬元，平均每日達39萬元。而歷史數據顯示，2017-2019年，三生國健銷售費用分別爲3.41億元、3.68億元、3.68億元。其中，市場推廣費用分別爲1.86億元、2.06億元、1.9億元。換言之，這三年內，公司的日市場推廣費均超過50萬元。

記者 黃華

編輯 王麗穎

責任編輯 白巖冰