原標題：連平：2021年中國預計全年GDP增長8.8%

來源：國際金融報

在經濟復甦、基數效應等因素影響下，2021年中國經濟增長可能大幅波動，呈現出“前高後低”走勢。

12月28日，新湖財富旗下植信投資研究院在上海發佈2021年宏觀經濟展望報告《潮平岸闊中國經濟能否繼續乘風破浪？》。植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平教授就報告內容進行了深入解讀。

報告指出，在經濟復甦、基數效應等因素影響下，2021年中國經濟增長可能大幅波動，呈現出“前高後低”走勢。2021年前兩個季度，中國經濟將迎來高速增長，一季度實際GDP增速可能達到12%至14%，此後逐步恢復到趨勢性運行軌道。預計2021全年GDP增長8.8%左右。

主要經濟體復甦進程不同步

連平認爲，2021年隨着疫苗問世並普及投放，全球疫情很可能在年中前後出現拐點。拜登執政後，中美經貿摩擦將會趨於階段性緩和。上半年世界經濟復甦還將受到一定拖累，但下半年可能走向較爲穩定的復甦，但全球主要經濟體的復甦進程並不同步：美國經濟下半年有可能出現中度復甦甚至強復甦，有望於2021年底回到疫情前水平；受疫情反覆和英國脫歐影響，歐元區經濟上半年仍存在較大的不確定性，下半年逐步開始弱復甦；日韓經濟2021年回溫可能持續；新興市場和發展中國家中，東盟國家經濟復甦確立，但力度偏弱，而其他發展中國家經濟恢復情況則依然不容樂觀。

對於2021年中國經濟前景，連平分析指出，2021年四重深層次因素將產生共振效應，協同支持經濟穩步回升。

一是宏觀政策“三性”（連續性、穩定性和可持續性）效應顯現。已落地的宏觀政策，其效果在2021年將逐步顯現；未落地的項目將進一步實施。這些都將支持2021年中國經濟進一步復甦。

二是“十四五”規劃和2035年遠景目標將開啓未來5到15年中國高質量發展的時代序幕。推動經濟高質量發展，隱含要求未來15年中國每年經濟增速保持在5%上下，相關政策將會陸續出臺。

三是從被動去庫邁向主動補庫帶動企業盈利改善。中國目前處於被動去庫階段，2021年將邁向新一輪主動補庫週期，預計將延續7至17個月，帶動企業利潤上行。

四是美元走弱推動全球經濟回暖。從美國“雙赤字”等先行指標判斷，2021年美元大概率趨勢走弱。弱美元下全球貿易有望加速復甦，進而帶動全球經濟回暖，給中國帶來新的出口需求。

國內需求復甦更加穩健

剛剛結束的中央經濟工作會議強調，在緊緊扭住供給側結構性改革這條主線的同時，也要注重需求側管理，形成需求牽引供給、供給創造需求的高水平動態平衡。對此，連平判斷，2021年國內需求復甦將更爲穩健。

從投資需求來看，製造業投資有望接棒成爲新的發力點，與製造業關係密切的“新基建”投資亦會加碼。預計2021年固定資產投資增長8%，其中製造業投資增長11%，房地產投資增長6%，基建投資增長5%。

從消費需求來看，隨着疫情被持續有效地控制、經濟的繼續復甦和中國構建內循環爲主的新發展格局，2021年消費有望明顯加快，預計全年社會消費品零售增長10%。

從外部需求來看，考慮到2020年月度基數變化，2021年出口或將呈現“先揚後抑”的走勢，預計以美元計，全年出口增長12%。內外需求復甦將驅動庫存回補支撐工業景氣度，預計全年工業增加值將增長9.5%。

財政赤字率將小幅回落

對於市場尤爲關注的財政和貨幣政策部分，連平指出，2021年積極財政政策的主要目標是促進科技創新、加快經濟結構調整和調節收入分配，財政赤字率將小幅回落至3.2%左右，地方專項債增量也很可能較2020年有所減少。個人所得稅和房地產稅可能成爲稅制改革的重要選項。

在社融各個分項中，政府債券融資在2021年變動可能最大。由於經濟面臨的下行壓力顯著減小，預計2021年的社融餘額增速將從2020年末的13.6%左右降低至12%至12.5%，信貸增速將小幅放緩至12.2%至12.5%區間，M2增速將回落至8.5%左右。

此外，人民幣匯率影響因素可能正由年初美元指數主導，切換至中國貿易順差等多種因素。預計2021年人民幣匯率中樞爲6.4，上半年最高可能衝至6.1左右，下半年隨着美國經濟復甦、美元階段性走強可能最低迴落至6.6。

仍有風險不可忽略

對於中央經濟工作會議關於宏觀政策“不急轉彎”的表述，連平也進一步做了解讀。他認爲，貨幣政策“不急轉彎”可能具有雙重含義：一是貨幣政策穩健基調不變，保持連續性和穩定性，不急着轉彎；二是不搞“急轉彎”，即考慮到經濟增長已經逐漸恢復，貨幣政策即便要調整，也是相對平穩的微調，不應該出現大幅收緊和調整。

報告同時認爲，儘管2021年中國經濟繼續回升已無懸念，但還存在一些值得關注的風險，如銀行業不良資產壓力可能局部增大、部分房地產企業資金可能出現斷裂、債券市場局部違約仍有發生等，需要加以高度關注並採取有效措施加以防範。

記者 王瑩