原標題：英特爾(INTC.US)市盈率不到10倍，該撿便宜嗎？

智通財經APP獲悉，科技股普遍在2020年有不錯的漲幅，但英特爾(INTC.US)卻是個例外。受內部技術問題的限制，該公司的防禦能力進一步惡化，去年跌幅超14%，而半導體板塊則漲了55.5%。

目前，英特爾的市盈率僅不到10倍。據此前的報道，對沖基金大佬Dan Loeb曾斥資約10億美元買入英特爾股份。2020年12月29日，Loeb在致英特爾董事會的一封信中稱，敦促公司考慮剝離製造業務。

英特爾股價在此消息傳出後跳漲，但Motley Fool分析師Billy Duberstein卻建議投資者應離場觀望。

這位對沖基金大佬說了什麼?

Loeb的信似乎只是嚴厲地批評英特爾在過去7年裏失去了製造優勢，除了留住一位聲譽良好的投資顧問以評估戰略，包括英特爾是否應該繼續作爲集成設備製造商，以及是否可能剝離某些失敗的收購外，他並沒有提供任何真正的解決方案。

Loeb認爲，當英特爾在製造方面落後於競爭對手時，高層管理人員的薪酬普遍過高。未來可能可以從中實現一些有意義的成本節約措施。

不過，Duberstein表示，Loeb指出的這些顯而易見的事實並不能提振英特爾的股價。此外，英特爾已經在考慮將部分製造業務外包給外部晶圓廠。與此同時，完全剝離自己的製造業務可能會在短期內拯救公司，屆時Loeb只會出售自己的股票，而從長期來看則會打擊英特爾的競爭力。

進退兩難

在生產處理器方面，英特爾不久前還走在前沿。然而，隨着越來越多的企業走向“無晶圓廠”模式，即企業只設計芯片，並將複雜而昂貴的製造任務外包給其他晶圓廠，這使得臺積電(TSM.US)超越了英特爾。從工藝節點來看，在英特爾達到10nm之前，臺積電已經達到了7nm。不過，英特爾10nm芯片實際上相當於臺積電的7nm芯片。

據悉，臺積電已經開始生產5nm芯片，而英特爾卻宣佈將7nm芯片的生產推遲到2022年或2023年。這將使英特爾落後數年，並處於岌岌可危的境地。

另一方面，如果英特爾剝離晶圓業務，它可以在芯片密度方面趕上競爭對手。然而，英特爾也會因此犧牲差異化優勢。

剝離真的能解除英特爾的危機嗎?

正如前文所提到的，Loeb建議英特爾考慮剝離某些失敗的收購。Duberstein認爲，Loeb的目標可能是生產可編程、定製芯片的Altera或者自動駕駛軟件部門Mobileye。

然而，Duberstein表示，如果英特爾在2015年底收購Altera是錯誤的，那爲什麼其對手AMD(AMD.US)近期要收購FPGA製造商賽靈思?顯然，能同時提供CPU和FPGA並使用兩種類型的處理器來協調系統設計存在一些優勢。

英特爾實際上已經在剝離非戰略性資產，最近將NAND閃存業務出售給了SK Hynix，並在過去幾個月剝離了大數據平臺Cloudera價值3.14億美元的股權。

英特爾現在需要做什麼?

Duberstein表示，英特爾的當務之急應該是重新開始生產世界上最好的芯片。公司可能需要更換一部分領導層，或者至少需要一種全新的企業文化來吸引最優秀的科技人才。

與此同時，英特爾可能需要使用一些外包的晶圓廠來追趕其競爭對手，但大規模剝離其戰略資產並不會使其在當今競爭異常激烈的科技行業更具優勢。英特爾正努力扭轉局面，但在此期間，Duberstein認爲它的股價會持續低迷。

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