文：刘步尘

你想过这个问题吗：已有3000余家实体店的国美，为什么在发力电商的同时继续大规模扩充实体店？国美零售究竟在下一盘什么样的棋？

3月31日晚间，国美零售(HK00493)发布了2020年业绩报告，报告期内实现销售收入441.19亿元；实现毛利45.5亿元，综合毛利率12.16%。

报告显示，2020年国美零售偿还债务总额超38亿元，至2020年年末持有现金及现金等价物(不含抵押存款)共计约96亿元，较上年增长17.2%。

至2020年底，国美零售社群运营覆盖1亿人群，线上线下会员超2亿人，其中付费会员过百万。财报还显示，自上线至3月底，“真快乐”APP的GMV同比增长近4倍，月活用户（MAU）稳定在4千万规模，活动单日活跃用户（DAU）近千万。2021年一季度，国美实现销售收入同比增长170%。

业界分析认为，国美零售2020年的业绩表现可以概括为四句话：运营资产稳中有增，现金流充裕，经营降本增效明显，持续发力下沉市场。

1、财报这三大看点值得特别关注

总体来看，国美零售2020年财报有三大看点，分别对外传递出不同的信号。

看点一：以“真快乐”平台为例，自上线至今，其GMV同比增长近4倍，月活稳定在4000万规模，活动单日日活近千万，未来持续增长潜能很大，具备进一步爆发的内在潜力。这一点对投资者十分重要，须知，一个公司的成长性比盈利本身更有价值。

看点二：至2020年底，国美拥有零售实体店3400多家，其中当年新增县域店1034家，未来18个月实体店总量将进一步扩充至6000家。已有3400多家实体店，为什么一边发力电商，一边继续大规模扩充实体店？原来，国美在下一盘更大的棋。

国美将实体店全面线上平移，实现 “一店一页”的互联网化和数字化，通过视频导购以“真人即时线上解答+商品准时快速送达+到网、到店、到家服务”的全链路服务模式服务周边3-8公里的用户，甚至3C数码、配件、生活小家电等商品，可实现2小时内且最快半小时送达，国美有望成为距离用户最近的大型综合零售商。

看点三：2020年，偿还38亿元债务之后，国美依然拥有现金及现金等价物约96亿元，充裕的资金储备为“未来18个月恢复原有市场地位”提供了坚实的资金保障。

2、未来的竞争必定是线上+线下双维度竞争

犹如未来的战争必定是集团军多兵种协同作战，新零售的本质是线上线下融合协同，线上线下是互相支撑、相互赋能的关系。失去线下实体店支撑的线上，有“无源之水无本之木”之虞。

曾几何时，人们普遍把实体店视为转型电商的包袱；但是今天，人们的观念发生了180度大转变。

当线上线下协同的新零售时代到来，人们猛然发现，拥有众多实体店不仅不是包袱，而且是一笔巨大的资源财富，尤其当实体店向“前置仓+高端体验”转型的今天，谁的线下、线上协同效应更出色，谁的发展后劲更足。

线下实体店从包袱变成资源，转变始于人们对实体店的重新认知与定位。

在电商1.0时代，人们一度认为电商就是纯粹的线上交易，实体店主导的时代一去不复返，这个时候很容易把实体店视为转型电商的包袱。但是，随着电商无法实现真实的产品体验这一弊端逐渐显现，人们开始重新审视实体店的功能，猛然发现电商的弊端恰恰是实体店的优势，于是，将实体店的销售功能向用户体验及前置仓转型，成为当务之急，实体店从包袱变成了优势资源。

有观点认为，谁拥有更多线下实体店，谁就拥有更强大配送服务能力，这也是众多电商出身的零售商纷纷抢滩实体店的原因。但是，优质实体店位置早已被国美、苏宁这些连锁大佬瓜分得差不多了，要找到好的位置并不容易。

于是我们看到，已经拥有3400多家实体店的国美, 在发力零售平台“真快乐”APP的同时，持续加大扩充实体店的力度，甚至提出在未来18个月将实体店总量增加至6000家的目标。

可能在黄光裕看来，新零售竞争绝不是单一维度的竞争，而是线上、线下双维度竞争，更是线上平台、线下平台、供应链、物流、大数据和云平台在内的互动互助互补的生态闭环的价值体现。布局更多实体店，可以最大限度提升“真快乐”APP的配送及服务能力，从侧翼对电商转型发展形成支撑。国美这招叫“两手一起抓，两手都要硬”。

2020年8月，国美进入“家·生活”战略第二阶段的升级延展，加速拓展以科技、智能和创新引领驱动的双平台新零售生态系统，以线上平台为主，线上、线下双平台+自营/第三方外部供应链的“社交+商务+分享”的生态圈布局越来越清晰。

国美零售全面构建新平台格局，加速品类拓展，以真选为主的经营模式加速向非电器类拓展，家装、家居、生鲜食材、酒水、定制等多垂类供应链持续发力，商品多样性、丰富度越来越高，服务用户需求的能力迅速放大。

2021年1月，国美正式发布娱乐化零售新战略，并推出线上平台“真快乐”APP是国美电商战略全面提速的关键节点。目前，以“抢-拼-ZAO”为核心特征的“真快乐”APP在场景、内容、玩法、社交等多个维度都有较大创新，已经走在娱乐化零售潮流的前端。

可以预见的是，随着2021年后续措施的出台，国美零售必将发生更深刻的变革。恢复零售行业既有优势地位的目标并非空谈，国美已来，未来可期。

（作者系家电行业资深观察人士）