汽勢Auto-First|劉天鳴

隨着疫情影響的減弱，中國汽車市場9月產銷已經恢復兩位數增長，前三季度汽車市場產銷降幅已經收窄至7%以內。

從銷量上看，整體汽車市場表現明顯好於去年，乘用車細分市場也在5月份也實現正增長，增長趨勢延續到三季度末。整體汽車市場的恢復並不意味着所有的汽車企業業績向好，疫情、產品、品牌等問題使得中國汽車上市企業呈現出兩級分化趨勢，這種趨勢不但體現在銷量表現，也體現在企業的三季度報中。

截止11月2日，中國A股市場上幾乎全部汽車上市企業均發佈了三季度報，在三季度財報中，汽車企業呈現出來兩極分化態勢。頭部汽車企業隨着經濟復甦開始實現盈利或虧損收窄、降幅收窄，而部分汽車企業依舊處於行業邊緣，無論是銷量還是業績都處於較低水平。

長安汽車：自主品牌與非經常性損益項目促使扭虧爲盈

前三季度，長安汽車實現營業收入558.4億元，同比+23.8%，歸母淨利潤34.9億元，同比+231%。其中第三季度營收和淨利潤實現快速增長，總收入230.6億元，同比+51.3%，歸母淨利潤8.8億元，同比+310%。

長安汽車業績實現扭虧爲盈最主要的原因是自主品牌銷量快速增長。9月長安自主品牌銷量爲15.3萬輛，同比增長31.9%，成爲銷量最高的中國自主品牌車企。

除了自主品牌銷量所帶來業績向好外，長安汽車非經常性損益與業績增長有着密切關係。三季度報中，長安汽車指出，非經常性損益增加歸屬於上市公司股東淨利約56億元。據瞭解，非經常性損益主要源自重慶長安新能源引入新投資者所帶來21億元淨利潤，轉讓長安PSA股權所產生的約14億元，以及寧德時代股票股價上漲增加歸屬於上市公司股東的淨利潤約 17.75 億元。

值得注意的是，長安汽車在發佈三季報報時，還發布了一份出售寧德時代股票的公告，從7月1日到10月30日，長安汽車通過集中競價的方式將所持有的寧德時代所有股票全部出售，累計成交金額爲42.59億元，爲長安汽車創造稅後淨利潤約19.71億元。

即便減持了全部寧德時代股票，長安汽車表示，不會影響與寧德時代的合作，雙方將全面深入推進在智能網聯電動汽車領域的合作。

比亞迪：第三季度毛利率創歷史新高 看好第四季發展

據比亞迪披露的三季度報顯示，第三季度實現營業收入445.2億元，同比增長40.72%，歸屬於上市公司股東的淨利潤爲17.51億元，同比增長1362.66%。前三季度比亞迪實現營業收入1050.23億元，較去年同期增長11. 94%，淨利潤達到34.14億元，同比增長116.83%。

第三季度，比亞迪主營業務毛利率22.32%，同比增長8.46個百分點，環比增長1.79個百分點，創下歷史新高。值得注意的是，比亞迪在業績快速增長的同時，增加了研發投入，前三季度研發費用48.9億，同比增長27.4%，佔營業收入比例4.66%。其中第三季度研發費用投入23.7億，同比增長76.1%，佔營業收入的比例爲5.32%，研發費用比重持續提升。

對於第四季度業績表現，比亞迪表示，預計汽車行業持續向好，新能源汽車銷量穩步增長。“漢”和“唐”兩款車型已累計大量在手訂單，預計將繼續推動比亞迪新能源汽車銷量強勁增長。新能源商用車領域，大巴憑藉良好的口碑，市場拓展順利，預計銷量較去年同期實現大幅增長。燃油車業務方面，宋Pro持續熱銷和宋Plus的熱賣，傳統車銷量繼續保持快速增長。

因此，比亞迪預期2020年全年淨利潤爲42億元-46億元，同比增長160. 15%-184. 93%。

上汽集團：第三季度主要指標全面增長

前三季度，上汽集團實現營業收入4986.62億元，同比下降14.81%，實現歸母淨利潤166.48億元，同比下降19.93%。其中，第三季度營業收入爲入2149.21億元，同比增長2.81%，實現歸母淨利潤82.54億元，同比增長17.43%。上汽集團業績呈現明顯改善。

業績明顯改善主要得益於銷量快速增長，第三季度上汽集團實現整車銷售156.4萬輛，同比增長5.9%。其中，新能源產品成爲新的增長點，7-9月份，整體新能源汽車銷量達到8.6萬輛，同比增長105%，並在8月和9月拔得國內新能源汽車銷量冠軍。

上汽集團自主品牌國際化進程創下歷史新高。第三季度上汽集團海外銷量達到8.9萬輛，其中自主品牌MG和大通海外銷量6.1萬輛，同比增長35.9%。

安信證券分析指出，第三季度自主品牌虧損擴大，合資品牌經營明顯好轉。因折扣放大，第三季度自主虧損15.87億元，單車虧損由7937.31元擴大至9807.59元，第三季度投資收益爲88.81億元，環比和同比分別增長78.42%和19.22%，合資經營明顯好轉。

江淮汽車：補貼導致淨利潤轉正

據江淮汽車三季度報顯示，2020年前三季度實現營業收入400.60億元，同比增長7.7%，歸屬於上市公司股東淨利潤0.42億元，同比下滑65.18%。第三季度營業收入爲151.19億元，歸屬於上市公司股東淨利潤爲1.9億元，幫助江淮汽車前三季度淨利潤扭虧爲盈 。

江淮汽車第三季度淨利潤快速增長得益於銷量增長和補貼等。第三季度，江淮汽車銷量爲12.32萬輛，同比增長43.93%。

在補貼等非經常性損益方面，江淮汽車第三季度獲得政府補助爲4.23億元，處置非流動資產收益3.94億元，扣除所得稅和少數股東權益影響額後，第三季度江淮汽車非經常性損益爲4.46億元。

廣汽集團：日系品牌帶動業績增長

2020年前三季度，廣汽集團實現營業收入428.46億元，較去年同期增長0.38%，歸屬於上市公司股東的淨利潤爲50.01億元，同比下滑21.04%，歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤爲43.64億元，同比增長0.08%。

得益於第三季度業績增長，廣汽集團1-9月淨利潤呈現出持續收窄態勢，營業收入呈現增長態勢。據數據顯示，第三季度廣汽集團實現營業總收入175.07億元，同比增長19.26%，歸母淨利潤26.84億元，同比增長89.51%，扣非淨利潤23.40億元，同比增長113.87%。

第三季度業績增長源自廣汽本田和廣汽豐田的銷量增長，第三季度廣汽集團對聯營企業和合營企業的投資收益大幅提升至34.17億元，同比增長35.06%。

長城汽車：整車銷量帶動營收增長 利潤受匯率影響

據長城汽車三季度報顯示，前三季度長城汽車實現營業收入621.43億，同比下滑0.7%，實現歸母淨利潤25.87億，同比下滑11.3%。單看第三季度，長城汽車業績表現相對出色，7-9月，實現營收262.14億，同比增長23.6%，實現歸母淨利潤14.41億，同比增長2.9%。

銷量增長帶動了長城汽車營業收入增長。據統計，第三季度長城汽車共銷售新車28.56萬輛，同比增長23.9%。

對於第三季度淨利潤增速低於營收增速，國海證券分析指出，第三季度俄羅斯盧布大幅貶值，使得長城汽車產生約5.1億元匯兌損失，剔除後第三季度實現淨利潤19.5億元，環比增長25.3%，同比增長47.2%。

衆泰汽車：業績持續下滑 現金期末餘額僅剩1.32億元

與其他汽車上市公司不同，衆泰汽車依舊交出來一份不被董事認可的三季度報。據這份財報顯示，第三季度，衆泰汽車營業收入爲2.11億元，同比下滑26.79%，淨利潤爲5.29億元，同比下滑12.52%。前三季度實現營業收入9.81億元，同比下降72.68%；歸屬於上市公司股東的淨利潤爲虧損15.63億元，同比下降-105.67%。

此外，衆泰汽車的現金流也越來越不健康，由於汽車產銷大幅下降，其經營活動產生的現金流量淨額-16.73億元，這也就使得期末現金及現金等價物餘額由9.15億元減少至1.32億元，而母公司期末現金及現金等價物餘額僅爲17.80元。

北汽藍谷：業績下滑 ARCFOX品牌產品開始導入

據北汽藍谷發佈的三季度報顯示，北汽藍谷前三季度實現營業收入39.22億元，同比下滑78.16%；歸母淨利潤-28.84億元，同比下滑820.15%。其中，第三季度北汽藍谷營業收入8.1億元，同比下滑89.4%，歸母淨利潤爲虧損10.21億元。

北汽藍谷指出，銷量下滑導致營收、淨利潤大幅度下滑。據數據統計，第三季度北汽藍谷銷量爲6386輛，同比下滑80.78%。

雖然北汽業績和銷量都呈現出快速下滑，但北汽藍谷旗下子公司北汽藍谷麥格納完成了ARCFOX品牌產品的生產導入工作，同時，首款產品ARCFOX αT也於10月上市。分析人士指出，ARCFOX品牌產品導入有助於北汽藍谷業績和銷量上漲，但2020年其業績還將繼續承壓。

海馬汽車：虧損依舊 銷量下滑

10月底，海馬汽車發佈2020年三季報，前三季度公司實現營業收入19.94億元，同比下降43.84%，歸屬於上市公司股東的淨利潤爲虧損2.34億元，虧損同比擴大16.38%。其中，第三季度海馬汽車營業收入爲6.26億元，同比下滑43.72%，歸屬於上市公司股東的淨利潤爲虧損0.62億元。

在公告中，海馬汽車表示，銷量下滑導致營收下滑以及淨利潤虧損。據數據統計，1-9月海馬汽車累計銷量9449輛，同比下滑57.01%。第三季度整體乘用車市場銷量增長以及經濟復甦也沒有爲海馬汽車帶來銷量增長，7-9月其銷量爲2920輛，同比下滑61.34%。

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