原標題：脫歐協議敲定後英鎊反彈不如預期，滙豐警告“2021年恐繼續掙扎，或跌至1.34”！

市場此前期望2020年12月英國和歐盟達成脫歐協議後，英鎊能明顯上漲，但其實際表現卻相對平淡。1月26日，滙豐銀行警告，2021年英鎊的前景並不樂觀，因爲研究表明英鎊的空頭頭寸並未大幅減持，英國很難通過發行債券吸引海外投資資金以支撐英鎊，且英國央行仍存在實施負利率的可能性。該行現在預測，2021年英鎊兌美元將跌至1.34，即從目前的水平跌約350點。

滙豐警告，2021年英鎊的前景並不樂觀

1月26日，滙豐銀行（HSBC）告訴其商業和投資銀行部門的客戶，2021年英鎊可能會繼續掙扎。

該行分析師月度外匯預測簡報中指出：“在我們看來，考慮到更廣泛的潛在資金流動態，英鎊的前景並不樂觀。”

多數外匯分析師此前預期，在歐盟與英國簽署貿易協議後，英鎊將輕鬆走高。然而，在12月24日達成協議之後，英鎊的走勢卻一直很平淡。2021年迄今爲止，英鎊的走勢時好時壞，兌歐元上漲了0.70%，兌美元上漲了0.18%。與此同時，英鎊兌挪威克朗、澳元和紐元的匯率都出現下滑。

滙豐表示，在歐盟與英國簽署貿易協議後，市場對英鎊的看漲希望似乎建立在這樣一種預期上，即長期空頭頭寸可能逆轉。

滙豐外匯研究主管梅克爾（Paul Mackel）表示，股票投資者對英國資產的持有比例可能偏低。即使英國出現了更大的投資資金流入，還不清楚是否會支撐英鎊。 

英國股市估值接近歷史低點。美國銀行表示，自脫歐公投以來，英國股市的表現比歐盟股市差了20%以上。與此同時，

英鎊兌美元

同期下跌了8.0%。

梅克爾稱：“在經歷了幾年的挑戰之後，越來越多的人意識到，2021年投資者將削減英鎊空頭頭寸，爲英鎊帶來新的曙光。我們沒理由對2021年的英鎊表現感到樂觀，相信它將和美元一樣，將成爲表現不佳的G10貨幣。”

英國很難吸引海外資金提振英鎊，若英銀傾向負利率的話尤爲如此

對於達成脫歐協議後，英鎊和英國資產就有望大幅反彈的這種預測，持有懷疑態度的投行不僅僅是滙豐。

美國銀行的分析師指出，相對於歐盟和美國，英國資產相對低迷，英鎊明顯低於2016年6月脫歐公投結果出爐之前的水平。

美國銀行的外匯策略師夏爾馬（Kamal Sharma）表示：“這提出了一個問題：英國資產是否因脫歐風險存在重大折價，而安全完成脫歐爲英國資產價格大幅上漲鋪平道路？不過，我們對此仍然持懷疑態度。”

滙豐表示，他們對不同資產的頭寸數據進行了研究，並沒有發現投資者大幅減持了英鎊的空頭頭寸。

在債券方面，外國投資者近年來對英國金邊債券保持了良好的興趣。英國股市確實顯示出全球投資者大舉減持的跡象。然而，表明這將推動英鎊走強的證據很有限。 

滙豐銀行的研究表明，任何流入英國資產的資金可能並不像一些人最初設想的那樣，對英鎊能起到支撐作用，特別是如果投資者對相關風險進行了對沖。

滙豐提供的圖片顯示，英國的國際投資頭寸出現了鉅額赤字

如果英國發行的債券無法吸引到可觀的投資資金，將對英鎊構成相當大的阻力。

滙豐的研究顯示，外國投資者對英國債券的興趣遠遠超過對英國股票的興趣，因此這對英鎊的估值更爲重要。

滙豐外匯研究主管梅克爾表示：“鑑於近年來投資英鎊的回報已經減少，英國可能更難吸引如此大規模的債券資金流入。最值得注意的是，近年來英鎊相對於其他儲備貨幣的回報差距已經接近於零。”

如果英國央行考慮將利率降至0%或更低，這個問題只會變得更加嚴重，這是市場幾個月來一直懷疑的問題。

梅克爾表示：“鑑於倉位已經有所提高，回報也不再像過去那樣豐厚，因此很難說流入英國的資金會大幅增加，如果英國央行傾向於負利率的話尤爲如此。考慮到英國最近實施了新的疫情限制措施，我們不能排除負利率的可能性。

滙豐依然認爲，2021年英鎊將成爲表現不佳的G10貨幣之一。該行目前預測，2021年英鎊兌美元將跌至1.34，歐元兌英鎊將升至0.94。

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英鎊兌美元

日線圖）

北京時間1月27日9：23，

英鎊兌美元

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