量化基金年末盤點：主動型產品收益最高，“喝酒”、“喫藥”仍然是主旋律

資本深潛號

2020年是毋庸置疑的“基金大年”，進入四季度以來，熱鬧了一整年的公募基金市場也陸續進入盤點時間。量化基金作爲追求超額絕對收益的產品，在今年的行情中也有不錯的表現。

據Wind統計數據顯示，剔除今年新成立的基金，截至11月12日，市場上共有383只量化基金，其中，超過一半的產品今年以來的回報率超過30%。

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主動型產品收益最高

具體來看，主動型量化基金在今年的表現最好，今年以來回報率最高的前20只量化基金中，基本均爲主動型產品。

▼ 附圖：截至11月12日量化基金年內回報排名前20位

其中，銀華食品飲料以72%的年內回報居首。該基金成立於2017年，由馬君掌舵，截至11月12日的規模僅爲1.82億元。

公開信息顯示，雖然基金經理馬君有超過8年的投資經驗，在2009就加盟銀華基金，但其在資本市場中並不“顯眼”，在任的10只基金產品中，僅有4只任職回報超過30%。而從銀華食品飲料的持倉來看，該只產品主要靠“喝酒”賺錢。今年以來，十大重倉股中，有一半均是酒企，包括“團寵”五糧液、貴州茅臺等。

▼ 附圖：銀華食品飲料三季度十大重倉股

值得關注的是，除了銀華食品飲料，回報排名靠前的幾隻產品中，十大重倉股的情況都相差不大，“喝酒”、“喫藥”仍然是主旋律。

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對沖不如增強

雖然今年的量化基金市場，主動型產品頗有“一家獨大”的情況，但增強型產品也有不錯的表現，而對沖型產品則和上述兩種類型的基金相差較遠。據Wind統計數據來看，對沖型量化基金表現最好的是“中郵絕對收益策略”，該基金由王喆管理，今年以來的回報率爲14.36%。

除此之外，還有“工銀瑞信絕對收益”、“富國絕對收益”、“安信穩健阿爾法定開”等三隻基金的年內回報在10%以上，其餘產品的回報則均在10%以下徘徊。

而增強型產品的總體表現就要強勢的多。其中，“富榮滬深300增強”以今年以來67.63%的回報，位於所有增強型產品的首位，也是唯一一隻，進入今年回報總排名前20的增強型產品。

公開信息顯示，該基金成立於2017年，原本由胡長虹管理，2018年11月轉爲由鄧宇翔掌舵。有趣的是，鄧宇翔的投資經驗雖然不足3年，但其曾在西南證券、展博投資等券商、私募領域從事過投資活動。今年54歲的他，可以說是以“老將”的身份成爲了公募基金行業中的“新人”。

▼ 附圖：截至11月11日鄧宇翔的投資表現

目前，其在任的基金數爲3只，除了“富榮滬深300增強”，其餘兩隻產品的任職回報均表現平平。

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19只量化產品年內回報爲負

有表現好的產品，自然就有表現不盡人意的。據Wing統計數據顯示，今年就有19只產品的年內回報爲負。

▼ 附圖：截至11月12日量化基金年內回報排名後20位

值得一提的是，回報排名靠後的基金中，有好幾只投資於港股市場。

今年以來，疫情對香港本地股的影響較大，而全球疫情背景下跨境貿易萎縮、中美摩擦加劇也都制約了香港資本市場的表現。而港股也似乎“坑慘”了一批基金經理。包括景順長城的黎海威、華泰柏瑞的田漢卿等都沒有擺脫相關行情，兩人的產品“景順長城量化港股通”、“華泰柏瑞港股通量化”，今年以來的回報率均爲負，其中田漢卿還於今年7月份卸任了“華泰柏瑞港股通量化”基金經理一職，轉由盛豪管理。

不過，雖然前期港股市場的行情頗爲慘淡，但從目前看來，港股的前景正爲多方看好，特別是在外部影響逐步得到控制，國內經濟復甦加快，而港股估值處於歷史低位，甚至全球估值窪地的情況下，配置港股的吸引力正在進一步提升。

黎海威在“景順長城量化港股通”三季報中表示，在科學技術帶動產業升級的大背景下，對經濟的長期健康發展持較爲樂觀的態度。目前港股在全球範圍內估值都具備吸引力，當前具備較高的配置價值。

上投摩根也在相關基金產品的三季報中表示，目前科技型創新企業迴歸成了大趨勢，迴歸的中概股中有不少選擇在香港上市，有助於港股市場結構的進一步改善。從長遠看，內地與香港市場將進一步融合，AH股折溢價率將逐步拉平，內地市場的健康發展也將爲香港市場的估值提供支撐。相對看好高股息、必需消費、A股稀缺的新興行業中的優質標的。