在弱現實與強預期博弈下，近期螺紋鋼期現價格走勢有所分化：期貨價格高位偏強振盪，而現貨端則淡季走弱，期價貼水持續修復。

在未來一個月之內，淡季供需矛盾激化有限，螺紋鋼價格繼承大漲的可能性較小，但是在本錢支撐下，暫時也看不到有大跌的風險，中期需要看元宵節後下遊開工情況。目前市場預期是樂觀的，但是需要警惕預期差帶來的風險。

鋼鐵行業動態

1月11-17日，新口徑澳大利亞巴西鐵礦發運總量2134.3萬噸，環比減少150.0萬噸；澳大利亞發貨總量1534.2萬噸，環比減少250.3萬噸；其中澳大利亞發往中國量1312.4萬噸，環比減少172.2萬噸；巴西發貨總量600.1萬噸，環比增加100.3萬噸。

唐山自1月19 日18時開始採取加嚴管控措施，解除時間另行通知。

永鋼2021年1-3期協議戶折扣，螺紋6折(上期3.5折)，盤線8折(上期7折)。

山西晉鋼鋼廠冬儲政策出臺，其中鎖價政策爲螺紋鋼執行價4050元/噸，盤螺執行價4300元/噸。保值政策爲螺紋鋼執行價4100元/噸，盤螺執行價4350元/噸等。

山東萊鋼永鋒鋼廠冬儲政策出臺，執行鎖價政策。結算價格爲直螺HRB400E Ф18規格執行4250元/噸，盤螺HRB400E Ф8、10規格執行4450元/噸，均爲現匯含稅出廠價等。

海關數據顯示，2020年12月，我國出口鋼鐵板材303萬噸，同比增長11.5%；1-12月累計出口3273萬噸，同比下降15.0%。

中鋼協數據顯示，2020年12月，全國出產粗鋼9125.21萬噸、同比增長7.75%，粗鋼日產水平爲294.36萬噸/日，環比增長0.74%；出產生鐵7421.50萬噸、同比增長5.44%，生鐵日產水平爲239.40萬噸/日、環比下降0.26%。

高本錢猶存

鋼材本錢支撐猶存，原料端價格近期泛起極大漲幅。焦炭現貨已提漲十三輪，累計漲幅高達800元/噸，而鐵礦石普氏價格指數在170美元/噸高位運行，去年國慶以來累計漲幅爲40.32%。因此，華東鐵水本錢抬升近670元/噸。

當前焦炭和鐵礦石基本面良好，鋼價本錢支撐較強。目前，焦炭供給仍未恢復，下游高爐產能利用率仍處於較高水平，且還有新高爐陸續投產，在焦炭總庫存偏低的情況下，焦炭一直處於賣方市場，價格依舊易漲難跌。

需求淡季特徵顯著，但市場預期依舊偏樂觀

1月份以來，螺紋鋼終端需求淡季走弱特徵顯著，周度表觀需求量和貿易商採購量均明顯下降。然而，2020年，鋼材需求端超預期表現使得市場對春季需求保持樂觀預期，直接體現就是期價貼水偏低與期貨淨多持倉明顯。截至1月15日，螺紋鋼2105合約期價較上海地區現貨價格貼水2.33%，爲近5年同期偏低水平，去年同期則高達8.51%，其間更是泛起過期價升水北方現貨價格的情況。貼水明顯低於同期水平恰是市場對後續螺紋鋼價格走勢樂觀所致。

同時，間接衡量建材類鋼材消費的房地產新開工和施工面積同比增速回落不顯著，去年12月同比增速爲6.3%，已連續三個月回升；施工面積增速同樣強勁，去年12月同比增速高達28%，在年末趕工驅動下表現爲大幅增長。此前，市場擔心“三條紅線”政策出臺後，房地產企業融資環境趨緊，繼而影響房地產企業拿地和開發的節奏，但去年12月數據顯示房企延續高開工、高施工的“高週轉”模式，地產用鋼需求韌性依舊較強。

淡季供需矛盾並不凸起

進入淡季後螺紋鋼供需兩端均走弱，市場矛盾並不凸起。近期需求減量明顯，周度表需和終端採購量延續下降態勢，按農曆同比分別下降1.19%和11.44%，需求淡季特徵顯著。但是螺紋鋼周產量同樣下降，最新周產量已降至345.37萬噸，較去年國慶前一週產量下降7.67%，北方部門建築鋼廠已經泛起虧損情況，加之春節鄰近短流程產量季節性下降，後續供給仍會下降。螺紋鋼庫存增幅未超預期，最新庫存總量環比增加46.02萬噸，連續三週增加，而增幅與去年同期相稱。若庫存未能大幅增加，則難以扭轉市場對春季需求樂觀預期。

綜上，螺紋鋼基本面供需雙弱，矛盾並不凸起，庫存繼承增加，但增幅與去年同期相稱。在經濟復甦樂觀預期下，市場對春季需求樂觀預期未改，疊加本錢高位帶來強支撐，螺紋鋼期貨的漲勢趨緩，但尚未看到大幅調整的動力。