多年前，被人津津乐道的巴菲特 “十年赌局”，让指数基金走进了大众视野。

事情要说回到，2005 年，巴菲特设下百万美元奖金的赌局，以10 年为期,认为基金经理主动选股的对冲基金的收益率，无法“跑过” 标普500指数收益率。面对这一挑战，2007年对冲基金公司门徒合伙基金公司(Protege Partners)的合伙人塞德斯响应巴菲特，选择了5 只对冲基金构成组合，运行10年，想让收益超越同期的标普500 指数。

从2017 年的信中，巴菲特披露的9年来的战绩来看，结果已经没有悬念，尽管未达到过去50年该指数平均年化收益率9.7% 的水平，但是这段时间的年化收益率依然有7. 1%，而对冲基金组合，同期年化收益率仅达2.2%。9年来，标普500指数尽管中间有金融危机重创，但是后面紧接着就是美国持续时间第二长的大牛市，巴菲特锁定胜局。有人评价这场赌局的结果，最大的赢家不是巴菲特，而是指数型基金。

01、攻防兼备指数增强，一个篮子给你超额收益

作为股票指数基金的高阶版，指数增强近几年受到了很高的关注。指数增强策略指对标某一股票指数，追求高于该指数收益水平的投资业绩，属于股票多头策略。对比起传统股票多头，指增策略到底有何差异化的优势呢？可以总结为三点：

首先，指增策略较为透明。指数增强基金的投资策略多是“指数化投资为主，主动化投资为辅”也就是在所跟踪指数个股权重的基础上进行超配或低配，或者适当加入成分股以外的标的，以求获得超越指数的收益。相较于被动指数产品，指数增强基金经理会根据指数的配置权重控制产品的风险因子，尽量贴合指数总体而言产品的风险敞口与指数基本保持一致，所以相较于传统主动管理型的产品指数增强产品的风险敞口和权重配置就透明得多。

其次，指增基金的持仓风格相对稳定。由于指数增强基金的持仓组合与标的指数成分股的重合度较高，因此产品风格贴近所跟踪指数，不易发生风格偏移从而满足投资者对基金风格稳定性的需求。

最后，指增策略的风险控制性强，指数增强基金的主动管理程度因受所跟踪指数的限制而稍微低一点，相应的，其业绩波动性也有所降低，同时，管理人会根据所制定的投资纪律，将所跟踪的指数的误差控制在较小范围内，避免因偏离度过高所带来的风险。

目前市场上较为主流的指增策略就包含中证500指数增强。中证500指数是由全部A股中剔除沪深300指数成分股及总市值排名靠前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成，综合反映了中等市值公司的股票价格表现。从当前A股中证500指数覆盖的行业来看，工业占比21%、其次是原材料、信息技术、医药生物，分别占比16%、15%、15%。和沪深300等权重宽基指数比，中证500指数在估值方面和弹性方面都有突出优势。

02、互联网科技团队打造量化“硬实力”，超额=65%选股+30%高频+5%期货

图片来源：私募排排网组合大师

选基金就是选人，观察盛冠达资产的核心投研团队可以发现，其成员分别来自专业资产管理机构的优秀人才。成员平均拥有累计8年以上量化投资经验；核心技术人才分别来自小米、谷歌、微软、深交所等互联网平台。

具体来看，盛冠达资产创始人黄灿先生，2006年毕业于西安交通大学计算机系，本人拥有非常扎实的技术背景，在2010年股指萌芽之际已投身于量化投资，2018年荣获中国最佳私募证券投资经理Top50。由黄灿先生带领的选股团队多达10人，其中两名核心成员和创始人是校友，一名曾任职于谷歌、小米，目前负责机器学习算法研究，另一位拥有丰富的美股及A股高频交易经验，目前负责股票高频策略研发。其余团队成员均为海内外知名院校背景，如常青藤、国内清北复交等，及拥有外资头部券商、全球知名互联网公司工作经验的复合型人才。

再看策略，不同于市场主流的指数增强，盛冠达得益于其多资产发展的思路及各团队的密切合作，盛冠达指数增强显示出属于其自身的特色，如下：

1、超额收益来源丰富：不同于主流指数增强主要依选股策略进行增强，盛冠达指数增强超额收益65%都来自于选股，30%来自于T0，还有5%来自于期货。选股策略：基于基本面数据的选股策略，结合股票价格波动寻找高性价比股票，多项中性风控设置，让超额收益更稳健。超额收益来源：T0策略：基于盘后数据、量价数据的动量策略。模型迭代的频率高，通过多种机器学习模型，训练机器具备AI选因子能力。此外，他们的非线性模型，尽量贴近主观“盘感”，且他们的持仓周期短、高换手率，通过高频股票内T+0交易，抓取个股日内短时的波动收益。期货策略的设置主要是基于流动性管理的需求，基于T0策略的可用资金需求，获取期货贴水收益，获取期货近远月差波动的套利收益。

2、多市场环境切换：由于量化私募的规模发展壮大，市场上的对冲需求将会持续增多，这会导致基差的贴水将是常态。一旦市场处于深度贴水状态，选股策略盈利的难度会加大，而此时以期指替代复制指数则可以轻松获得指数的贴水收益，闲置保证金还可以叠加其他增强策略，从而达到不依赖于选股也可以获得明显超额的效果。盛冠达在2017年就发行过此类增强产品，全年相对指数的超额收益超25%。

最后，从市场看，盛冠达认为当前市场处于较低估值、较高波动率环境中，非常有利于中证500指数增强产品的长期布局。