原標題：兩市喜提首份年報！這家公司淨利大增超8成 ，但亮點在這裏……

1月20日晚間，滬深兩市首份年報新鮮出爐，沃華醫藥（002107）拔得頭籌，並以利潤增幅超8成打響“開門紅”。隨年報一起披露的，還有高比例分紅預案，擬每10股派發現金紅利2.6元，將累計派發紅利1.5億元，佔歸母淨利潤的83.9%。

二級市場表現方面，沃華醫藥股價走勢並不似業績般迅猛，近一年來漲幅爲46.94%，近六個月甚至還下跌了19.47%，截至1月20日報收9.18元/股。證券時報·e公司記者關注到，在2020年9月29日開展的投資者網上集體接待活動中，公司曾公開表示股價尚未反應業績的良性增長，當日股票收盤價爲9.1元/股。

淨利增速達營收增速5倍

財務數據顯示，沃華醫藥2020年實現營業收入10億元，同比增長16.95%；歸母淨利潤爲1.8億元，同比增長86.72%。尤爲值得一提的是，公司經營性現金流淨額表現搶眼，全年錄得1.97億元，超越淨利潤水平，同比增幅超5倍。

利潤增速超過營收增速的5倍，沃華醫藥業績大增的祕訣在哪？

通過梳理各項數據，記者發現出現上述現象的原因主要得益於成本及費用管控的有效推進，其中尤以費用控制成效最爲顯著。2020年度，公司各項費用累計爲5.5億元，銷售期間費用率爲54.79%，同比下降7.19個百分點。

而在財務指標輸出方面，則直接表現爲毛利率與淨利率的雙雙增長。具體來說，2020年度公司銷售毛利率爲77.83%，同比上升1.25個百分點；淨利率爲18.52%，同比上浮7.22個百分點。

作爲集研發、生產、銷售爲一體的中成藥企業，沃華醫藥在細分領域的優勢較爲明顯。目前已擁有藥品批准文號162個，其中獨家產品15個，並有95個產品進入國家醫保目錄，43 個產品進入國家基藥目錄，其中心可舒、骨疏康、荷丹、腦血疏四大醫保支柱產品，均爲中成藥獨家品種，不存在集採導致的相關風險。

2020年，上述四大產品銷售收入均實現高速增長，其中心可舒錄得營收4.6億元，同比增長17.49%；骨疏康營收爲2.5億元，同比增幅達12.59%；荷丹、腦血疏均實現營收1.1億元，同比增幅分別達19.19%、58.97%。在市場佔有率方面，上述四大產品亦表現優異。根據米內網統計，在2020上半年城市公立、城市社區、縣級公立、鄉鎮衛生醫療機構相關疾病中成藥細分領域中，心可舒排名第二、骨疏康排名第三、荷丹排名第五、腦血疏排名第一。

公司表示，中醫藥在抗疫過程中彰顯了獨特價值，公衆對中醫藥價值的認可度也隨之提升；而隨着國家“長處方”等政策出臺，支持對慢性病患者處方用藥量放寬至3個月，而公司四大支柱產品均爲治療慢性病的口服制劑，後續市場空間巨大。

近6個月股價下跌近20%

沃華醫藥的業績高增長其實早在去年10月份便已對外官宣。2020年10月15日，公司發佈第三季度報告，對全年業績做出預告，預計2020年淨利潤將位於1.7億元- 2.1億元之間，較上年同期增長80%-120%。從最終公佈的結果來看，沃華醫藥1.8億元的淨利潤水平雖落在了預測區間內，但處於預期的偏下區域。

證券時報·e公司記者關注到，此前在業績預增的消息發出之後，沃華醫藥股價“不漲反跌”，在隨後的一個多月裏連續下挫，並於12月底觸及7.5元/股的階段新低，截至1月20日公司收盤價爲9.18元/股，近六個月已跌去將近20%。不過，雖然整體下跌，但近期也反彈不少。

業內人士表示，沃華醫藥股價低迷或與淨利潤增幅逐步收窄有關。數據顯示，2020年第一季度，公司淨利潤同比增幅高達226%；到了半年度，增幅下降至190%；前三季度收窄至171%；全年增幅僅爲86.72%。

在最近的（9月29日）投資者集體接待日活動中，公司明確表示了對股價的看法，認爲股價尚未反應業績的良性增長，這與公司近些年相對低調的行事風格有關，不過業績的高增長已引起了機構關注，近期調研較多。數據顯示，沃華醫藥全年共接待投資者調研9次，集中在5月-9月。

值得一提的是，2020年6月初，公司股東戶數突然放大，短短十日內從3.3萬戶增長至4.3萬戶，增幅接近30%；戶均持股數也從1.7萬股下降至1.35萬股。最新數據顯示，截至2020年底，公司股東戶數爲4.46萬戶。

在股東回報方面，相較於前兩年不足50%的分紅率，沃華醫藥本次可謂誠意滿滿。根據利潤分配預案，公司擬向全體股東每10股派發現金紅利2.6元，將累計派發紅利1.5億元，佔2020年度淨利潤的83.9%。

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