原標題：有息負債清零，凱賽生物三季報營收不彰但毛利率環比增長

今年8月剛剛上市的凱賽生物（688065.SH）交出第一份季報成績單，受疫情影響，前三季總體業績不甚理想，但三季度單季歸母淨利潤和毛利率環比增幅較快。

2020前三季度，公司實現營收11.52億元，同比下降27.37%；扣非歸母淨利潤3.16億元，同比下降14.47%；加權平均ROE爲5.96%，同比下降5.15個百分點。

分季度來看，2020年一季度的疫情，令凱賽生物的當季銷售收入同比銳減32%。但三季度疫情影響有所收斂，凱賽生物銷售收入同比減少的幅度有所收窄，三季度單季銷售收入同比減少25%。

數據顯示，凱賽生物第三季度實現歸母淨利潤1.15億元，環比增長30.32%。這主要得益於公司毛利率的提高，三季度毛利率爲46.41%， 環比提高4.75個百分點，雖然營收還無法回到去年同期水平，但就毛利率來看，已回到去年同期水平。毛利率提高，主要由於海外銷售在第三季度末有所回暖，訂單增加。

2020年8月，凱賽生物剛剛登錄科創板，吸金超過55億元。IPO募集資金到賬到，凱賽生物的總資產達到111億元，而所有者權益爲102億元，資產負債率只有8%不到。

“財大氣粗”的凱賽生物，在三季度還掉了本來就不多的短期借款，應付票據也已清零，原本長期借款和債券即爲零，這使得三季報賬面，有息負債全部清零。

從資產賬面來看，公司2020年只承接信用等級較高銀行的承兌匯票，致使應收票據由年初的7800餘萬元，減少到180萬元，這一舉措表明，凱賽生物在產業鏈的地位比較強勢。

凱賽生物此前作爲新型生物基材料獨角獸，因擁有全球領先的合成生物“硬核”技術，並作爲全球生物法長鏈二元酸佔市場份額80%的主導供應商，上市當日市值衝破800億。

市場更爲關注的是，凱賽生物IPO募集資金如何使用，並創造更豐厚的利潤。受疫情影響，前三季度，凱賽生物資本開支合計爲2.76億元，同比下降38.25%。

在新疆和山西的項目，是目前凱賽生物冀圖發力的業務增長點。山西項目，還被市場認爲是“合成生物學”史上最大項目。

受益疫情壓力減緩，目前 公司新疆聚酰胺項目的正在恢復調試恢復。

10月中旬，凱賽生物公佈在山西的投資計劃。公司擬出資40.1億元，與山西綜改區管委會人同投資打造“山西合成生物產業生態園區”。目前擬定的投資項目包括240萬噸玉米深加工項目、年產50萬噸生物基戊二胺項目、年產90萬噸生物基聚酰胺項目和年產8萬噸生物法長鏈二元酸項目。凱賽生物在每個項目公司中持有不低於50.125%股權。

凱賽生物上市當天股價衝至198元高點，隨後股價回落，至發稿日收盤價95.2元，PE（TTM）爲92倍。業內人士指出，對於凱賽生物的後續估值而言，如果保持和提高權益報酬率（有賴於規模效應提升），令IPO募資資金創造更多的利基，則有利於形成估值正反饋。