昨天晚上有應酬，沒有及時發文，但是昨天早上，當美股大漲牛哥有在粉絲羣裏提示風險。所以這次大跌牛哥是有預判的。

上次也有一次11.13大跌的成功預判，是在信用債危機的前夜，（傳送門：11.12《山雨欲來風滿樓！危險的信號襲來！》)。

這兩個判斷都是領先於市場，先知先覺的。因此我覺得對這個月市場經常莫名其妙的跳水是有發言權的。

首先是直接原因，肯定是估值的問題，牛哥在今天汽車板塊大跌之前就提示的，我昨天是這麼說的：汽車美股目前有些泡沫，蔚來和比亞迪只差幾億美元，路上看不到幾輛車的小鵬汽車市值超過了上汽集團。A股現階段不少板塊估值水平已經接近近十年以來估值分位數的100%，這中間包括食品飲料、汽車，家用電器，因此現階段不要貿然去追這些所謂的熱點，回調再看。

那麼根本原因是什麼呢？還是金融體系的問題，簡單的也可以說是資金的問題。

之前，多家國企永煤集團、華晨集團，以及我國最大的綜合性集成電路企業紫光集團紛紛曝出了債務危機，雖然後來金融穩定委員會暫時好像穩定了下來，但是這只是表面現象。更大的冰山仍在水下。

爲什麼這麼說？我可不是主觀臆斷，因爲資金不會說謊。10年期國債收益率的高企就是直接體現，什麼是10年期國債收益率？

十年期國債收益率，也等於無風險利率。它是人民幣資產定價的基礎，不僅僅是股票市場，包括期貨市場乃至房地產市場的資產價格也都取決於它。若十年期國債收益率迅速上升，對股票市場的衝擊的顯而易見。因爲，如果風險相對較低的債券能提供很高的收益，那麼大量逐利資金勢必重回債券市場，這會導致股市進一步下跌壓力增加。

風平浪靜的時候，國債收益率對股市並沒有什麼直接衝擊（見下圖），大家也可以看出今年股市和十年期國債收益率一直是同步的，但一旦遇到關鍵事件，以及十年期國債收益率的關鍵點位，就會有可能量變導致質變，而11月19日十年期國債收益率是3.3%，11月25日時3.29%，依然居高不下，並且有着衝擊兩年內新高的趨勢。這就有點大勢不妙了，大資金其實是具有信息優勢的，這說明信用債危機的影響遠遠超出我們的想象，資金開始收縮。

資金的緊張體現在股市上就是閃崩開始集中出現，300億大牛股今天上午一字跌停，京基智農、永鼎股份同樣閃崩跌停，雲內動力連續2個一字跌停，還有鄭州煤電昨日漲停今日跌停。

種什麼因結什麼果，一切都是報應，某些國企亂折騰，但代價不應該由無辜的A股投資者來買單。

知名投資大師利弗莫爾曾說過，如果我正沿着鐵軌往前走,看見一輛火車向我衝來,我會跳下鐵軌讓火車開過去,而不會愚蠢地站在那裏不動。

在信用債爆發之後，我就一直密切關注着金融市場資金的緊張狀況，目前這一切都已經實錘，而且通過A股如此打臉的逆全球之勢下跌赤裸裸的展現在我們的面前。

目前我們做的是減倉，控制風險。我很少明確的提示風險，因爲趨勢畢竟是還是不錯的，但這次的陣痛貌似有點大，不確定性高的時候還是要小心爲上。寧願我是錯的，大家依然大賺，但牛哥減倉了，最近市場也待我不薄，半導體抓到了7天6漲的三安光電，捷捷微電和英科醫療也紮實的喫到10%的波段。重整河山待將來，祝大家投資順利！