富凱摘要：最近幾年，小康股份通過一系列併購佈局新能源車業務，然而公司業績卻持續下滑。

作者|藍月

12月4日早盤，小康股份一字跌停，半個月拉出9個漲停後，開始進入連續跌停模式。對於近期的股價異動，小康股份曾連續發佈風險提示公告，自曝存在業績大額虧損、股價漲幅高於行業整體水平、新能源汽車銷量較少且市場前景不確定等五大風險。

連續暴漲後高位跌停

3日，小康股份早盤衝高後快速回落，臨近收盤前被封死跌停。此前，小康股份連續兩個交易日漲停。最近半個月，該股更是拉出了9個漲停板，表現令人瞠目結舌。

小康股份的可轉債最近也一度大漲近六成，該轉債3日跟隨正股大跌，收盤重挫兩成。公司稱，截至3日，債券持有人兩江戰略基金和承爲基金減持小康轉債合計150萬張，佔發行總量的10%。

2日晚間，小康股份再度提示風險稱，近期股價漲幅較大，估值遠高於行業整體水平，公司正在嚴肅自查。公司生產經營未發生重大變化，目前股價漲幅嚴重偏離基本面水平，公司股價缺乏業績支撐；新能源汽車銷量較少，市場前景不明，該板塊的業績存在重大不確定性。

從助推該股暴漲的資金來看，無疑是遊資。交易所龍虎榜數據顯示，1日申萬宏源深圳金田路營業部、光大證券深圳金田路營業部、國泰君安深圳人民南路營業部等三大知名遊資席位當日合計買入1.06億元，而當日有一個機構席位賣出1.5億元。

說起小康股份的暴漲，恐怕與一則業績說明會紀要不無關係。

公告顯示，11月16日上午，公司發佈了一份三季報業績說明會紀要，而在紀要發佈後，公司股價便持續拉昇，之後便是翻倍走勢。

在紀要中，對於新能源汽車，公司表示，金康賽力斯第一款新能源轎跑SUV SF5(增程式)已量產上市，正在逐步交付，在明後兩年會有兩款以上重磅車型上市。

在被問及電動車核心技術及增程式與理想的比較優勢時，公司稱，金康賽力斯在增程技術的整車性能方面，尤其是百公里加速、整車最高速度以及整車續航里程方面相對於理想汽車佔優。

小康股份還稱，賽力斯未來的估值相對來說比其他新能源車企估值的空間可能會更大。紀要中，公司還提及與華爲、阿里在智能座艙、智能驅動方面進行合作，這方面的產品將在明年實現量產。

此外，原中信建投研究發展部副總裁、汽車行業分析師餘海坤11月17日在微信朋友圈稱，將加入小康股份，全面負責旗下金康新能源賽力斯的研產供銷工作。這無疑也令投資者對於公司新能源車的佈局充滿了憧憬。

新能源車業務仍虧損

資料顯示，小康股份2016年6月15日登陸上海主板。公司主營業務爲汽車整車及其發動機、零部件的研發、生產、銷售和服務。

最近幾年，小康股份通過併購佈局新能源車業務。2015年，公司通過一系列收購獲得了三電（電機、電池、電控）核心技術。當年，公司還曾聘任特斯拉汽車創始人兼原CEO馬丁·艾伯哈德擔任公司新能源汽車顧問。

2016年7月，小康股份受讓瑞馳汽車持有的東康新能源100%股權，並將後者改名爲金康新能源。此外，斥資9500萬美元（約爲6.4億元人民幣）收購美國ACP、香港億馬動力、億馬先鋒汽車科技等三家新能源車100%股權，以及相關聯的所有從事電驅動系統、控制系統、電池系統等新能源車業務相關的公司及實體、商標、專利及其他無形資產等。

儘管市場對於公司新能源車的前景充滿期待，然而從現實來看，小康股份的新能源車業務目前仍相當低迷。

數據顯示，小康股份2018年實現淨利潤9540萬元，同比下降86.8%；去年實現淨利潤6672萬元，同比下降30%。

今年三季報顯示，受疫情影響，公司前三季度營收92.3億元，同比下降20.2%；歸母淨利潤虧損7.3億元，同比下滑72.1%。對於虧損原因，公司坦言，主要是新能源汽車的投入所致。

被市場寄予厚望的金康新能源汽車前三季度營業收入爲2.93億元，佔公司營業收入的3.17%，淨利潤虧損5.38億元。

實際上，最近幾年小康股份能維持盈利，相當程度上依靠了政府補貼。9月29日，小康股份表示，公司及子公司自8月24日至9 月29日，共計收到政府補助約1.53億元。其中，與收益相關的1.47億元，對公司歸屬於股東的淨利潤的影響金額爲1.47億元。

根據公司此前制定的中期發展規劃，未來3-5年內，公司將在賽力斯SF5車型基礎上，進一步開發六款SERES品牌智能網聯新能源車型，這些仍需要大量的資金投入。

然而，在經歷了一系列併購和投入後，小康股份的新能源車業務目前並未見到明顯的好轉，而市場也不見得有足夠的耐性去等待這家只見投入未見利潤的公司。

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