A股市場1月18日探底回升，做多熱情依舊高漲。但公募、私募兩大主力機構在倉位管理方面卻出現顯著分歧。

來自第三方機構的最新監測數據顯示，近期公募在新基金產品持續熱發的背景下，意外顯露減倉勢頭，而私募倉位依舊高企。

公募倉位下滑

好買基金1月18日公佈的公募基金倉位測算數據顯示，上週（1月11日至1月15日）公募偏股型基金（包括股票型基金及混合型基金兩大類別）整體大幅減倉3.21個百分點，截至上週五（1月15日）收盤時的平均倉位水平爲63.00%。

數據來源：好買基金研究中心，數據截止日2021-1-15

縱向對比來看，目前公募偏股基金倉位總體處於歷史中位水平。相較於2019年底（68.54%）、2020年一季度末（70.14%）和2020年二季度末（69.28%）三個時點，目前公募偏股型基金平均倉位水平明顯處於近一年多以來的偏低位置。相對於近期投資者高度關注的公募基金“抱團”、“新基金熱發”等市場特徵來看，當前公募偏股型基金整體A股倉位的下降，頗有些令人意外。

私募倉位仍處高位

在公募基金倉位意外下滑的同時，近期股票私募產品的整體倉位水平，則依舊處於歷史高位。

國內某第三方機構1月18日公佈的股票私募倉位監測數據顯示，截至1月8日（由於信披合規等原因，股票私募產品淨值及倉位測算數據均顯著滯後於公募產品），股票私募整體倉位爲79.02%，比上週上升了0.49個百分點。縱向對比來看，該倉位水平不僅爲2020年11月末以來的相對高位，而且依舊處於2020年1月初至今的近一年高位水平。

數據來源：某第三方機構

分規模來看，百億級規模私募平均倉位達88.52%，連續第五週保持在88%左右的絕對高位。10億元以下規模的小型私募平均倉位水平也繼續維持在8成以上水平。

對比當前公募偏股型基金整體63.00%的倉位水平，目前股票私募機構的倉位進攻姿態顯然更加突出。

高位震盪不改看多思路

對於A股市場的進一步走向，多傢俬募機構發表最新策略觀點認爲，儘管上週以來市場高位抱團股出現一定鬆動跡象，但A股盤升格局依舊未改。

磐耀資產表示，當前全球貨幣環境繼續保持寬鬆，資本市場高估值有一定的合理性和條件支撐。當前A股市場雖然有機構資金高度抱團的結構性風險，但投資者依然能夠尋找到估值相對不貴、景氣度不斷向上的優質行業板塊，現階段A股依然“大有可爲”。

源和資產認爲，儘管2021年開年的A股市場起步於一個較高的估值水平，貨幣政策也可能對於市場估值的進一步擴張帶來一些不確定性影響，但全球經濟的復甦將有利於上市公司業績增長。與此同時，國內居民資產配置結構的大調整，在2020年已經開啓，機構投資者的賺錢效應也已經形成，有業績支撐的優質行業龍頭公司的估值，中短期內仍有望進一步擴張。

朱雀基金認爲，研究機構對於今年一季度中國經濟增速最樂觀的預期，已經達到19%，投資者需留意經濟增長低於預期的風險。整體來看，朱雀基金維持一季度A股市場逐步轉入平衡市的判斷不變，並預計A股在市場結構上，將呈現出高估值賽道和低估值價值輪動的特徵。