作者：胡崗 編輯：李俞慧

上週五，主板出現了強勢表現，金融股帶動上證指數有力度反彈，銀行股表現突出，廈門銀行午後封死漲停，成爲該領域的領頭羊，“巨無霸”工商銀行大漲5.89%，但市場情緒並沒有快速回暖，屬於指數行情。本交易日銀行大幅殺跌之後，一個疑問來了，銀行爲代表的大金融板塊具不具備持續上攻能力？這是接下來討論的重點。

銀行的上漲具不具備持續性

筆者認爲大金融板塊的持續上漲可以期待，邏輯邏輯主要有以下幾點：

第一，目前市場的大節奏是高低切換，銀行的異動說到底是資金向低位低市盈率的切換，而這種切換節奏短期之內會不斷強化，在市場流動行有偏緊預期的前提下，之前大漲的高估值品種如醫藥、科技以及部分消費出現調整，兌現漲幅的資金流入低位個股開始形成共識，這種資金的騰挪至少會維持半年左右。

第二，低位金融股上漲的另一條邏輯是對經濟復甦預期。社融增速上行，信貸結構繼續改善，中長貸繼續同比多增。當前環境有利於銀行基本面，經濟修復下銀行議價能力提升、風險改善。

第三，就銀行行業內部來講，金融供給側改革拉開序幕。2019年初提出金融供給側改革後，銀行業面臨機制改革、集中化、特色化、零售化、輕型化和科技化等六大變化，在平穩發展期中迎來新一輪的發展變局。另外，目前銀行業基本面表現較優，估值已處於近十年來的歷史低位，國際化、機構化、被動化三大趨勢助推估值上升。

銀行板塊機會點

微觀層面，在宏中觀的修復的帶動和前期技 術因素的支撐下，銀行業主要經營指標有望從底部持續修復，修復範 圍將隨着時間的推移由點到面展開，上市銀行改善速度或幅度將明顯好於行業整體水平。2021年，改善範圍有望擴張至大部分上市銀行。

具體機會可關注以下細分點：零售金融具有收益高、風險分散等特點，客戶需求、資產質量的週期性較弱，經濟復甦背景下零售型銀行有望成爲首要受益者，關注平安銀行、常熟銀行等；特色中小銀行的服務模式稀缺，經營有望向好，且有望作爲經驗推廣的標杆收穫政策支持的利好，關注寧波銀行、杭州銀行等。貝塔品種增強彈性，兼具業績彈性和估值彈性的品種具備“雙擊”潛力，關注興業銀行、光大銀行、南京銀行和郵儲銀行。

資料來源：華泰證券《銀行改革轉型時，板塊顯投資價值》

緊密追蹤A股熱點風口，深度解析好股票投資邏輯！關注巨豐投顧（ID：jfinfo）公衆號/下載好股票APP，訂閱“讀研報抓牛股”專欄，享受專屬優惠！ 來源：好股票 作者：胡崗 執業證書：A0680618080008 免責聲明：以上內容僅供參考，不構成具體操作建議，據此操作盈虧自負、風險自擔。