華泰證券發佈研究報告，維持海吉亞醫療（06078）“買入”評級，目標價由44.4港元上調60.9%至71.44港元。

報告中稱，公司2020年收入14億元（同比增29.1%），經調整淨利潤3.16億元（同比增84.3%），高於該行預期的3億元，主因醫院業務快速增長。受集中標準化管理系統支持和單縣II期項目、聊城新醫院以及潛在收購驅動，該行預計海吉亞2021年實現淨利潤近4億元。考慮後續II期項目和新建醫院，該行微調2021/2022年EPS預測0.64/1元（前值：0.64/0.99元）。

該行表示，醫院業務2020年取得收入12.4億元人民幣，同比增32%，該行預計2021-2023年收入加速增長，CAGR達到37%，由以下因素驅動：1）單縣醫院2020年收入同比增20%，看好註冊病牀數量增加，2）因患者支付能力強，蘇州醫院發展勢頭迅猛（2020年收入增長45%），2023年前有望開設新放療中心，增強盈利能力；3）考慮到新開PET-CT中心和後續II期運營，重慶醫院或加速增長（2020年增長34%）；4）其他醫院收入CAGR在2021-23年或超過30%。

該行預計，到2023年開設牀位數量可超過1萬張（2019年約2800張），包括來自以下II期項目/新醫院的牀位：1）2021年，單縣醫院II期項目（約500張）和聊城醫院（將於2H21開始運營）；2）2022年，重慶醫院II期項目（約1000張）和德州醫院（將於2H22開始運營）；3）2023年，成武醫院II期項目（350張）以及位於蘇州、無錫和龍巖的新醫院。

報告提到，第三方放療業務2020年實現收入1.51億元人民幣（同比增12%；受疫情影響患者流量少）。在26家待開業的放療中心（2021-22年每年開設8家以上中心）驅動下，預計2021年收入增速將回升至25%以上。醫院託管業務2020年實現收入人民幣770萬元（同比增24%），在所管理醫院穩定運營情況下2021年有望保持20%以上的同比增速。