《贅婿》大爆救主？閱文集團2020年營收85.26億版權收入提升明顯

原標題：拆財報丨《贅婿》大爆救主？閱文集團2020年營收85.26億，版權收入提升明顯

作者：陳清華

3月23日港股盤後，閱文集團（00772.HK）發佈2020年年度未經審計的業績數據。數據顯示，2020年全年，閱文集團實現收入85.26億元，同比增長2.1%，增速遠低於2019年的65.7%；全年經調整後歸母淨利潤爲9.17億元，同比下降23.2%，2019年同比增速爲32.7%。

2020年上半年，閱文集團過的並不平靜。先是公司寄望的版權運營業務在疫情衝擊下業績並不理想；其次，公司管理層經歷大變動，由騰訊平臺與內容事業羣的團隊接手閱文集團，由此還引發平臺與創作者之間的合同糾紛。

下半年，閱文集團在新的管理層帶領下，公司在線業務增長情況如何，承載版權運營業務的新麗傳媒經營是否得到好轉？以下南財AI新聞實驗室拆財報課題小組爲大家拆一拆。

付費用戶月均收入提升，帶動在線業務增長

由上面的表格可以看到，自2017年上市以來，閱文集團的收入增速均維持兩位數的增長，到了2020年上半年，增速降到個位數，爲9.7%，全年增速下降至2.1%；再看經調整歸母淨利潤，疫情影響，2020年上半年增速爲-94.4%，下滑嚴重，但2020年全年的增速收窄爲-23.2%，可見下半年淨利潤有所反彈。

公司兩大業務收入情況如何？

先來看閱文集團在線業務的收入情況。由上面的表格可以看到，自上市以來，在線業務的收入增速持續下滑，並於2019年出現負增長。到了2020年上半年，疫情衝擊下，居家隔離帶動了在線業務收入的增長；2020年全年，在線業務實現收入49.32億元，同比增長32.93%，跟上半年比增速有所下降。

數據來源：飛笛科技，公司財報

數據來源：飛笛科技，公司財報

在線業務收入的增長，核心指標看月平均付費率和每付費用戶月均收入。上面三個圖表，第一個圖表是月活用戶數。年初疫情暴發，導致上半年月活用戶數達到2.33億，環比增速6.2%，僅次於2018年上半年；2020年下半年，疫情已經得到控制，用戶外出活動增加，對在線業務的需求減少，月活下降，導致月活用戶數環比出現負增長。

月平均付費率，主要是看月活用戶數轉化爲付費用戶的情況。由圖表可以看出，自2019年上半年以來，閱文集團的月平均付費率便停滯不前，連續四個報告期爲4.5%。月活用戶數環比下降，且月平均付費率沒有變化，表明相應付費用戶減少，但每付費用戶月均收入持續提升至34.7元，表明閱文集團的存量付費用戶價值在提升，對在線業務的收入起到帶動作用。

版權運營業務同比負增長，但下半年提升明顯