作为“短视频第一股”，快手自IPO以来便引得诸多关注。

1月26日，快手正式向港交所递交上市发行方案。因为募资火爆，有报道称，快手的公然招股过程仅仅维持了两天，提前在周三（1月27日）就会结束招股。

截至27日17:00分，据数据统计，快手实际认购已超211倍，冻结资金2232亿港元，预计将超购约634倍。

快手十足成了资本的香饽饽。值得注意的是，在正式申购之前，快手再次更新了招股书，更新数据与其2020年前9个月的成绩比拟，并不那么喜人。

最新招股书数据显示，2020年前11个月，快手的总营收达到525亿元，毛利达到209亿元，毛利率为39.9%，而这其中，快手的经营亏损扩大至94亿元，相比之下，2020年前9个月快手亏损为72.44亿元。

亏损扩大的同时，还有快手用户月活与日活增速放缓甚至下滑的情况。

2020年前11个月，快手APP的快手日活和月活数据为2.63亿、4.81亿，对比玄月招股书，这两项数据分别为2.624亿和4.829亿。这意味着快手9月发布招股书之后的三个月里，日活只泛起了微幅增长，而月活则泛起了稍微的下滑。

这次更新数据中，快手固然并未详细透露直播业务的收入，但是仍然给出了一些信息。这些信息透露出了护城河背后的隐忧。

没错，尽管快手直播业务如火如荼，将下沉市场一网打尽，GMV业绩十分亮眼，但——却难盈利。

截至2020年11月30日，快手电商GMV达到3326亿元人民币，这当然是个令人羡艳的成绩，快手拿下了上亿“老铁”，也拿下了下沉市场。但值得注意的是，这都是在辛巴“假燕窝”事件发生之前。

辛巴撑起了快手带货直播GMV的近三分之一的天下，他的“翻车”，对快手的影响是不问可知的。

作为快手直播最重要的个人IP，辛巴也给快手带来不可回避的负面影响。另一个角度来讲，快手“家族化”盛行，这也是一计“隐雷”，固然快手有意将IP分散打造，搀扶腰部主播，但目前收效甚微。

快手用十年完成了从0到4000亿的草根逆袭，打下了海内短视频领域的半壁江山。

那么，下一个十年，快手靠什么打出一片新天地呢？

去年5月，快手做了历史上最大的一次组织架构调整，涉及商业化、运营、产品等多个核心部分——商业化负责人严强、运营负责人马宏彬、产品线负责人徐欣和王剑伟等4位关键人物都有所调动。

人事调动之大，证实改革决心之大。

在内容生态上，从老铁独大，到明星加盟 ；在商业模式上，广告和带货上升，直播打赏占比下降。产品和组织架构，也随之做着调整与改变。

通过复盘来看，快手在做对了转型短视频平台，并且专注面向下沉市场这件事之后 ，在商业模式、产品架构上却走了一定的弯路。不外，快手在三年的折腾之后，方向好像也逐渐清楚。

据了解，快手2021年战略方向有三个关键词：上下滑、南方和产业化。

面对抖音、微信视频号等强敌环伺，调整之后的快手能否稳住增长，进一步在产业化上深耕，相信上市后的信息表露能给我们更多谜底。

注重直播的快手，在直播变现愈发难题、广告业务极度依靠流量而痛失流量IP的情况下，要如何讲好上市后的故事，这是一个巨大的考验。