上海證券報

A股近幾個交易日的震盪調整擾亂了不少投資者的心。有人慌亂出逃，也有人逢低進場。

向來敢於逆向投資的機構投資者，在上週大舉買入上百億元股票ETF，展現出逢低加倉的決心。就在A股大跌的上週四（10月22日）、上週五（10月23日），分別有82.07億元、41.32億元資金流入股票ETF，合計123.39億元資金抄底A股。

科技板塊依然是投資者博取反彈空間的心頭好。

Choice數據顯示，華夏國證半導體芯片ETF份額增長明顯，在10月22日、10月23日連續兩個交易日中，基金份額分別增長了1.62億份、6.08億份。根據當日均價計算，這兩個交易日分別吸引了1.83億元、6.81億元資金湧入。

來源：Choice數據統計

同時，銀華中證5G通信主題ETF、華夏中證5G通信主題ETF、國泰CES芯片ETF等相關ETF在這兩日亦獲得了大資金的買入。

數據顯示，在10月22日、10月23日連續兩個交易日中，銀華中證5G通信主題ETF、華夏中證5G通信主題ETF、國泰CES芯片ETF份額分別增長了1.37億份、1.48億份、1.72億份，流入資金分別達到1.37億元、1.79億元、1.91億元。

此外，由於A股市場普跌，上證50ETF、創業板50 ETF、滬深300ETF、軍工ETF等多隻股票ETF獲得了資金的青睞。

Choice數據統計顯示，在上述兩個交易日，華安創業板50ETF份額增長了6.37億份，華泰柏瑞滬深300ETF增長了4.79億份，國泰中證軍工ETF增長了2.07億份。

值得注意的是，華泰柏瑞滬深300ETF、南方中證500ETF的流入資金分別達到23.07億元、15.97億元，整體的資金流入較大。

從10月26日ETF的申贖情況來看，記者從基金業內瞭解到，華夏上證50ETF、南方中證500ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、國泰中證軍工ETF等依舊延續着資金流入態勢。

創金合信科技成長基金經理周志敏表示，從以往的經驗來看，科技板塊具有較爲明顯的季節性機會，即是年初會演繹一波春季躁動行情。具體來看，行情往往是從上一年的12月中下旬開始延續到當年的3月中下旬。這一階段行情的特點是上一年年報業績預期基本落地，新一年度政策和企業的計劃展望將產生更多的作用，其行情更偏主題推動一些。通常而言，四季度一般會延續三季度的趨勢，若進一步調整則爲第二年春季躁動提供了佈局的良好時機。

從當前市場環境來看，周志敏認爲，當前環境的抗壓能力可能比預期的還要好。隨着11月初美國大選的塵埃落地，宏觀層面的不確定性因素明確後，市場的風險偏好可能會穩定在一個較好的水平上，有利於科技股的行情。

對於A股四季度行情，博時基金認爲，宏觀場景仍然有利於風險資產，區別在於流動性驅動讓位於改革帶來的內生增長，結構重於總量。以產業爲主線的前進之路不僅是四季度的投資邏輯，更是未來一年的指導思路。

具體來看，權益風格方面，科技風格動態估值落至歷史低位，需重視政策催化。週期風格持續性具備，但四季度前期動力不足。中長期指標顯示，消費品已進入低性價比區域，需要時間消化高估值，適當參與估值調整到位的核心品種。金融風格估值或小幅修復，但缺乏景氣和政策拐點。

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