原標題：起底北京文化：大股東減持、高管內鬥、立案審查，《李煥英》也掃不淨一地雞毛

文|融中財經  顧少

編輯|吾人

《李煥英》爆火，除了賈玲之外，最受關注的莫過於背後的A股上市公司北京文化了！

截止2月22日，電影《你好，李煥英》累計票房超過40億元，超過《唐人街探案3》，並且還在迅速增長。連續兩個交易日，作爲第一齣品方的北京文化，股價漲幅達18.13%，市值最高停留在48億元。不過，自2015年以來，北京文化股價屢創新低。即使是與2015年最高時相比，仍下跌超過80%，市值縮水近260億。

在電影市場行業，北京文化一直被稱爲“爆款電影發動機”。

從2017年56億票房的《戰狼2》、2018年30億票房的《我不是藥神》，2019年46億票房的《流浪地球》、2020年28億票房的《我和我的家鄉》以及2021年的《你好，李煥英》，幾乎每年北京文化都會押中出品一部電影爆款。

但是，即便屢次押寶影片成功，甚至引發股價的階段性爆炒，但實際上，北京文化因爲影片分紅模式制定、經營等因素，公司所得收入並不高——2017年以來，北京文化淨利潤持續下滑，2019年更是鉅虧23.06億元。

與此同時，看似風光的北京文化，其實背後運營堪稱一地雞毛——“大股東減持、高管內鬥、立案審查、股東糾紛”等多重負面不斷，加之又在開年迎來“鄭爽”事件大雷，如今更是被列爲執行人，北京文化似乎已是“千瘡百孔”。

01、雖然押中了爆款，但最大果實似乎是別人的

根據公開資料，《你好，李煥英》共耗資3.8億成本，北京文化爲第一齣品方。

此前，北京文化發佈公告稱，截至2月17日，影片《你好，李煥英》在中國大陸地區上映6日，累計票房收入約爲人民幣27.25億元（含服務費），公司來源於該影片票房的營業收入約爲6000萬元-6500萬元，超過公司最近一個會計年度經審計的合併財務報表營業收入的50%。

目前，《你好李煥英》還在上映，且熱度持續，最終數據收入暫無法估計。

不過，據業內人士估算，影片保守估計最終票房將達50億。北京文化此次委託第三方保底發行，規模15億元。由此推算，保底收入2.05億、票房收入1.5億，此外因北京文化還持有賈玲創辦的大腕娛樂20%股權，預計有6000萬左右投資收益。綜合來看，北京文化此次投資收入超過4億元。

不過，也有消息傳出，保底發行公司是第二、三出品方儒意影視與貓眼，北京文化並不參與保底票房分賬。換句話說，雖然押中了爆款，但是最大的果實似乎卻是別人的。

隨着電影熱度持續不減，在新年開市兩日，包括北京文化、華誼兄弟等在內的影視概念股整體高開，北京文化股價更是收穫超過18%的漲幅。

其實，北京文化押中《你好，李煥英》頗爲幸運，早前該片據傳爲恆騰網絡子公司儒意影業所獨家投資，後續轉讓給北京文化大比例份額。

除北京文化外，出品方還包括貓眼娛樂、阿里影業，聯合出品方包括中國電影、橫店影視、華誼兄弟等。據相關披露，截至2月17日，華誼兄弟來源於該影片的營業收入區間約爲860萬元-1031萬元。

此外，大碗娛樂作爲電影的第六投資方，按照相關計算準則，分紅比例是在總票房的1.3%左右。電影票房超過33億，大碗娛樂的票房分成已經超過5000萬。若《你好，李煥英》票房達到50億，貓眼娛樂或可盈利也在4億-5億元。

02、從旅遊服務起家半路跨界，如今債臺高築、資金困難

其實，北京文化的前身是“京西旅遊”，最初主要業務是旅遊服務，與電影毫不相關。

根據媒體報道，1994年，京西旅遊與門頭溝旅遊局、農林局簽署了爲期25 年的承包協議，拿下靈山、妙峯山、百花山、潭柘寺、戒臺寺“三山兩寺”的經營權。1998年，京西旅遊登陸了深交所主板市場。之後京西旅遊情況並不樂觀，四次嘗試與房地產公司進行重組，前三次都失敗，直到2005年遇見崑崙琨才重組完成。

北京崑崙琨是門頭溝區永定鎮馮村經濟合作社的獨資企業，重組完成後“京西旅遊”更名爲“北京旅遊”。但這次重組並沒有扭轉虧損局面，2010年7月，華力控股出資約5.38億收購公司26.67%的股份，加上在二級市場交易，最終以27.42%的持股比例拿下北京旅遊第一大股東。那時“北京旅遊”仍舊和影視圈不沾邊。

北京文化現任董事長宋歌，曾從事於萬達影院，2010年創立北京摩天輪文化傳媒有限公司。2013年12月，北京旅遊與西藏名隅（宋歌爲法人）、宋歌簽訂《股權購買協議》，以1.5億元價格購買摩天輪文化，宋歌擔任北京旅遊副董事長。

2014年，“北京旅遊”更名“北京文化”，此後又通過引入金主富德生命人壽以及收購世紀夥伴、浙江星河、拉薩羣像等公司變身爲一家明星影視公司，正式進入影視娛樂圈。

雖然近幾年北京文化在電影市場佳作頻出，涵蓋喜劇、愛情、動畫、動作、犯罪等類型，《流浪地球》《戰狼2》《芳華》《心花路放》等影片票房和口碑都很亮眼。不過，北京文化，經營現狀實際上並不令人樂觀。

2021年1月30日，北京文化發佈2020年業績預告稱，預計實現營業收入3.5億元-4.5億元；淨利潤虧損爲6.4億元-7.9億元。而2019年，北京文化就已經虧損了23.06億元。這還是在產出了《流浪地球》這樣的高票房成績前提下。

截至2020年前三季度，北京文化賬上貨幣資金僅爲6377.44萬元，而短期借款高達8.96億元，換句話說，公司賬上的資金遠遠難以覆蓋短期債務，短期償債壓力艱鉅。

1月26日，北京文化發佈公告也自認了資金困難。公告稱，公司近期因資金困難，未能按期歸還銀行貸款，發生貸款逾期，逾期貸款本金5億元。公司將通過出售資產、電影項目融資等方式，全力籌措資金，緩解公司資金緊張局面。

更爲不幸的是，由於北京文化出品的《只問今生戀滄溟》，（原《情女幽魂》）女主演鄭爽陷入代孕風波，北京文化投資的這部電視劇很有可能胎死腹中或者延期上架。

03、公司運營一地雞毛

前副董事長實名舉報財務造假，現有大股東持續減持

值得注意的是，北京文化內部經營似乎也十分混亂，甚至還受到相關方面質詢函。

2020年4月，前副董事長婁曉曦，在微博舉報北京文化系統性財務造假，並指控董事長宋歌和董事張雲龍涉嫌“背信損害上市公司利益罪、欺詐發行債券罪、違規披露和不披露重要信息罪、以及職務侵佔罪”。此番舉報引來監管注意。

不止如此，2021年1月4日，北京文化發佈公告，稱由於涉嫌信息披露違法違規，證監會已對公司立案調查。證監會警示函指出，北京文化2018年年報多計了營業收入約4.6億元，多計了淨利潤約1.91億元。再有，北京文化對子公司管理、預付款及投資款管控、項目管理等方面存在重大問題。宋歌、張雲龍、陳晨分別作爲董事長兼總經理、財務負責人及董事會祕書，是上述違規行爲的責任人。

目前，調查結果尚未公佈。北京文化也由此成爲新年第一家被證監會調查的上市公司。作爲“業績造假鬧劇”的關鍵人物宋歌，已於2020年12月24日晚辭去北京文化總裁一職，仍擔任公司董事長。

2015年前後，A股影視概念火爆，北京文化一度成爲機構重倉股。

2015年一季報至三季報，北京文化前十大股東中有七席均爲機構，2015年年報中機構更是佔據八席，其中第三、四大股東均爲社保基金。而最新一期2020年三季報中，北京文化前十大股東中僅剩下一隻基金，即泰達宏利價值優化型成長類行業混合型證券投資基金。

截至2020年12月31日，北京文化持股超過5%比例的大股東分別是：持股1.12億股的富德生命人壽保險股份有限公司（簡稱“富德生命人壽”）、持股7785萬股的青島國資委旗下青島西海岸控股發展有限公司（簡稱“青島西海岸”）、持股3785.50萬股的西藏金寶藏文化傳媒有限公司以及持股5%的中國華力控股集團有限公司（簡稱“華力控股”）。

華力控股原來是北京文化第一大股東。2020年第四季度，華力控股繼續連續減持，現持股比例爲5%，持股數量是3579.5萬股，且被法院凍結。2021年1月5日，華力控股及實控人丁明山由於沒有履行對東北證券的給付義務，被長春法院發出了限制消費令。

排名第2的青島西海岸是國有法人，在去年第二、第三季度陸續進場，之後一直沒有減持，現在持股比例爲10.87%。

西藏金寶藏的法人代表正是去年舉報北京文化的婁曉曦，而新疆嘉夢的執行事務合夥人，也是婁曉曦。2020年，西藏金寶藏先後6次通過二級市場賣出所持北京文化股份，現在持股比例5.29%，所持股份3785.5萬股。新疆嘉夢現在的持股比例是4.31%。

值得注意的是，北京文化大股東已經在行動上對公司現管理層投了反對票。

1月29日，北京文化2021年第一次臨時股東大會決議顯示，《關於擬聘任會計師事務所》的提案遭出席會議有表決權股份的84.1729%股東“反對”，投反對票的股份數是1.96億股；而公告明確指出，出席股東大會的99.1562%中小股東投了贊成票（3700.80萬股），只有314，921股的中小股東“反對”提案。顯然，對北京文化聘任新審計機構提案投了反對票的，是其有表決權的大股東。

2月1日，深交所也就北京文化前述事宜下發關注函，提出疑問，公司第一大股東富德生命人壽和第二大股東青島西海岸是否對上述議案投反對票，如是，詳細說明對上述議案投反對票的原因，是否存在相關應披露未披露重大事項。並且還詢問其能否按時完成2020年年報披露。而目前，北京文化選擇延期回覆深交所問詢。

有評論認爲一項看起來極其簡單的議案，卻遭到大股東反對，顯然大股東與公司管理層已經出現了不小的裂痕，接下來或將是控制權之爭，這對公司的未來將存在諸多不確定性。

04、資本與衆明星的結合，成也明星敗也明星

企查查顯示，2016年，北京文化曾出資1000萬投資北京大碗娛樂文化有限公司，佔股20%，公司投後估值5000萬。目前，公司股權架構，大股東爲賈玲，佔股65%，北京文化佔股20%，孫集斌15%。

2016年7月，賈玲與慄坤、孫集斌創立北京大碗娛樂文化傳媒有限公司，成爲大碗娛樂聯合創始人之一。一時間，半個娛樂圈都在力挺賈玲。

根據媒體報道，賈玲與北京文化的協議有兩個約束條件。一是賈玲和孫集斌要全職在公司工作5年，期間不得離開；二是賈玲方面將簽訂禁止競業協議，不得從事與運營公司業務相同或相似的經營活動。這也意味着賈玲本人與大碗娛樂進行了深度綁定。

值得注意的是，企查查顯示，賈玲曾經以及當前控股、參股公司有4家，分別爲伊甲傳奇（北京）影視製作有限公司、北京酷口文化藝術傳播有限公司、賈玲（上海）影視文化工作室以及上海嘉娛文化投資有限公司。其中，2016年，歡喜傳媒與上海嘉娛文化進行獨家排它談判，洽購上海嘉娛旗下《歡樂喜劇人》《笑傲江湖》《歡樂大咖秀》及《我不是歌手》等娛樂節目未來版權及相關廣告業務。

據悉，因與北京文化競爭條款的約定，賈玲僅以股東身份參與上海嘉娛文化投資有限公司，並不會涉及到相關的業務活動。

回到北京文化，儘管陷入了被證監會立案調查的危機，但目前的影視存貨中，仍有一些具有爆款品相的作品。

比如烏爾善導演，黃渤、陳坤、夏雨等主演，《指環王》製片人擔任顧問的《封神三部曲》，目前三部已拍攝完畢，製作總投資24億；陸川導演、王俊凱主演的《749局》在後期製作。此外還有張一白監製，廖凡、範偉、佟麗婭主演的《來都來了》；甯浩監製，彭于晏、張艾嘉主演的《熱帶往事》，張子楓、宋威龍主演的《歲月忽已暮》等。

此外，2月18日，據中國執行信息公開網顯示，北京京西文化旅遊股份有限公司（北京文化）被宜昌市西陵區人民法院列爲被執行人，執行標的爲3萬元。

無論如何，在《你好，李煥英》後，北京文化究竟能否再度幸運的創下奇蹟，還有待市場的進一步觀察。

《你好，李煥英》上映之前，北京文化已經經歷了一輪又一輪的名利風暴——業績鉅虧、被公司高管實名舉報財務造假、高管頻繁離職，還遭遇證監會立案調查。如今，這些籠罩在公司頭頂的陰雲究竟會不會隨着影片的持續再發熱而逐漸消失呢？請在評論區留言。