文 | 叶抱一

尽管遭遇“8亿元捐款风波”，贵州茅台股价仍创出新高。12月7日，贵州茅台盘中创下1840.39元/股的历史最高价。

据 2019 年中国酒类企业品牌价值 200 强榜单显示：茅台集团以 3005.21 亿元的品牌价值位列榜首。

贵州茅台的品牌价值在众多酒类品牌中处于领先地位，我们也可以通过 2018 年我国高端白酒市场占有份额数据看出，茅台作为中国国酒，市场占有份额最大，市场占有率为47%，说明贵州茅台在我国白酒市场上，相对于其他高端白酒来说，具有很高的市场认可度和欢迎程度，颇受消费者喜爱。

从贵州茅台短期偿债能力指标方面，首先对于流动比率来说，比率越大，意味着企业在短时间内可变现资产对债务偿还的保障程度越高。

目前流动比率的国际标准为 2，可以看到贵州茅台这几年的流动比率均大于 2，说明流动资产对短期偿债的保障程度较高；其次对于速动比率，能够反映企业在某一时刻使用随时可进行变现的速动资产来偿还债务的能力，国际标准一般是1，

虽然 2016 年出现下滑趋势，但总体数据都大于1，说明贵州茅台的速动比率合理，综合来看，贵州茅台的短期偿债能力是比较好的。

贵州茅台的存货周转率处于上升趋势，说明贵州茅台企业在生产流通各环节对存货的运营效率是很高的，企业内存货的周转能力很强，囤货积压的现象越来越少，贵州茅台存货管理水平相对比较稳定；总资产周转率也是呈现平稳上升的态势，说明茅台企业的销售能力逐渐增强，总资产的利用能力也在逐渐提高。

从贵州茅台长期偿债能力指标来看，不管是资产负债率还是产权比率都呈现逐年下降趋势，说明贵州茅台的长期偿债能力有所欠缺，对债务的承担和保障能力较弱，如不及时调整，可能会发生财务风险。

贵州茅台五年来毛利率略微下滑，但在 2018 年逐步开始上升，不过从数值来看，销售毛利率是比较大的，都在 90%左右，说明贵州茅台企业毛利率足够高，市场需求比较大；

其次，对于销售净利率，虽有下滑现象，但从 2017 年开始逐年攀升，说明贵州茅台的利润获取能力是越来越强的；再次，对于资产报酬率来说，贵州茅台的资产报酬率由 2015 年的 23.33%下降到19.87%，但从 2017 年指标有所回升，并逐年增加，说明茅台企业及时采取了应对指标下滑的措施，使企业的资产回报能力加强、盈利增加。

最后，对于净资产收益率（ROE）指标，能够直接反映出股东投资一元钱能获得多少利润，贵州茅台的净资产收益率有缓慢增长趋势，说明贵州茅台对股东投入资本的利用效率比较合理。

随着经济的不断发展、人们越来越追求高品质的生活，在这种背景下，高端优质白酒未来会取得突飞猛进的发展，因此高端白酒市场必然是值得投资者进入的。

白酒行业是一个不错的产业，对于龙头企业贵州茅台，各方面指标在同行业中处于领先地位，不仅占有较大的市场份额，群众认可度高，并且企业具有较强的盈利能力，投资回报率也较高。

作为东方神水，贵州茅台市值高达2万亿，股价达到1850元，能否延续辉煌还得看下一步。

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