特别声明

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一、上周涨跌幅回顾

12月19日-12月25日，我们列示的接受机构调研量前二十的上市公司涨跌幅均值为-0.98%，中位数为-1.47%，跌幅最大的为16.75%，涨幅最大值为20.92%；接受知名公募及私募调研家数前十的上市公司涨跌幅均值为-0.18%，中位数为-1.41%，最小值为-14.68%，最大值为20.92%。同期上证指数涨0.05%，深圳成指涨1.18%，创业板涨2.16%。。

图1：上周涨跌幅回顾

二、案例回顾

康弘药业

心动理由：

1、上上周五市场价较一致预期目标机低29.06%，可能存在较大的升值空间，且该股四周内连续3周获得机构调研，显示该股市场热度较高；

2、第三季度公司实现营业收入 9.54 亿元，同比增长 7.2%；

3、第三季度康柏西普销售量同比增长高达 40%，仍有较大增长潜力。

调研核心：

1、康柏西普全球多中心Ⅲ期临床试验已于今年9月已经完成了所有受试者的36周核心治疗期，正在按照临床方案进行安全性观察，核心治疗期数据预计在2021年一季度能够取得；

2、康柏西普眼用注射液目前使用人次已达到上百万，安全性和有效性都得到了验证，公司对于该实验和未来的竞争都很有信心；

3、用于治疗脑胶质瘤的项目KH617，公司计划于2021年在中国和美国同时提交临床试验申请；用于眼科治疗的新靶点项目KH615，目前处于放大阶段，正在做临床前开发；用于治疗抑郁症的KH607，该产品工艺已做到公斤级阶段。治疗眼底疾病的抗体KH621项目已经进入工艺开发阶段，治疗眼底疾病的双功能抗体KH634项目已经基本完成发现阶段研发，治疗肿瘤的抗体KH801项目在发现阶段研发进展顺利，未来三年，公司每年都将会有1类原创的新产品进入临床试验阶段。

三、机构调研情况概述

上周（12月19日-12月25日）共723机构对88家上市公司进行了调研。其中主板公司17家、中小企业板公司50、创业板公司16家、科创板5家。

图2：机构调研板块分布

上周机构调研所涉及的申万一级行业共21个，其中化工、机械设备、电子及医药生物等行业关注度较高。

图3：机构调研行业分布

四、接受机构调研量前二十的上市公司

上周接受机构调研量前二十的上市公司所属行业较上上周相对较小，其中建筑材料行业公司数增加3家至4家，机械设备则由3家减少至1家，并增加了化工、电气设备及纺织服装行业，减少了轻工制造、家用电器、汽车及房地产行业。

近期建材行业，除了玻璃和玻纤等少数品种维持强势，多数细分领域大幅持续回调，但是建材个股估值处于相对低位，在历经充分调整后，中长期的配置机会可能已经若隐若现，机构也加大了调研力度。

具体板块方面，机构普遍看好消费建材的成长性，其中细分龙头集中趋势未变，考虑估值切换和成长弹性，多个细分龙头公司估值已处于历史区间下限水平。

从三季报表现来看，头部企业集中度提升趋势依然保持明显，工程端业务表现基本符合预期，零售经销端业务有超预期表现，后续2-3个季度基数普遍较低，但恢复弹性和持续性需关注地产需求变化。

图4：行业公司数

接受机构调研前二十家的企业中，帝欧家居(114.07%)、万兴科技(79.85%)、东鹏控股(50.52%)、一心堂(37.57%)、运达股份(36.79%)、伊之密(35.65%)、侨银环保(35.60%)、恒逸石化(30.91%)、微光股份(26.39%)、坚朗五金(18.93%)、森马服饰(18.40%)、伟星新材(12.56%)、华文食品(8.63%)上周收盘价低于一致预期目标价。

其中，伟星新材、微光股份在四周内有三周接受了机构调研，而伊之密和华邦健康连续四周获得机构调研。

图5：接受机构调研量前二十的上市公司

五、接受知名公募及私募基金

调研家数前十的上市公司

上周共31家上市公司接受了知名公募或私募基金的调研。我们根据上市公司上周接受的知名公募及私募家数，列示了排名前十的公司及相关信息，供投资人参考。

从行业分布来看，上周接受知名公募及私募基金调研家数前十的上市公司所属行业较上上周变化较大，增加了对纺织服装、食品饮料、有色金属、家用电器及电气设备的调研，减少了对计算机、电子、汽车、商业贸易及房地产的调研。

图6：行业公司数

帝欧家居(114.07%)、博实股份(38.99%)、运达股份(36.79%)、精测电子(22.60%)、华文食品(8.63%)、老板电器(4.01%)12月25日收盘价小于一致预期目标价。其中朗姿股份在四周内有三周接受了机构调研。

图7：接受知名公募及私募调研家数前十的上市公司

作为瓷砖行业头部企业，帝欧家居近期吸引了诸多知名私募与公募前往调研，前期市场担心未来精装房渗透率提升的趋势将放缓，影响公司获取订单，公司股价大幅下杀，估值已处于近几年绝对低位。

帝欧家居在调研问答中表示，现阶段经营情况公司在新冠疫情、权重客户订单波动、房地产三道红线等外部因素的压力下，依然实现了整体经营情况的快速恢复。

除了权重客户外的老客户实现了超预计增长，卫浴和零售业务在第四季度也都达到了近几年的最高同比增速。

卖方认为，未来公司受益于精装率的逻辑不会被破坏，主要源于二线房市份额提升将带动精装率提升。

一直以来精装率不到10%的低线城市是我国楼市销售的大头，但今年开发商已经意识到低线城市高周转策略的利润空间在逐渐缩小，未来的产品路线一定是提升产品设计卖高价，而拿地重心也将向人口流入的二线倾向。这将促使腰部开发商精装率提升，帝欧会受益于此。

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