從2020年最後一週起，關於“券商股春季行情”、“券商托起牛市大旗帶頭突破”、“春季躁動中的券商行情”等話題可謂是刷屏的。但令人遺憾的是，2021年的A股前兩週的10個交易日裏，大盤是在機構密集抱團的權重二類股的硬拉支持下，曾持續8個交易日迭創新高。但券商指數則是僅僅在本週二曇花一現地大漲了一天後又重蹈此前的“誘多”覆轍。爲什麼會出現這樣的情況呢，聽海個人觀點是以下的兩大方面的原因造成的：

一、券商板塊暫時並未改變其被主力資金無情遺棄的狀況

在去年12月12號，聽海已經專門寫了一篇《爲何券商板塊疊加了多次實質性利好，卻反倒屢屢淪爲誘多的誘餌？》，回顧了去年下半年聽海多次對其做出“誘多”判斷的經過，並詳細闡述了在市場做多資金不足的情況下，被主力資金無情遺棄的券商股就只能屢屢淪爲誘多的誘餌。

在該文的開篇處，聽海也說了“對後續而言如果資金面沒有太大變化的情況下依舊是可以適用的”！而近期圍繞券商股的資金面並未出現太大的變化，簡單說幾點就很清楚了：

1、自12月2號至29號，“今日主力淨流入”這一項連續20個交易日淨流出！合計5178.01億元！在2020年最後兩個交易日小幅淨流入90.54億元后，2021年度一開始又持續六個交易日不斷加速的淨流出，合計多達2184.32億元！隨後本週二（12號）小幅淨流入42.51億元后，本週三至週五，又持續淨流出合計多達1223.87億元！這些主力資金既然是流出了，自然是對包括券商股在內的無情遺棄了。

2、而場內的存量資金裏，主力資金則是持續密集抱團於“大而美”的貴州茅臺、海康威視、寧德時代、金龍魚等各大板塊的超級權重個股上，哪還顧得上券商板塊呢？

3、即便是去年末成立的部分基金已趕着入市快速建倉，以及上週五（8號）剛創下歷史次高的淨流入的北向資金以及追漲進場的融資客等，也是主要選擇的擁抱“大而美”，這個都有媒體做了報道，此前的收評裏聽海也都提到過就不再贅述了。

而在本週三（13號），業內的兩家權威媒體正好也做了兩篇相關報道，大家看一看就很清楚了。證券日報發表的相關報道是《去年以來逾三成證券板塊個股遭高管及大股東減持 7.47億股已“落地” 10.23億股正在實施》。嗯，都不需要看正文了，標題就說得很清楚了：“10.23億股正在實施”。

證券時報發表的相關報道是《券商ETF單日淨流出41億 大漲中資金落袋爲安》，裏邊提到本週二的券商板塊大漲時，在章節“單日淨流出41億”裏說了：“不過，在券商ETF市場活躍度、淨值大漲的同時，資金卻淨流出41億元，資金落袋爲安的趨勢明顯。Wind數據顯示，截至1月12日，全市場9只券商ETF總份額574.25億份，單日萎縮33.87億份，按照當日的成交均價測算，資金當天淨流出達到41.37億元，在券商ETF產品總規模佔比高達5.7%。”。

這兩篇相關報道里，看到的依舊是《爲何券商板塊疊加了多次實質性利好，卻反倒屢屢淪爲誘多的誘餌？》一文裏所說的“被主力資金無情遺棄的券商股”，所以本週二又曇花一現地再次“就只能屢屢淪爲誘多的誘餌”就沒啥好奇怪的了！

二、“春季”和“年初”差別極大，所謂的“說好的”極可能只是誤解

2020年最後一天，上海證券報曾做了一篇報道《大概率事件又來了：券商股大爆發 意義不一般》，在“機構看好券商股春季行情”這個章節裏說了：“中信建投證券日前發佈研報稱，2021年券商板塊很可能再度發生春季行情。中信建投通過梳理歷史數據，發現過去十年（2011年至2020年）中，券商板塊發生了8次春季行情，申萬證券指數在行情期間的平均漲幅爲31.75%，相對上證指數漲幅高出15.07個百分點。”。

在該篇報道里是非常明確地提到了中信建投的研報，也非常明確地多次說了是“春季行情”。而在接下來的元旦假期裏，這個話題也成爲了熱門話題，最初報道的幾家媒體也是都說了是中信建投的研報和“春季行情”，但後來在諸多看多的股評裏就漸漸演變成了和元旦後的行情重疊的“年初行情”的說法了。

聽海並不質疑中信建投關於“2021年券商板塊很可能再度發生春季行情”的研報。聽海想指出的是：“春季”和“年初”，其實是兩個完全不同的概念，所以請正確理解所謂的“2021年券商板塊很可能再度發生春季行情”的含義！不然就可能差之毫釐，謬以千里了。這也是本文標題以及本章節標題的“說好的”這個詞打上引號的原因。因爲人家中信建投的研報說的是“春季”，並不是“年初”！

如果覺得不大好理解，那請看看該研報的配圖：

可以看到，過去十年（2011年至2020年）中，券商板塊確實是發生了8次春季行情。但值得注意的是，僅有3次是在元月初就開始的，分別是2012年、2018年和2019年。其它的都是元月中下旬甚至二月纔開始的。而再看看對應的下圖就很清楚了：

上圖爲截至本週五收盤的券商指數月線圖。

可以很清楚地看到，上圖數字1對應的2012年元月時，券商指數是已經經歷長期和大幅的調整，並在該月初還創下了423.65點這個低點。所以2012年這一次能元月初就走出行情就沒啥好奇怪的了。

上圖數字2對應的2018年元月時，也就是近期多次提及的，大盤也正是處在當前的這個區域。當時是機構密集抱團券商股，走出了生硬拉拽的著名的“11連陽”的所謂逼空行情。而在上圖中也能看到，這次是過去十年（2011年至2020年）中券商板塊發生的8次春季行情裏，券商指數漲幅最小的一次，僅15.68%，持續時間也很短，僅僅16個交易日。

而在那之後，大盤自2018年元月29號的3587.03點高點展開了漫長的單邊調整走勢，直至2019年元月4號創下2440.91點低點爲止。時間跨度將近1年，而空間上大盤的跌幅足足1100多點！然後迎來了上圖數字3對應的2019年元月那一次。既然是經歷了漫長且大幅的調整，這一次能元月初就走出行情就沒啥好奇怪的了。

而現在的2021年元月，很顯然券商板塊並沒有像數字2那次一樣獲得機構的密集抱團，也很顯然並沒有像數字1、3那兩次一樣是經歷長期和大幅的調整回到了低位。那憑什麼能像上述三次一樣自年初就展開春季行情呢？

過去十年的經歷說明券商板塊發生春季行情的幾率確實是很大的，這個完全值得期待。但是在2021年，請先密切注意那些抱團的主力資金以及此前持續流出的主力資金何時把目光放在券商板塊上再說吧。

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