圖爲東土科技近期股價走勢

本報（chinatimes.net.cn）記者林堅 陳鋒 北京報道

工業互聯網巨頭東土科技（300353.SZ）近來不太平。

該公司股價持續走低，市值持續縮水，公司高管也提出辭職，重要股東質押比例過高，重大資產重組與募集資金也“按下END鍵”。

此外，其作爲創新型企業，發明專利本是理所當然，但被一些投資者認爲是“多餘研發”，並不能利好企業發展。

帶着一系列問題，《華夏時報》記者採訪了東土科技董祕，並得到了部分答案。該公司董祕稱，目前公司生產經營正常，不存在持續經營風險。

融資融券股併購案“打水漂”

公開資料顯示，東土科技主要業務爲研發、生產、銷售工業級網絡產品，包括民用工業互聯網網絡產品和軍用網絡產品，被視爲工業互聯網巨頭。

2020年12月28日晚間，東土科技發佈了《關於終止發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金事項並撤回申請文件的公告》。這份公告將東土科技此前披露的“擬以16.13億元收購北京佰能電氣技術有限公司（以下簡稱“佰能電氣”）100%股權並募集配套資金”的計劃推翻。在該公司1月13日舉辦的2021年第一次臨時股東大會決議上，其公司股東與中小股東表決並通過了上述有關終止的提案，同意者佔136,823,717股，爲出席會議所有股東所持股份的99.9809％。

對於終止原因，東土科技表示，由於此次重大資產重組歷時較長，受到新冠疫情等突發事件的影響，國內外宏觀經濟環境較本次交易籌劃之初發生較大變化，公司認爲現階段繼續推進本次交易存在較大不確定性風險，決定終止收購佰能電氣100%股權。

對於爲何此前提出要購買伍佰電氣，東土科技指出，併購標的可令公司進一步推進工業互聯網產品和解決方案在冶金等領域的應用，不斷豐富和擴展應用場景，並在行業應用的過程中積累經驗、完善工業互聯網技術。

自2013年以來，東土科技圍繞工業互聯網產業鏈上下游進行了多次產業整合，通過歷次併購整合，先後進入了防務、電力、智能交通、大數據等業務領域。2019年度以前，併購標的均未發生較大金額的減值，但到了2019年，併購標的拓明科技、和興宏圖、科銀京成等公司業績開始下滑，上市主體計提商譽減值準備，商譽計提減值金額爲52,602.87萬元。

一方面，終止收購資產與募集資金，另一方面，東土科技的實際控制人、總經理李平正在補充質押股份。1月8日與12日，公司控股股東李平分別將其持有的200萬股與65萬股公司股票補充質押給申萬宏源證券有限公司與紅塔證券股份有限公司。截至，當前李平累計質押股數約爲7524萬股，佔其所持股份比例爲57.80%，佔公司總股本比例14.72%。根據公司公告計算可得，公司質押餘量佔流通A股比達20.54%。

補充股權質押的背後，是東土科技市值大規模縮水的現狀。2020年10月27日（收盤價12.73元/股）以來，公司股價一路下跌，期間最低達到7.57元/股，相比跌幅達42.1%（前復權），近乎腰斬。截至2021年1月15日收盤，東土科技報8.20元，現市值41.90億元。

某不具名的上市公司董祕向記者表示，上市公司重要股東質押比例高時需要警惕“爆倉”風險。“股價持續下跌時需要警惕，股東質押如果出現爆倉，或將出現幾個不好的後果，一是中小投資者損失慘重，二是上市公司實控權轉移，三是上市公司融資渠道喪失，四是公司形象嚴重受損。”

針對上述情況，東土科技董祕對《華夏時報》記者表示，截至目前，李平先生持有股票的質押比例處於可控範圍，且仍擁有一定的可追加擔保資產，其所質押的股份不存在平倉風險。後續若出現平倉風險，李平先生將採取包括但不限於補充質押、提前還款等措施進行應對。

還有一事值得一提。2020年12月期間，東土科技發佈公告稱，股東北京大興投資集團有限公司自持的公司股份23,449,045股（佔本公司總股本比例4.59%），出借給中國證券金融股份有限公司的公司股份2,100,000股（佔本公司總股本比例0.41%），其計劃以公司股份參與轉融通證券出借業務。

對此，東土科技董祕向記者表示，“股東出借股票與股價下跌並無強聯繫，股東在公司股價近乎腰斬的時刻採取此舉並不能代表什麼。此外，目前並沒有法規限制大股東的此類行爲”。

業績突遭“冰凍”

上市公司在股價上的“綠草茵茵”，對應着公司在基本面上的“土壤貧瘠”。目前來看，東土科技正在遭受業績縮水的危機。

記者翻閱東土科技各年報發現，自該公司2012年上市以來，雖然營業收入呈上升趨勢，但淨利潤卻一直表現不佳，甚至在走下坡路。2018年開始最爲明顯，當年該公司扣除非經常性損益後的歸屬母公司股東淨利潤同比增長率爲-84.97%，2019年更是爲驚天數字-4,531.61%。

東土科技上市以來利潤數據雖然不佳，但多年來還能保持正值。但到了2019年，全年扣非和不扣非淨利鉅虧。2020年前三季度的扣非和不扣非後的淨利潤也均是負值。

對於2019年鉅虧，該公司曾在業績快報中這樣解釋：(1)主要由於受到運營商網絡服務市場競爭持續加劇的影響，2019年度公司營業收入同比下降。公司防務及工業互聯網業務發展態勢正常。同時公司因戰略業務佈局需要，持續加大了全國產化工業互聯網產品的研發投入，研發費用較上年增長約30%。因防務業務客戶應收賬款增加，公司應收賬款壞賬準備計提較上年增加約1,057萬元。爲滿足業務增長資金需求，公司本年度債務融資規模增加，利息費用較上年增加約1,028萬元。(2)根據子公司本年度經營情況，公司擬對併購形成的商譽計提減值準備。

此外，2012年至今，東土科技資產負債率逐年走高，從8.59%攀升到47.44%，與此對應的，銷售淨利率卻在逐年下降。現金及現金等價物淨增加額表現也不是很好，該項數值累計計算僅約爲1.8億元。根據公司2020年中報，公司短期借款約爲3.1億元，貨幣資金爲3.3億元。

針對資產負債率事項，在接受《華夏時報》記者採訪時，該公司董祕表示，目前公司生產經營正常，資產負債率處於正常水平，現金流週轉順暢。公司高度重視現金流管理，積極拓寬融資渠道和融資方式，公司資信狀況良好，銀行等各類金融機構也都非常支持公司。公司不存在償債能力不足風險和持續經營風險。

對於2020年前三季度業績表現，東土科技董祕稱，2020年公司經營受到疫情影響，營收出現下滑。

從研發角度來看，記者翻閱各年報，東土科技的研發投入額佔營業收入比例常年維持在一個不錯的區間，2020年三季度爲28.2%。自去年以來，該公司連續獲得工信部公佈的製造業單項冠軍、2019首屆中國工業互聯網大賽一等獎、首屆全球工業智能“湛盧獎”之工業互聯網創新獎。但也有投資者向本報記者提出疑問，公司頻頻公佈的研發成果、專利項目能不能真的利好公司經營，會不會“無用”？。

對此，東土科技董祕表示，作爲高新技術企業，技術研發能力是公司核心競爭力的保證，東土科技一貫注重知識產權保護，對自主研發的各項技術及時申請專利和軟件著作權，爲企業持續、健康、快速發展提供了強有力的技術支撐；2020年以來，公司創新性的戰略產品邊緣通用控制器和智能交通服務器已與合作伙伴在各行業領域陸續開展試點項目，隨着應用項目的廣泛開展，產品逐步得到市場認可，爲公司的長期發展提供了強有力的支撐。

實控人李平與參股子公司

成立於2016年的北京物芯科技有限責任公司（以下簡稱“物芯科技”）是東土科技口中的參股子公司，其核心團隊來自海思、威盛等公司，從事於網絡交換芯片的研究與開發。

根據東土科技董祕在投資者互動平臺上的回答，物芯科技將在條件成熟時會考慮IPO上市。

資料顯示，物芯科技主要從事工業互聯網神經系統“以太網交換芯片、以太網物理層芯片”的自主設計、研發，而東土科技主要產品有工業以太網交換機、軍用以太網交換機、移動通信網絡優化及服務。

天眼查APP顯示，物芯科技第一大股東爲北京至合信息諮詢中心（有限合夥），後者持股比例爲25.06%，同時自然人李平雖然僅持有北京至合信息諮詢中心（有限合夥）0.1%股權，但其作爲執行事務合夥人，被認定爲物芯科技疑似實際控制人。

這個李平與東土科技實際控制人李平是否爲同一人？

圖爲天眼查APP截圖

東土科技董祕向《華夏時報》記者表示：“物芯科技系李平實際控制企業，同時也系公司參股子公司。物芯科技主要從事網絡交換芯片和以太網物理層芯片的研究和開發，東土科技主要從事工業互聯網核心硬件及軟件技術的研發、生產和銷售，二者的產品不同。物芯科技與上市公司有合作，但業務保持各自的獨立性。上市公司作爲物芯科技的股東，支持物芯科技的發展。物芯科技在條件成熟時IPO上市，上市公司也將可以分享其股權增值的收益。”

東土科技近兩年的業績下滑，似乎影響了機構調研的興趣。記者檢索相關資料，發現的最新針對東土科技的研報時間爲2020年6月1日，由太平洋證券發佈，再往前，研報的日期停留在了2017年。

上述太平洋證券的研報顯示，該機構對東土科技的目標價爲15.6元/股。

但根據東土科技最新股價，這一目標已經相去甚遠。

一些高管在2020年離開了東土科技。2020年1月左右，東土科技財務總監董桂英提出辭職；2020年3月30日，公司董事宛晨提出辭職；2020年12月24日，公司高級副總經理周慶華因個人原因申請辭職。

2021年1月13日，工信部日前印發《工業互聯網創新發展行動計劃(2021-2023年)》。

多位專家與研究機構指出，工業互聯網蘊含着我國信息技術領域中長期最大的市場空間和投資機會，政策有望利好行業景氣度繼續上行。

目前來看，東土科技能否乘着風口改善業績，還有待觀望。

責任編輯：麻曉超 主編：夏申茶