雖然2月1日開門紅，但是A股全周小幅震盪，權益市場繼續呈現結構性行情。從指數表現來看，上證指數週漲0.38%，深證成指周漲1.25%，上證50漲幅達到3.43%，指數分化的背後，是少量龍頭的上漲與七成以上股票的下跌。受春節就地過年刺激影響，消費者服務、食品飲料周度漲幅超過5%。

上週美股三大股指均有反彈，納指、標普500創出階段新高，納斯達克指數大漲6.01%。倘若美股等外圍股市繼續上行，有利於給A股營造一個良好的外部環境，減少投資者在春節期間對外圍市場擔憂情緒。

今年以來A股市場跌宕起伏，行情持續分化且有加劇的趨勢，儘管全市場多數個股下跌，但仍有多隻行業龍頭股股價在震盪市中創新高。在此背景下，以市場覆蓋面見長的量化全市場選股策略，受到較爲劇烈的衝擊。

對此，進化論資產CEO王一平表示，市場目前這種極端情況，更多是對長期以來一些業績不佳的中小盤股票泡沫的修正，這也是註冊制的必然結果，平庸的公司供給源源不斷，連殼價值和籌碼的價值都開始丟失了。當這些公司估值較爲合理以後，市場會恢復常態。長期看，無論是主動投資還是量化投資都要去關注好行業，好公司，好管理層，與優秀企業共同成長。

新增私募16家，2月伊始再添“媒體派”私募

根據私募排排網不完全統計，上週(2.1-2.5)新增備案私募管理人共計16家，其中，私募股權、創業投資基金管理人9家，佔比56.25%；新增私募證券投資基金管理人7家，佔比43.75%。

從新增私募的地區分佈來看，深圳、湖北、江蘇、上海、浙江新增私募機構數量均爲2家，並列第一名。北京、福建、海南、青島、陝西則分別新增一傢俬募管理人。

雖然私募基金門派林立還風格迥異，但是從核心人物的從業背景來看，也大致可以分爲公募派、券商派、民間派、媒體派等。在上週完成備案登記的證券私募管理人西安天勤匯理投資管理有限公司的實際控制人爲胡政一，從其過往履歷來看，胡政一曾擔任新華社《證券投資》週刊編輯部副主編、新華網英語頻道主任等職。此外，國內“媒體派”私募基金經理還包括美港資本陳龍、龍贏富澤童第軼、向量多維侯玉成、新里程資產賴戌播等。

百億私募成備案基金“主力軍”，寧波幻方量化、石鋒資產“打成平手”

根據私募排排網不完全統計，2月首周(2.1-2.5)共有747只私募產品完成備案登記，增長量繼續主要由證券類私募基金貢獻。其中369家證券私募管理人共計備案產品549只，在新增備案產品中佔比73.49%。有74傢俬募至少備案了2只及2只以上產品，33傢俬募單週備案基金數量超過3只。

百億私募是上週備案基金的“主力軍”，包括東方港灣、九坤投資、林園投資、淡水泉在內的15家百億私募單週備案基金數量超過3只。量化私募巨頭靈均投資基金備案繼續保持強勢領先，上週共計備案了20只，在百億私募中遙遙領先。寧波幻方量化與石鋒資產“打成平手”，上週均備案了12只私募基金，高毅資產上週備案了11只基金。九坤投資、林園投資、淡水泉、東方港灣、相聚資本等百億私募上週備案基金數量也均超過5只。

從上週備案多隻產品的私募管理人今年以來業績來看，年內平均收益2.96%，最高收益16.27%，68.75%的私募獲得正收益。在年內負收益的私募中，兩家機構年內虧損超過5%，最低收益爲-7.78%。

另有道禾長期投資在2月3日會完成首隻私募資產配置基金——“上海臨港新片區道禾一期產業資產配置基金”的備案。據報道，該基金首期認繳出資30億元，目標規模爲80億元。據瞭解，該基金是目前國內規模最大的私募資產配置類基金，全國首隻聚焦臨港新片區產業發展的私募資產配置基金，同時也是上海首隻私募資產配置基金。

私募看市01、於翼資產：市場震盪上行，科技股韌性取決於盈利改善的持續性和幅度

對於科技板塊，美國大選落地，預計短期對華政策將延續，中期存在緩和的可能性，短期科技股風險偏好隨美國大選波動，中期靜待行業景氣度拐點。整體看中國經濟轉型發展從“投資驅動”轉向“創新驅動”，這將誕生一批新興經濟的優質企業，科創板開板後將加速這一進程且新興成長方向將迎來新的估值錨，階段貿易博弈擾動不改核心成長內在邏輯，短期科技板塊景氣度見底之後迎來新一輪估值提升行情。

具體而言，消費電子板塊，雖然歐美疫情加劇對iphone12新機銷量有一定負面擾動，但內需換機需求仍舊剛性。半導體板塊，2020年5G、新能源車、雲計算將帶動全球半導體進入新一輪擴張週期。同時貿易摩擦刺激下華爲國產替代深入仍是半導體最強邏輯，其核心元器件供應鏈在高性能運算、存儲、模擬、射頻芯片、EDA工具等領域的本土企業有望受到更大力度的扶持。隨着大基金二期落地，國內半導體產業預計將得到更多的政策、人才、研發支持，疊加進口替代的巨大空間，具備先發優勢的半導體龍頭公司將持續受益。

02、鴻道投資：緊信用緩慢開啓，市場加速趨向避險

展望後市，決定今年各行業股票趨勢的核心在於分子的業績端，而不在於分母端。監管壓制房地產和地方政府投融資來緊信用已經開始，中期看，市場認爲受益於再通脹的順週期板塊反而是受損的；而短期看也存在美國的財政刺激計劃規模不及預期的風險。

從央行貨幣政策司最新的表態看，今年存在“穩貨幣、緊信用”的政策組合，而非市場認爲的“緊貨幣、緊信用”的政策組合，不同的政策選擇對應不同的股票市場走勢，而兩會前後的時間窗口將會最終見分曉。

03、卓鑄投資：南下資金推動港股大熱，謹慎對待潛在風險

港股市場跟A股市場是一樣的，但更靠近美國市場並且更加機構化。這意味着對於在港股上市的企業定價更加註重邏輯和理性化，給予被市場認可的公司一個價格，並更加註重公司的運營和業績。

南下的投資資金和投資熱情是港股市場發展的重要因素，但也應該關注潛在的投資風險。作爲以價值投資爲核心理念的公司，公司對於優質的港股一直保持關注，但鑑於目前投資港股過熱的情況，目前的估值水平已經有所抬升，我們選擇更加審慎的姿態去面對港股市場，暫時沒有過多佈局港股的策略。

04、中睿合銀：順應國內和全球經濟復甦趨勢，把握順週期投資機會

深交所主板和中小板合併，中睿合銀認爲中小板從2004年設立之初就帶有爲設立創業板積累經驗的過渡性，通過此次合併使得我國多層次資本市場各個板塊的定位更加清晰，爲下一步推進全面註冊制改革減輕阻力，推動我國資本市場更加市場化。展望後市，繼續維持之前判斷，順應國內和全球經濟復甦趨勢，把握順週期領域的投資機會，同時今年將更加關注國內和全球流動性變化，關注市場風格變化。應對策略層面，公司堅持深入研究行業和個股，優中選優，利用近期市場波動的機會，爲未來成長機會做配置。