在週期股集體甦醒以及金融股尾盤暴力拉漲的情況下，上證50指數不知不覺創出了12年新高！

而銀行股的驚豔表現估計又是超出絕大多數人的預期！

銀行狂飆

A股也圍繞3400點窄幅波動，北向資金累計淨買入168.5億元。大金融和順週期成爲北向資金增持的重點，而消費醫療和科技板塊則開始準備撤出。

回顧本週市場，大金融板塊各行業均表現強勢。11月27日銀行、保險、券商股同步拉昇，帶動A股主要指數紛紛上漲，銀行股中，廈門銀行漲停，號稱宇宙行的工商銀行再度拉出大陽線，大漲近6%；券商股中，國盛金控拉昇漲停，中信建投漲超3%。中國平安27日更創出歷史新高價90.26元，市值超15500億元。

中金髮表報告指，人行發佈今年第三季貨幣政策執行報告，第三季度新投放貸款利率表按季企穩回升。該行認爲，淨息差預期開始樂觀，重申“業績反轉，而非反彈”的行業判斷。預計上市銀行業績逐步改善，銀行股將迎來一輪類似2016至2018年大幅度上漲行情，料A/H股上漲空間最大，緊接爲H股，最後是A股。

2012年12月和2010年10月，銀行股曾有過一次類似的拉昇（2014年年末也有上漲，但是被券商帶動）。但在此之後，市場卻出現了不同的走勢。2011-2012年的大部分時間，市場走勢非常弱，而2013-2015年卻出現了大牛市。那麼，銀行股的持續性究竟有多大？

央行的表述

銀行股爲何突然爆發呢？分析人士認爲，銀行股之所以有如此強烈表現，與人民銀行第三季度貨幣政策報告釋放的兩大信號有關。

第一個信號是不讓市場缺錢。報告在談及貨幣政策走向時表示，穩健的貨幣政策更加靈活適度、精準導向，不讓市場缺錢，又堅決不搞“大水漫灌”，不讓市場的錢溢出來。

第二個信號是9月新發放信貸環比6月回升：經濟修復、需求拉動貸款定價提升。一般貸款5.31%（不含票據和按揭）、環比上升5bp。票據融資3.23%、環比上升38bp。按揭貸款利率5.36%，環比6月下降6bp，降幅邊際縮窄。浙商證券邱冠華表示，利率上行拐點確立，利好銀行板塊。

中泰證券表示，新發放貸款定價邊際回升，隨着重定價逐步進行無疑將在財報中體現。貨幣政策邊際收緊，資金市場利率走高將對信貸市場利率有所傳導；更深層次原因是經濟修復，即使貨幣政策維持中性，生產擴張帶來的融資需求擴張也將使收益率曲線抬升。比對了資金市場利率與新投放信貸利率的傳導情況，發現新發放信貸利率走高几乎與資金市場利率回升同步。

持續性如何？

銀行已經很久沒有這樣領漲過市場了。接下來的持續性究竟會怎樣？

從配置的角度來看，銀行估值處於低位，機構倉位配置也不高。隨着利率的上升，成長股估值壓力加大，銀行股也就成了一個選擇。

來自華泰證券的數據顯示，四季度銀行板塊往往可取得絕對收益（2005年-2019年15個季度中，12個季度絕對收益率爲正），15個季度平均相對滬深300收益率爲4.6%，且相對跌幅大多在5%以內，整體表現較爲穩健。

華泰證券沈娟團隊曾表示，下半年經濟邊際修復，銀行淨利潤增速有望修復，風險壓力可控。覆盤歷史，銀行板塊在四季度表現較爲穩健，大多取得絕對收益。當前爲銀行板塊估值倉位雙底部，且資金面在四季度有望迎來外資快速流入、被動資金髮行加速、各類資金尋求穩定等多重利好，驅動板塊估值修復。此外，由於機構資金在年終業績壓力下，風險偏好降低，會加大銀行板塊配置。

萬聯證券表示，10月經濟數據持續向好，進一步緩解投資人對銀行資產質量的悲觀預期。短期信用債的風險事件仍在發酵，反應短期資金壓力較大，預計信用分層問題將加劇。上週，同業存單發行規模下降，發行利率再創短期新高。維持預期修復下的估值再分化行情判斷。

中金公司表示，央行發佈2020年第三季度貨幣政策執行報告，3季度新投放貸款利率環比企穩回升，他們認爲淨息差預期開始樂觀，重申“業績反轉，而非反彈”的行業判斷。向前看1-5個季度，預計上市銀行業績逐步改善，銀行股將迎來一輪類似2016-18年大幅度上漲行情。

來源：券商中國、e公司