CFIC导读

今年以来，基金市场火爆，带动“基金”一词频频出现在热搜当中。近日，国务院提出“大力发展权益基金”，也让权益基金受到更多关注。

需要注意的是，受建仓时机和持股成本影响，主动权益类新基金收益率明显落后于同类老产品。业内人士建议，投资基金一定要结合自身的资金属性和风险偏好，挑选符合自身能力和偏好的基金及管理人，坚持中长期投资。

今年以来，基金市场火爆，带动“基金”一词频频出现在热搜当中。近日，国务院提出“大力发展权益基金”，也让权益基金受到更多关注。

从投资核心的收益来看，自2007年10月16日上证指数录得6124最高点以来，13年过去，214只具有可统计数据的主动权益基金平均投资收益超90%，对照沪指超40%的跌幅，相对超额收益明显。

不过，需要注意的是，受建仓时机和持股成本影响，主动权益类新基金收益率明显落后于同类老产品。业内人士建议，投资基金一定要结合自身的资金属性和风险偏好，挑选符合自身能力和偏好的基金及管理人，坚持中长期投资。

超九成主动权益基金获正收益

截至2020年10月16日，整整13年，上证指数较最高的6124点下跌了44.74%，深证成指、沪深300的跌幅为28.62%、17.57%。代表成长股的中证500、中小板指则上涨了32.09%和59.56%。而在结构性行情中，权益类基金整体表现不俗。

Wind数据显示，这一期间，214只具有可统计数据的主动权益基金（含股票型、平衡混合型、偏股混合型、灵活配置型），全部跑赢上证指数，平均投资收益为91.28%。其中，有79只基金业绩超过100%，占比约37%；23只期间收益率超过200%，占比超过一成；5只期间收益率超过300%，占比达2%。

具体来看，嘉实增长、华夏大盘精选等混合型基金期间收益率超300%。汇添富成长焦点、富国天瑞强势精选、国泰金牛创新成长、中银收益A、华安宝利配置、兴全趋势投资、银河稳健、景顺长城鼎益、富国天益价值等基金同期收益率超200%。可以看出，创出新高的偏股混合类数量最多。

年内主动权益新基金平均收益率9.38%

主动权益类基金表现较好，因此年内新发爆款基金也频频出现，不过，受建仓时机和持股成本影响，主动权益类新基金的收益率明显低于同类老产品。

以年内收益率计算，截至10月25日，3377只主动权益类基金(份额合并计算)平均收益率达28.11%，其中混合型基金27.12%，主动股票型基金35.5%。而主动权益类次新基金平均收益率仅有9.38%。

业内分析，今年股市结构性行情突出，新成立的基金在仓位和资金投向上都处于劣势。

北京一位绩优消费基金经理表示，在股市快速上行阶段，次新权益基金无法及时建仓跟上股市行情，业绩一般弱于老基金；在股市震荡或下行阶段，次新权益基金因为没有持仓压力，可以从容建仓、优化投资结构，投资业绩也往往优于老基金，这在2018年的熊市中体现得尤为明显。他告诉记者，“今年股市行情回暖，医药、消费、科技行业的优质龙头股估值不断抬升，新基金建仓难度增加，而这些优质股票继续大幅上涨的空间也已相对有限了。”

上海证券基金评价研究中心基金分析师俞辰瑶认为，建仓期不利是最主要的影响因素。如果把去年12月至今年4月21日这段时间成立的基金定义为次新基金，主动权益产品(普通股票型+混合型)今年以来的平均业绩约为25%，与老基金的业绩差距不是很大。而4月21日以后成立的新基金平均业绩还不到5%，这部分基金明显拉低了次新基金的整体收益率。

俞辰瑶表示，上证综指今年以来快速上涨的阶段为3月底至7月初，此后市场进入震荡期，板块轮动较为频繁，在股市快速上涨期仍处于建仓期的新基金，建仓比较难，影响了收益水平。

从持股仓位看，截至今年中报，混合型基金平均持股仓位为67.89%，虽然多数新基金成立后迅速建仓，同期次新混合基金平均仓位达到59.01%，相对老基金缺乏仓位优势。

需要注意的是，不同于年内前几个月的火爆，如今，基金公司旗下新品发行逐步降温，新发数量也骤减。公开数据显示，截至10月24日，10月仅发行27只新基金（份额合并计算，下同），同比减少76.92%。虽然目前来看，10月仍有14只产品等待发行，但合计发行数量仍排名年内各个月份的末位。

业内人士分析，新基金发行数量锐减，除受10月公众假期影响外，与近期市场环境趋于平稳也不无关系，在今年剩余时间里，市场环境都会相对冷静。

投资不宜盲目追新

坚持长期投资

除了仓位方面的原因，从持仓结构看，今年新成立的主动权益基金不少以消费、科技、医药等为主要投资方向，但在这类股票快速上行阶段，新基金的建仓成本也在提升。

上海一家中型公募投资总监表示，从半年、一年等短期投资周期看，消费、医药、科技等板块的优质公司估值相对偏高，获得了市场的较高溢价。但从3至5年乃至更长远周期看，很多优质公司的估值仍在合理区间。

而且，新基金表现不及老基金让“赎旧买新”的操作显得不合时宜。在俞辰瑶看来，销售激励机制对于新基金的倾斜、投资者对基金投资理解偏差而产生的“止盈”行为，以及对市场热点的追逐导致了“赎旧买新”的出现。

“应该鼓励投资者多元配置的行为，但频繁追逐热点或者盲目参与爆款基金，与长期投资理念相悖，难以分享资本市场长期合理的回报，基金管理人也会由于频繁申赎而增加组合管理难度，更不利于资本市场的有效定价。”俞辰瑶表示。

另外，对于很多投资者来说，“基金赚钱，基民没赚钱”的感受明显。创金合信基金权益投资部总监黄弢认为，一个重要的原因是基民没有坚持长期投资，也缺乏资产配置思维，往往在市场热闹的高位大量申购基金，而在市场低位时不仅不会申购，甚至还割肉离场。所以，确立长期投资的资产配置思维非常重要，而且要学会越跌越买。

“过去常常是基金赚钱、基民不赚钱。要改变这种情况，投资者需要注意几个方面：一是找到适合资金投资目标、研究水平和操作能力的投资产品，如果自己的能力不能达到，要寻求专业顾问的帮助；二是不以简单的短期回报界定投资成败，而应该考虑长期的、可重复的回报；三是对市场有冷静客观的观察，避免做情绪化的重大决策。”诺德基金基金经理胡志伟说。

（提示：机构和嘉宾观点仅供参考。投资有风险，入市需谨慎。）

本文来源：中国财富帮

作者：欣欣

新媒体编辑：陈琼枝

监制：雨天

微信编辑：江屏宣

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