數百萬新三板投資者又活躍起來了。

11月27日晚，上交所、深交所分別發佈《轉板上市辦法》並公然徵求意見，意味着新三板掛牌公司轉板上市的具體實施路徑已經明確，也標誌着轉板上市工作即將步入實際操作階段。

銀泰證券股轉業務部總經理張可亮表示：“符合預期，轉板附加條件不多，比較簡單，也是儘可能地進行了量化劃定。未來精選層與科創板、創業板的估值會逐步拉平。”

值得一提的是，對於流動性題目，不少投資者比較關心“連續60個交易日（不包括股票停牌日）的股票累計成交量不低於1000萬股”這一要求是否能夠滿意。“有些公司本來有轉板預期，現在怕也不符合交易性前提了。”有投資者說。

多家企業符合基本前提

中證君梳理發現，轉板公司申請至科創板或創業板轉板上市，需要滿意多個通行尺度。如在精選層連續掛牌一年以上，且最近一年內不存在全國股轉公司劃定的應當調出精選層的情形。

又如，轉板公司及其控股股東、實控人不存在最近3年受到中國證監會行政處罰，因涉嫌違法違規被證監會立案調查，尚未有明確結論意見，或者最近12個月受到全國股轉公司公然譴責等情形。

還有，轉板公司股本總額不低於3000萬元；股東人數不少於1000人；公家股東持股比例達到轉板公司股份總數的25%以上；轉板公司股本總額超過4億元的，公家股東持股的比例爲10%以上等。

當然還存在一些差異化的尺度。如轉板公司想去科創板應當符合《註冊辦法》劃定的科創板定位，轉板公司應當結合《科創屬性評價指引（試行）》《上海證券交易所科創板企業發行上市申報及推薦暫行規定》等相關劃定，對其是否符合科創板定位進行自我評估，提交專項說明。

通過精選層掛牌公然發行後，目前在精選層掛牌交易的36家公司在股東戶數方面都已符合上述要求。而從其他前提看，這些公司也基本符合。

青波資本董事長習青青以爲，轉板軌制細則與預期非常貼近，其中比較細的是轉板前都對精選層公司的股東人數、交易量做了具體劃定，保證股票轉板前市場交易量是良性狀態。“作爲機構，我們最關心的是精選層最優質的資產，上市公司子公司是否可以不用滿意分拆上市前提實現轉板。”

正視聯繫關係交易、同業競爭等題目

在一位華南地區的新三板資深機構人士看來，轉板上市的“財務-市值”要求與直接IPO保持一致，但也有三點主要區別。一是將相關市值指標中的預計市值，按照轉板公司向交易所提交轉板上市申請日前20個交易日、60個交易日、120個交易日收盤市值算術平均值的孰低值爲準。二是增加股東人數、累計成交量等指標。三是將“首次公然發行比例”調整爲“公家股東持股比例”，保持與分層治理辦法的協同。

關於轉板審覈流程，上述人士以爲，滬深交易所之間基本保持一致。轉板上市申請文件與首次公然發行基本保持一致，而審覈時限可能約爲直接IPO的2/3。

儘管與IPO路徑存在一些差異，但張可亮以爲，許多精選層企業在轉板上市量化前提上沒有什麼難度，不確定性在於交易所對聯繫關係交易和同業競爭的審覈要求相對比較高，而有的精選層企業在這方面的標準相對大一些，這些企業需要儘可能在一年以內去解決問題或者減少這些題目帶來的影響。

預期明確或提振市場決心信念

北京南山投資創始人周運南以爲，從短期來看，這是首批精選層集中掛牌上市4個月之後迎來的首個重磅政策，傳遞着後續改革政策將繼承落地的明確信號，有望消除首批和第二批精選層新股大量“破發”在近期帶來的恐慌心理，消化精選層“打新者”的情緒化壓力。

從中期來看，轉板上市有利於調動企業掛牌新三板和申請立異層、精選層的積極性，晉升市場對新三板精選層發展的良好預期，增強巿場投資者對新三板的巿場決心信念，吸引更多的投資者和資金進入精選層和新三板，活躍新三板市場，終極會在新三板形成一個全新的轉板上市概念股和獨立概念板塊。

從長遠來看，《轉板上市辦法》爲新三板企業開闢了一條全新的上市路徑，實現了多層次資本巿場的互聯互通，施展了新三板在多層次資本市場中承上啓下的核心地位，帶動了新三板精選層板塊估值和流動性向創業板和科創板靠攏，促進了新三板內部分層的基礎層、立異層和精選層之間遞進效應，終極晉升了新三板市場整體的融資、定價和交易功能。