原標題：炸了！血拼公募17萬億股票交易 券商狂收135億分倉 飆升80%！冠軍無懸念 這些券商成“黑馬” 來源：中國基金報

2020年公募基金市場大爆發，券商年度佣金榜成績也同樣令人驚豔！

隨着2020年基金年報全部披露完畢，備受行業關注的券商分倉佣金收入排名也快速出爐。在行業大轉型的背景下，基金分倉佣金收入依然是考驗各家券商綜合能力的重要指標。

從整體份額來看，2020年，受益公募基金市場爆發，公募基金股票交易總額超17萬億，隨之而來的，則是券商分倉佣金收入的水漲船高。數據顯示，2020年度，超90多家券商斬獲分倉佣金收入高達135億元，同比大漲79.94%。

而從各家排名座次來看，中信證券、長江證券、中信建投證券三家券商依然穩坐“三甲”位置，而開源證券、東莞證券、華西證券集中發力，排名均狂飆超20名，其中開源證券收入佣金暴漲28倍，成爲行業黑馬。

與此同時，頭部券商“大象起舞”現象依舊明顯，行業集中度進一步抬升。數據顯示，分倉佣金收入前20名券商累計實現佣金總收入超101.35億元，在所有券商佣金總量中佔比高達74.93%。

基金君從2020年券商分倉佣金數據中梳理了以下幾大看點：

看點一：2020年券商狂賺分倉佣金

收入135.26億，同比大漲近80%

去年A股行情火爆，股民基民集體迎來“大牛市”，兩市交投活躍。與此同時，權益基金市場大爆發，公募基金股票交易總額也毫無疑問也出現了明顯的大漲。

據央行發佈的公開數據顯示，2020年，滬深兩市交投總額超206萬億，同比增長超62.3%。而在這部分成交中，公募基金成交金額也出現了明顯抬升。據天相投顧數據顯示，2020年，公募基金股票交易總額超17萬億，同比大漲84.86%。

火熱的市場成交，也讓券商斬獲了豐厚的公募基金佣金分倉收入。

數據顯示，2020年，券商分倉佣金總收入高達135億，相比2019年全年75億，同比漲幅高達79.93%。扣減去年上半年57億的收入，僅去年下半年半年時間，券商分倉佣金收入就高達78億，完勝2019年全年成績。

看點二：中信證券蟬聯冠軍寶座

佣金榜“前三甲”位置不變

從各家券商排名來看，行業佣金榜的“前三甲”位置並未發生變化。

其中，中信證券2020年從基金交易中分得交易佣金10.24億元，同比大增97.38%，再次蟬聯冠軍寶座。扣除上半年的分倉佣金收入4.18億，下半年佣金收入更是狂攬6.06億，完勝2019年全年佣金收入總額，可謂賺得盆滿鉢滿。

與此同時，分別排名第二、第三的長江證券、中信建投分倉佣金收入增速也同樣驚人。其中，長江證券去年佣金收入高達7.38億元，同比增長84.30%，中信建投證券去年佣金收入高達6.89億元，同比大增98.79億元。

這也意味着，這些排列在第一陣營的券商機構在市場份額猛增的同時，也在佣金分倉業務快速趕超，不僅守住第一梯隊位置，同時也實現了高速的增長。

看點三：大洗牌！興業、中泰、

申萬等券商排名上升較快

除了冠軍寶座爭奪戰之外，分倉收入前30名的爭奪也異常激烈。

整體來看，排名前十名的券商名詞遭遇了慘烈大洗牌，不少大中型機構快速跑出擠進前十，也有大型機構排名下滑較快。

數據顯示，興業證券、中泰證券、申萬宏源之前排名上升較快，分別上升5名、4名、2名，斬獲佣金收入分別爲5.16億、5.55億、5.16億，成功躋身前十陣營。而華西證券、國信證券、銀河證券、東吳證券排名上升也發生了迅速調整，分別上升21名、5名、1名、1名。

不過，有升就有降，和高速增長的機構相比，部分大券商掉出第一梯隊也令人關注。比如去年仍在前十名的光大證券則下滑6個名次，僅位列13名，而國泰君安、海通證券雖然仍在前十位置，但分別下滑3名、2名，位列第9名、第10名。

看點四：前20家券商市場佔比74%

“二八格局”依舊明顯

在行業馬太效應的帶動下，分倉佣金的市場也存在了明顯的二八格局，行業集中度繼續抬升。

從數據來看，2020年度，前20家券商共實現了101.35億佣金量，佔佣金量的74.93%，比2019年的數據還增長了1.03個百分點。這也意味着，行業的集中度仍在不斷攀升。

從各家券商的數據來看，前三甲券商中信證券、長江證券、中信建投證券不僅在基數較大的情況下實現了高速增長，累計實現的佣金量則高達24.51億元。

相比而言，2020年，國開證券、恆泰長財證券、銀泰證券、長城國瑞證券、方正證券承銷保薦等5家在分倉佣金市場卻顆粒無收。超61家機構實現佣金量均不超過1億元。

看點五：開源證券成最大黑馬

佣金收入同比漲幅超28倍

值得注意的是，在分倉佣金市場，也有不少中小機構殺出重圍，藉助行情大漲獲得快速增長的市場份額，成爲當之無愧的黑馬。

公開數據來看，2020年公募基金分倉收入榜單中，開源證券增幅最猛，同步暴漲28倍，實現佣金收入0.56億元。中天證券、華西證券則分別大漲12倍、9倍。東莞證券、東海證券、信達證券、大通證券則分別大漲超4倍。

從整體來看，超32家機構在去年佣金收入規模中實現了100%的增長。

據記者瞭解，去年至今，不少中小券商機構開始發力研究所業務，部分通過挖角明星分析師構建投研團隊，部分通過擴充銷售團隊贏得市場份額，在機構大力傾斜資源導入研究所後，這些券商的公募基金券商的收入也出現了明顯抬升，效果非常明顯。

看點六：5家券商顆粒無收

14家機構佣金縮水

值得注意的是，儘管去年市場行情大漲，但也出現了部分券商排名下滑明顯的格局。

數據顯示，在整體佣金收入大漲的情況下，仍有超14家券商機構出現了佣金縮水的情況。其中有5家機構徹底推出了分倉佣金的市場競爭，顆粒無收；超過7家券商機構佣金下滑超30%。

除了上述提到賺不到分倉佣金的五家券商之外，上海華信證券、萬和證券、世紀證券、山西證券、愛建證券、華融證券、國融證券等佣金縮水嚴重。

看點七：行業佣金率維持萬八水平

部分券商下半年提傭

值得注意的是，在價格戰的影響下，各家券商爲攬客也提出了不少低傭的策略。

據記者統計顯示，目前多數券商的佣金率均停留在萬八水平，不過也有頭部券商在市場份額基數較大的情況下，佣金費率也相比行業平均水平有所降低。

比如前三甲中，中信證券、中信建投證券佣金率分別爲萬7.7和萬6.8；前10券商中，廣發證券、招商證券的佣金水平均低於萬八線。而從整體來看，九州證券佣金水平最低，達到萬3.78，萬聯證券的佣金率也僅爲萬5.8。

不過對比上半年情況，由於行情漸好，下半年提升佣金的動作還是非常明顯。比如萬聯證券和粵開證券，上半年佣金分別爲萬4.8和萬5.5，而2020年整體的佣金水平則均有抬升。即便是九州證券，上半年佣金萬1.3，在行情大漲後，佣金也出現了小幅抬升的情況。

券商投研忙轉型

研究所打出“組合拳”

實際上，在行業轉型的大背景下，佣金分倉收入模式儘管仍然是當下很多券商研究所的核心業務，但各家券商佈局研究所的業務正在走向多元化，而爲佔領市場份額，投研市場的戰略打法也趨於多元化。

據記者瞭解，不少研究所負責人明確表示，未來希望藉助多元化業務探索，轉變傳統商業模式，解決當前投研行業出現的投研趨同、研究不深入等諸多問題。

以中信建投證券爲例，其研究發展部正將研究從二級市場拓展到產業鏈研究，從上市公司投資價值的研究拓展到經營戰略、風險管理的研究，從A股研究拓展到全球市場研究。中銀證券則主打“從產業視角做賣方研究”，引導研究員多思考根本性問題，以及資產價格運動趨勢。

同時，部分中小券商也在藉助自身的資源稟賦，來發展自己的精品業務，大力打造特色券商模式。比如聯儲證券對研究的定位是深度與公司發展戰略相結合的，近兩三年在研究方面的着力點都是在深耕基礎研究的背景下再進行深度的應用研究，先研究透行業再具體至上市公司標的，形成一套完整的研究體系。

開源證券研究所則是藉助公司大股東陝西煤業化工集團經驗實力，設立了新能源新材料研究中心，打造新能源新材料等特色強項研究，加強與集團資源的對接。

中信建投證券研究所所長武超則曾分析表示，當前研究所業務主要有三大方面變化，一是由對外服務轉向內外並重，二是由對公募保險等機構的單純投研服務延伸至對銀行、產業的全產業鏈服務，三是由單純二級市場投研報告延伸至一二級市場研究、政策研究、產業研究等。

在業內看來，當前研究所業務的轉變實際上也和客戶綜合金融需求的轉變相關，過去單純的二級市場研究已經不符合更多元的投研需求，投研模式的轉變也順理成章。

近期，不少券商研究所也傳出重大人事變動，券商高管的變動動作增多，也意味着未來券商研究所業務的佈局和轉型也將向縱深發展。

3月中旬，恒大經濟研究院院長任澤平將赴東吳證券任首席經濟學家引發行業震動，同時，東吳證券現任首席經濟學家陳李將出任東吳香港副董事長，並擔任東吳證券全球首席策略官；東吳證券總裁助理丁文韜將擔任東吳證券首席戰略官，統籌協調東吳證券“大研究”。

今年2月，原海通證券首席經濟學家姜超確定加盟中泰資管，並出任聯席首席投資官。

而在去年，光大證券研究所人事震動，其所長、所長助理、副所長悉數離職；此前，光大證券彭文生也官宣離職，重回中金公司任職研究部負責人。

在業內人士看來，研究所傳統商業模式的創新和轉變並非易事。某中型券商研究所所長曾對記者表示，現在整個行業在產業資本對接、政策智囊方面發揮的作用遠遠不夠，研究能力依然有待提高、社會爲研究服務付費的商業習慣有待養成，不過，研究所創新業務都有可以發展和提高的空間，趨勢也在向好的方面發展。