市場連續的縮量下跌，缺乏龍頭板塊的帶動，北向資金的連續多日流出，高位股的獲利了結導致股價持續下殺，同時，像中金公司、螞蟻金服這樣的“巨象”上市對交易資金的虹吸效應，對缺乏增量資金的市場顯得更加舉步維艱。

本週，低估值的銀行、保險等板塊在低位不時有所表現，稍稍抑制了市場的下跌速度，起到穩定指數的作用。市場就短期來講，沒有重大利好刺激或增量資金支持仍難有行情。

不過，下週四即將公佈的十四五規劃，這個決定未來五年中國經濟走向與科技產業發展方向的政策文件勢必對處在調倉換股的機構指明方向，也將帶來相關題材板塊的炒作。

十四五規劃時間表：

1）10 月 29 日十九屆五中全會公報闡述十四五規劃主旨；

2）11月初中共中央關於十四五規劃的建議稿全文發佈；

3）明年 3 月 中旬人大會議審議通過，十四五規劃全文發佈；

4）明年後續發佈十四五戰略 新興產業規劃。

回顧過去五年規劃及戰略新興產業規劃發佈前後市場表現：

十二五和十三五規劃發佈前後市場情緒都有所提振，但由於兩次都處於弱市中，因此持續性不強。根據2010年至2019年的近10年曆史數據統計，中央全會召開前五個交易日內市場上漲概率較大，且全會召開前市場表現要好於會議召開後。

從投資主線上看，東北證券指出，過去三次五中全會中“五年規劃”制定建議的發佈短期並不直接影響市場行情；但長期看“規劃”中重點導向的行業其基本面多得到大幅改善，帶動相關行業出現顯著超額收益。內外宏觀環境決定了科技創新和擴大內需將是“規劃”重點方向，大科技、大消費將繼續受益政策紅利。

內循環下擴大消費構建內部流通，深化改革發揮要素協同。

1）擴大消費：目前我國以消費爲經濟第一驅動力，“十四五”規劃中預計將繼續把居民消費將作爲經濟增長的核心驅動力，結合人口老齡化趨勢，未來醫療消費需求將繼續釋放。

2）深化改革：資本市場改革、區域改革、國企改革等預計繼續得到貫徹，相關券商、區域經濟代表性龍頭、國企混改標的受益。

3）環保和節能：“十三五”以來環保政策不斷，高質量發展下環保預計繼續成爲“十四五”重要議題，節能行業未來空間巨大，目前我國已經取得優勢的光伏、新能源車等行業繼續受益。

外循環預計主要瞄準科技創新、國防軍工，而跨境電商將助力循環流通。

1）科技創新：科技創新作爲外循環的重點預計將持續享受政策支持。我國在計算機、電子、智能製造等高新技術領域積累仍與美國有較大差距。隨着中美摩擦進入白熱化，只有建立全面的高新技術產業才能打破我國被“卡脖子”的現象。

2）軍工：我國國防支出佔比僅佔美國四分之一，G2關係反覆下，預計“十四五”將繼續提高該比例。軍工集團資產證券化和軍民融合是大方向。

3）跨境電商：疫情下線上銷售呈現逆勢激增態勢，疊加我國政策進一步支持跨境電商發展等，跨境電商可能作爲外貿的新增長點成爲“十四五”規劃的議題之一。

行業配置上，興業證券建議，把握以“十四五”主要政策受益方向，新能源（光伏、風電、新能源車）、軍工、半導體等。經過了接近3個月的調整後，科技成長相關板塊階段性凸顯一定性價比。疊加產業政策和“十四五”相關規劃出臺在即，科技成長有望迎來風險偏好提升窗口期。在當前位置，從結構和局部性出發，像光伏、軍工等優質細分賽道，景氣向上的週期成長股，中報業績改善較爲明顯的方向，籌碼結構分佈合理的值得重點關注。其次，“十四五”規劃有望受益，迎來政策催化，如半導體鏈條、新能源車鏈條等值得重點關注。大創新的科技創新是本輪長牛機會的主線。

最後，老金找到一份券商梳理的十四五規劃潛在利好板塊，這份名單基本涵蓋了主流研究機構對於十四五規劃看好的行業，值得投資者們借鑑。

文中提及個股，僅是老金與大家分享思路，不構成投資建議！