來源：財聯社

原標題：需求推動政策爲輔，稀土開啓景氣新週期，兩大牛股業績均超預期

財聯社（上海，研究員 周辰）訊，受稀土價格持續上漲消息影響，A股稀土永磁概念股今日高開後再度衝高，但受到大盤衝高回落的壓制，板塊也跟隨調整。板塊中軍盛和資源在亮眼的年報業績預告加持下，一度強勢封板，在炸板後目前回落至+4.1%。

驅動上，生意社監測顯示，國內稀土市場價格指數走勢持續上漲，國內鐠釹系稀土價格持續走高，鋱系市場價格上漲至10年新高，鏑系價格上漲至5年新高，國內稀土市場價格步步高昇。

兩大牛股相繼披露預增公告

1月28日，盛和資源、五礦稀土雙雙披露2020年業績預告，盛和資源披露公告稱，公司預計2020年淨利潤爲2.5億元到3億元，同比增長146%到195%。五礦稀土披露公告稱，預計2020年淨利潤2.2億元~2.9億元，同比增長158.52%~240.02%。

對於業績增長的原因，雖然業內有分析認爲非經常性損益貢獻較大佔據一大部分原因，但是不能否認的是股價走牛背後稀土價格大漲，也是很重要的原因，尤其是中重稀土價格三個月上漲了超80%。

從股價走勢來看，1月份，盛和資源股價大漲超60%，五礦稀土大漲超30%，在兩市全月個股漲跌中位數爲-7%的情況下，可謂妥妥的市場明星股。

盛和資源日線走勢圖 五礦稀土日線走勢圖

從稀土價格走勢來看，輕稀土氧化鐠釹其實從去年4月就企穩上漲，最低價25萬元/噸，8月中旬上漲到35萬元/噸左右，然後震盪了一段時間後，在11月之後再次開啓一輪大幅上漲。截至目前，氧化鐠釹價格已經接近45萬元/噸，按目前的趨勢，春節前後可能漲到50-60萬/噸，相比相比底部價格翻倍。

重稀土價格略有分化，其中氧化鋱走勢和輕稀土較爲一致，氧化鋱已經從年初450萬元/噸漲至目前800萬元/噸，接近翻倍，預計春節前後價格可能突破1000萬元/噸。氧化鏑10月挖了一個坑，最低點價格是160萬元/噸，目前已經突破200萬元/噸。

華泰證券研報認爲，稀土需求端新能源汽車、風電、家電能耗標準提升等持續發酵，本輪稀土價格在無收儲預期背景下上漲，更多由基本面支撐。2011年以後，每一輪稀土價格上漲時間不會超過半年，但是本輪漲價從上半年開始已經持續7-8個月了，已經超過歷史前幾輪上漲的時間。本次漲價和前期有所不同，本次漲價是下游需求旺盛所驅動的，因此持續性要好於前幾輪漲價。

需求推動政策爲輔，行業開啓景氣新週期

作爲引爆1月下旬這輪稀土行情的最直接的催化劑，1月15日工信部就《稀土管理條例（徵求意見稿）》公開徵求意見，國家層面立法規範稀土產業高質量可持續發展，將稀土行業提高到前所未有的戰略高度。

條例明確稀土開採、冶煉分離投資項目覈准制度；建立稀土開採和冶煉分離總量指標管理制度；加強稀土行業全產業鏈管理；並明確處罰措施。

業內人士指出這是稀土行業首次立法，體現出政府對行業的重視以及行業的重要性。一定意義上，這是稀土行業二十餘年來發展問題的終結，是行業發展史的標誌性事件。後續將加速行業非法產能的出清，行業的供給端將進入良性健康發展期，這對低迷數十年的稀土行業至關重要。

從目前需求端看，2020年，我國汽車產量2463萬輛，同比-1.4%；新能源車產量145.6萬輛，累計同比增長17.3%。此外，我國風電裝機量2010-2019年複合增速分別爲20%。按此需求增長速度，預計2025年氧化鐠釹需求將達到13.73萬噸，2020-2025年複合增速高達16.3%。

從供給端看，我國儲量高達440萬噸，全球佔比37%；我國產量高達13.2萬噸，全球佔比63%。2006-2020年我國稀土開採控制總量年複合增速僅爲3.5%，其中輕、中重稀土增速分別爲3.2%、6.0%。

因此，有專業人士分析認爲在未來需求量大幅提高，而供給端受制於我國配額管理的情況下，未來稀土供需有望保持緊平衡，這將觸發稀土進一步漲價。而稀土價格的上漲有利於改善相關企業的業績，其中擁有稀土資源的企業將充分受益產品漲價。

中信證券研報指出，2020至2022年全球釹鐵硼需求量分別爲25.0、26.7、28.0萬噸，對應氧化鐠釹需求量爲7.63、8.12、8.54萬噸，年均複合增速爲5%左右；而全球氧化鐠釹的供應量分別爲7.40、7.76、7.92萬噸（REO），或將出現趨勢性供不應求，2022年達到6000噸的量級，缺口達到10%左右。氧化鐠釹進入短缺週期，氧化鐠釹價格或將持續上行，行業景氣度也將不斷改善。而釹鐵硼磁材作爲稀土的“影子”，採用成本加成的定價模式，也將受益於稀土價格上行。標的方面，建議關注產業鏈核心個股：正海磁材、北方稀土、盛和資源等。

責任編輯：陳悠然 SF104