大和發佈研究報告稱，維持中國證券行業“正面”評級，將招商證券（06099）評級由“優於大市”上調至“買入”，目標價由11港元上調54.55%至17港元，將中信證券（06030）目標價由26港元上調3.85%至27港元，維持“買入”評級，以及將中信建投證券（06066）目標價由15港元上調3.33%至15.5港元，維持“買入”評級。

報告中稱，中國資本市場改革的主要目標是促進國內金融週期發展，即中國ADR的上市和交易，接下來的目標是改革上市和交易系統，加強跨境交易並促進長期投資者。

該行認爲，資本市場改革很可能成爲2021年行業盈利和估值提升的最大催化劑，認爲監管機構加強資本市場改革的主要目標是建立有競爭力的證券交易所。該行預計，2020-21年H股上市證券公司的平均盈利將增長35-40%。

大和又認爲，招商證券以高資產淨值人士爲中心的財富管理策略，將爲公司提供可持續的優勢，公司去年首三季的經紀市佔率上升0.7個百分點至4.8%，佣金收入只同比跌2%，優於行業平均9%的跌幅。該行稱，去年第四季度A股日均成交量同比增長86%，將支持公司全年盈利增長強勁。大和將招商證券2021-22年預測純利提高25-26%，維持爲行業首選。