特別聲明

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一、上週漲跌幅回顧

12月19日-12月25日，我們列示的接受機構調研量前二十的上市公司漲跌幅均值爲-0.98%，中位數爲-1.47%，跌幅最大的爲16.75%，漲幅最大值爲20.92%；接受知名公募及私募調研家數前十的上市公司漲跌幅均值爲-0.18%，中位數爲-1.41%，最小值爲-14.68%，最大值爲20.92%。同期上證指數漲0.05%，深圳成指漲1.18%，創業板漲2.16%。。

圖1：上週漲跌幅回顧

二、案例回顧

康弘藥業

心動理由：

1、上上週五市場價較一致預期目標機低29.06%，可能存在較大的升值空間，且該股四周內連續3周獲得機構調研，顯示該股市場熱度較高；

2、第三季度公司實現營業收入 9.54 億元，同比增長 7.2%；

3、第三季度康柏西普銷售量同比增長高達 40%，仍有較大增長潛力。

調研核心：

1、康柏西普全球多中心Ⅲ期臨牀試驗已於今年9月已經完成了所有受試者的36周核心治療期，正在按照臨牀方案進行安全性觀察，核心治療期數據預計在2021年一季度能夠取得；

2、康柏西普眼用注射液目前使用人次已達到上百萬，安全性和有效性都得到了驗證，公司對於該實驗和未來的競爭都很有信心；

3、用於治療腦膠質瘤的項目KH617，公司計劃於2021年在中國和美國同時提交臨牀試驗申請；用於眼科治療的新靶點項目KH615，目前處於放大階段，正在做臨牀前開發；用於治療抑鬱症的KH607，該產品工藝已做到公斤級階段。治療眼底疾病的抗體KH621項目已經進入工藝開發階段，治療眼底疾病的雙功能抗體KH634項目已經基本完成發現階段研發，治療腫瘤的抗體KH801項目在發現階段研發進展順利，未來三年，公司每年都將會有1類原創的新產品進入臨牀試驗階段。

三、機構調研情況概述

上週（12月19日-12月25日）共723機構對88家上市公司進行了調研。其中主板公司17家、中小企業板公司50、創業板公司16家、科創板5家。

圖2：機構調研板塊分佈

上週機構調研所涉及的申萬一級行業共21個，其中化工、機械設備、電子及醫藥生物等行業關注度較高。

圖3：機構調研行業分佈

四、接受機構調研量前二十的上市公司

上週接受機構調研量前二十的上市公司所屬行業較上上週相對較小，其中建築材料行業公司數增加3家至4家，機械設備則由3家減少至1家，並增加了化工、電氣設備及紡織服裝行業，減少了輕工製造、家用電器、汽車及房地產行業。

近期建材行業，除了玻璃和玻纖等少數品種維持強勢，多數細分領域大幅持續回調，但是建材個股估值處於相對低位，在歷經充分調整後，中長期的配置機會可能已經若隱若現，機構也加大了調研力度。

具體板塊方面，機構普遍看好消費建材的成長性，其中細分龍頭集中趨勢未變，考慮估值切換和成長彈性，多個細分龍頭公司估值已處於歷史區間下限水平。

從三季報表現來看，頭部企業集中度提升趨勢依然保持明顯，工程端業務表現基本符合預期，零售經銷端業務有超預期表現，後續2-3個季度基數普遍較低，但恢復彈性和持續性需關注地產需求變化。

圖4：行業公司數

接受機構調研前二十家的企業中，帝歐家居(114.07%)、萬興科技(79.85%)、東鵬控股(50.52%)、一心堂(37.57%)、運達股份(36.79%)、伊之密(35.65%)、僑銀環保(35.60%)、恆逸石化(30.91%)、微光股份(26.39%)、堅朗五金(18.93%)、森馬服飾(18.40%)、偉星新材(12.56%)、華文食品(8.63%)上週收盤價低於一致預期目標價。

其中，偉星新材、微光股份在四周內有三週接受了機構調研，而伊之密和華邦健康連續四周獲得機構調研。

圖5：接受機構調研量前二十的上市公司

五、接受知名公募及私募基金

調研家數前十的上市公司

上週共31家上市公司接受了知名公募或私募基金的調研。我們根據上市公司上週接受的知名公募及私募家數，列示了排名前十的公司及相關信息，供投資人蔘考。

從行業分佈來看，上週接受知名公募及私募基金調研家數前十的上市公司所屬行業較上上週變化較大，增加了對紡織服裝、食品飲料、有色金屬、家用電器及電氣設備的調研，減少了對計算機、電子、汽車、商業貿易及房地產的調研。

圖6：行業公司數

帝歐家居(114.07%)、博實股份(38.99%)、運達股份(36.79%)、精測電子(22.60%)、華文食品(8.63%)、老闆電器(4.01%)12月25日收盤價小於一致預期目標價。其中朗姿股份在四周內有三週接受了機構調研。

圖7：接受知名公募及私募調研家數前十的上市公司

作爲瓷磚行業頭部企業，帝歐家居近期吸引了諸多知名私募與公募前往調研，前期市場擔心未來精裝房滲透率提升的趨勢將放緩，影響公司獲取訂單，公司股價大幅下殺，估值已處於近幾年絕對低位。

帝歐家居在調研問答中表示，現階段經營情況公司在新冠疫情、權重客戶訂單波動、房地產三道紅線等外部因素的壓力下，依然實現了整體經營情況的快速恢復。

除了權重客戶外的老客戶實現了超預計增長，衛浴和零售業務在第四季度也都達到了近幾年的最高同比增速。

賣方認爲，未來公司受益於精裝率的邏輯不會被破壞，主要源於二線房市份額提升將帶動精裝率提升。

一直以來精裝率不到10%的低線城市是我國樓市銷售的大頭，但今年開發商已經意識到低線城市高週轉策略的利潤空間在逐漸縮小，未來的產品路線一定是提升產品設計賣高價，而拿地重心也將向人口流入的二線傾向。這將促使腰部開發商精裝率提升，帝歐會受益於此。

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