《赘婿》大爆救主？阅文集团2020年营收85.26亿版权收入提升明显

原标题：拆财报丨《赘婿》大爆救主？阅文集团2020年营收85.26亿，版权收入提升明显

作者：陈清华

3月23日港股盘后，阅文集团（00772.HK）发布2020年年度未经审计的业绩数据。数据显示，2020年全年，阅文集团实现收入85.26亿元，同比增长2.1%，增速远低于2019年的65.7%；全年经调整后归母净利润为9.17亿元，同比下降23.2%，2019年同比增速为32.7%。

2020年上半年，阅文集团过的并不平静。先是公司寄望的版权运营业务在疫情冲击下业绩并不理想；其次，公司管理层经历大变动，由腾讯平台与内容事业群的团队接手阅文集团，由此还引发平台与创作者之间的合同纠纷。

下半年，阅文集团在新的管理层带领下，公司在线业务增长情况如何，承载版权运营业务的新丽传媒经营是否得到好转？以下南财AI新闻实验室拆财报课题小组为大家拆一拆。

付费用户月均收入提升，带动在线业务增长

由上面的表格可以看到，自2017年上市以来，阅文集团的收入增速均维持两位数的增长，到了2020年上半年，增速降到个位数，为9.7%，全年增速下降至2.1%；再看经调整归母净利润，疫情影响，2020年上半年增速为-94.4%，下滑严重，但2020年全年的增速收窄为-23.2%，可见下半年净利润有所反弹。

公司两大业务收入情况如何？

先来看阅文集团在线业务的收入情况。由上面的表格可以看到，自上市以来，在线业务的收入增速持续下滑，并于2019年出现负增长。到了2020年上半年，疫情冲击下，居家隔离带动了在线业务收入的增长；2020年全年，在线业务实现收入49.32亿元，同比增长32.93%，跟上半年比增速有所下降。

数据来源：飞笛科技，公司财报

数据来源：飞笛科技，公司财报

在线业务收入的增长，核心指标看月平均付费率和每付费用户月均收入。上面三个图表，第一个图表是月活用户数。年初疫情暴发，导致上半年月活用户数达到2.33亿，环比增速6.2%，仅次于2018年上半年；2020年下半年，疫情已经得到控制，用户外出活动增加，对在线业务的需求减少，月活下降，导致月活用户数环比出现负增长。

月平均付费率，主要是看月活用户数转化为付费用户的情况。由图表可以看出，自2019年上半年以来，阅文集团的月平均付费率便停滞不前，连续四个报告期为4.5%。月活用户数环比下降，且月平均付费率没有变化，表明相应付费用户减少，但每付费用户月均收入持续提升至34.7元，表明阅文集团的存量付费用户价值在提升，对在线业务的收入起到带动作用。

版权运营业务同比负增长，但下半年提升明显