作爲“短視頻第一股”，快手自IPO以來便引得諸多關注。

1月26日，快手正式向港交所遞交上市發行方案。因爲募資火爆，有報道稱，快手的公然招股過程僅僅維持了兩天，提前在週三（1月27日）就會結束招股。

截至27日17:00分，據數據統計，快手實際認購已超211倍，凍結資金2232億港元，預計將超購約634倍。

快手十足成了資本的香餑餑。值得注意的是，在正式申購之前，快手再次更新了招股書，更新數據與其2020年前9個月的成績比擬，並不那麼喜人。

最新招股書數據顯示，2020年前11個月，快手的總營收達到525億元，毛利達到209億元，毛利率爲39.9%，而這其中，快手的經營虧損擴大至94億元，相比之下，2020年前9個月快手虧損爲72.44億元。

虧損擴大的同時，還有快手用戶月活與日活增速放緩甚至下滑的情況。

2020年前11個月，快手APP的快手日活和月活數據爲2.63億、4.81億，對比玄月招股書，這兩項數據分別爲2.624億和4.829億。這意味着快手9月發佈招股書之後的三個月裏，日活只泛起了微幅增長，而月活則泛起了稍微的下滑。

這次更新數據中，快手固然並未詳細透露直播業務的收入，但是仍然給出了一些信息。這些信息透露出了護城河背後的隱憂。

沒錯，儘管快手直播業務如火如荼，將下沉市場一網打盡，GMV業績十分亮眼，但——卻難盈利。

截至2020年11月30日，快手電商GMV達到3326億元人民幣，這當然是個令人羨豔的成績，快手拿下了上億“老鐵”，也拿下了下沉市場。但值得注意的是，這都是在辛巴“假燕窩”事件發生之前。

辛巴撐起了快手帶貨直播GMV的近三分之一的天下，他的“翻車”，對快手的影響是不問可知的。

作爲快手直播最重要的個人IP，辛巴也給快手帶來不可迴避的負面影響。另一個角度來講，快手“家族化”盛行，這也是一計“隱雷”，固然快手有意將IP分散打造，攙扶腰部主播，但目前收效甚微。

快手用十年完成了從0到4000億的草根逆襲，打下了海內短視頻領域的半壁江山。

那麼，下一個十年，快手靠什麼打出一片新天地呢？

去年5月，快手做了歷史上最大的一次組織架構調整，涉及商業化、運營、產品等多個核心部分——商業化負責人嚴強、運營負責人馬宏彬、產品線負責人徐欣和王劍偉等4位關鍵人物都有所調動。

人事調動之大，證實改革決心之大。

在內容生態上，從老鐵獨大，到明星加盟 ；在商業模式上，廣告和帶貨上升，直播打賞佔比下降。產品和組織架構，也隨之做着調整與改變。

通過覆盤來看，快手在做對了轉型短視頻平臺，並且專注面向下沉市場這件事之後 ，在商業模式、產品架構上卻走了一定的彎路。不外，快手在三年的折騰之後，方向好像也逐漸清楚。

據瞭解，快手2021年戰略方向有三個關鍵詞：上下滑、南方和產業化。

面對抖音、微信視頻號等強敵環伺，調整之後的快手能否穩住增長，進一步在產業化上深耕，相信上市後的信息表露能給我們更多謎底。

注重直播的快手，在直播變現愈發難題、廣告業務極度依靠流量而痛失流量IP的情況下，要如何講好上市後的故事，這是一個巨大的考驗。