滙豐研究發佈研究報告稱，隨着內地互惠基金行業蓬勃發展，內地投資者正湧向估值較便直的港股市場。在樂觀情境下，今年首季南向資金流入預計達3500億元人民幣（下同），相當於去年末季港股累計股票交易總額（約6.8萬億元）的5.1%，全年預計達8000億元（相當於同比增32%），專注於稀有性及具價值股份。

報告中稱，去年是內地互惠基金行業史上最佳一年，新發行規模逾3萬億元。趨勢也持續至今年1月，預計首季再有139只基金出臺，集資最多7000億元。該等基金可透過股票通將最多50%資金投入港股。

滙豐稱，在2015至2016年，也曾出現內地資金大舉進軍港股。不過，今次南下資金來源有別，當年屬未受監管及高槓杆遊資炒作，但此次屬2015年中股災後經監管收緊的資金流入。由去年至今，內地股票互惠基金屬主要推手，背後的散戶槓桿程度有限。該行並預計南向資金持續流入，投資者在人口老化及海外股票投資較少的情況下，撥出更多資金作退休投資。不過，流入速度或較2015至2016年爲溫和，否則或引發潛在監管行動。

報告解釋，內地資金以稀有性及價值爲投資主題。稀有性意味互聯網及創新藥企，因爲在內地較罕有。價值投資方面，港股估值較A股低水，南向資金集中流向被大幅低估的企業。資金也向受當地被退市所影響的香港掛牌中資企業“撈底”等。

滙豐研究表示，搜出參與港股投資的內地十大互惠基金的十大持股（以市值計），包括騰訊（00700）、美團（03690）、港交所（00388）、小米（01810）、安踏（02020）、頤海國際（01579）、比亞迪股份（01211）、藥明生物（02269）、思摩爾（06969）、申洲國際（02313）。

該行也列出過去一個月南向資金流入最多的十大港股，包括騰訊、中移動（00941）、中海油（00883）、中芯國際（00981）、美團、小米、港交所、思摩爾、中電信（00728）及聯通（00762）。

滙豐列出南向資金持倉最重十大港股，包括騰訊、建行（00939）、美團、工行（01398）、小米、匯控（00005）、中移動、中芯、港交所及舜宇（02382）。