多年前，被人津津樂道的巴菲特 “十年賭局”，讓指數基金走進了大衆視野。

事情要說回到，2005 年，巴菲特設下百萬美元獎金的賭局，以10 年爲期,認爲基金經理主動選股的對沖基金的收益率，無法“跑過” 標普500指數收益率。面對這一挑戰，2007年對沖基金公司門徒合夥基金公司(Protege Partners)的合夥人塞德斯響應巴菲特，選擇了5 只對衝基金構成組合，運行10年，想讓收益超越同期的標普500 指數。

從2017 年的信中，巴菲特披露的9年來的戰績來看，結果已經沒有懸念，儘管未達到過去50年該指數平均年化收益率9.7% 的水平，但是這段時間的年化收益率依然有7. 1%，而對沖基金組合，同期年化收益率僅達2.2%。9年來，標普500指數儘管中間有金融危機重創，但是後面緊接着就是美國持續時間第二長的大牛市，巴菲特鎖定勝局。有人評價這場賭局的結果，最大的贏家不是巴菲特，而是指數型基金。

01、攻防兼備指數增強，一個籃子給你超額收益

作爲股票指數基金的高階版，指數增強近幾年受到了很高的關注。指數增強策略指對標某一股票指數，追求高於該指數收益水平的投資業績，屬於股票多頭策略。對比起傳統股票多頭，指增策略到底有何差異化的優勢呢？可以總結爲三點：

首先，指增策略較爲透明。指數增強基金的投資策略多是“指數化投資爲主，主動化投資爲輔”也就是在所跟蹤指數個股權重的基礎上進行超配或低配，或者適當加入成分股以外的標的，以求獲得超越指數的收益。相較於被動指數產品，指數增強基金經理會根據指數的配置權重控制產品的風險因子，儘量貼合指數總體而言產品的風險敞口與指數基本保持一致，所以相較於傳統主動管理型的產品指數增強產品的風險敞口和權重配置就透明得多。

其次，指增基金的持倉風格相對穩定。由於指數增強基金的持倉組合與標的指數成分股的重合度較高，因此產品風格貼近所跟蹤指數，不易發生風格偏移從而滿足投資者對基金風格穩定性的需求。

最後，指增策略的風險控制性強，指數增強基金的主動管理程度因受所跟蹤指數的限制而稍微低一點，相應的，其業績波動性也有所降低，同時，管理人會根據所制定的投資紀律，將所跟蹤的指數的誤差控制在較小範圍內，避免因偏離度過高所帶來的風險。

目前市場上較爲主流的指增策略就包含中證500指數增強。中證500指數是由全部A股中剔除滬深300指數成分股及總市值排名靠前300名的股票後，總市值排名靠前的500只股票組成，綜合反映了中等市值公司的股票價格表現。從當前A股中證500指數覆蓋的行業來看，工業佔比21%、其次是原材料、信息技術、醫藥生物，分別佔比16%、15%、15%。和滬深300等權重寬基指數比，中證500指數在估值方面和彈性方面都有突出優勢。

02、互聯網科技團隊打造量化“硬實力”，超額=65%選股+30%高頻+5%期貨

圖片來源：私募排排網組合大師

選基金就是選人，觀察盛冠達資產的核心投研團隊可以發現，其成員分別來自專業資產管理機構的優秀人才。成員平均擁有累計8年以上量化投資經驗；核心技術人才分別來自小米、谷歌、微軟、深交所等互聯網平臺。

具體來看，盛冠達資產創始人黃燦先生，2006年畢業於西安交通大學計算機系，本人擁有非常紮實的技術背景，在2010年股指萌芽之際已投身於量化投資，2018年榮獲中國最佳私募證券投資經理Top50。由黃燦先生帶領的選股團隊多達10人，其中兩名核心成員和創始人是校友，一名曾任職於谷歌、小米，目前負責機器學習算法研究，另一位擁有豐富的美股及A股高頻交易經驗，目前負責股票高頻策略研發。其餘團隊成員均爲海內外知名院校背景，如常青藤、國內清北復交等，及擁有外資頭部券商、全球知名互聯網公司工作經驗的複合型人才。

再看策略，不同於市場主流的指數增強，盛冠達得益於其多資產發展的思路及各團隊的密切合作，盛冠達指數增強顯示出屬於其自身的特色，如下：

1、超額收益來源豐富：不同於主流指數增強主要依選股策略進行增強，盛冠達指數增強超額收益65%都來自於選股，30%來自於T0，還有5%來自於期貨。選股策略：基於基本面數據的選股策略，結合股票價格波動尋找高性價比股票，多項中性風控設置，讓超額收益更穩健。超額收益來源：T0策略：基於盤後數據、量價數據的動量策略。模型迭代的頻率高，通過多種機器學習模型，訓練機器具備AI選因子能力。此外，他們的非線性模型，儘量貼近主觀“盤感”，且他們的持倉週期短、高換手率，通過高頻股票內T+0交易，抓取個股日內短時的波動收益。期貨策略的設置主要是基於流動性管理的需求，基於T0策略的可用資金需求，獲取期貨貼水收益，獲取期貨近遠月差波動的套利收益。

2、多市場環境切換：由於量化私募的規模發展壯大，市場上的對沖需求將會持續增多，這會導致基差的貼水將是常態。一旦市場處於深度貼水狀態，選股策略盈利的難度會加大，而此時以期指替代複製指數則可以輕鬆獲得指數的貼水收益，閒置保證金還可以疊加其他增強策略，從而達到不依賴於選股也可以獲得明顯超額的效果。盛冠達在2017年就發行過此類增強產品，全年相對指數的超額收益超25%。

最後，從市場看，盛冠達認爲當前市場處於較低估值、較高波動率環境中，非常有利於中證500指數增強產品的長期佈局。