中国3月进出口数据将于4月13日公布。我国1-2月以美元计价出口同比增长60.6%，进口同比增长22.2%，实现贸易顺差1032.5亿美元。机构普遍预期，低基数效应叠加海外需求复苏，3月我国出口同比增速或维持高位，有望达到30%以上。但随着替代效应的回落，4、5月我国出口增速可能难免下行。

民生银行表示，3月以来，尽管部分地区疫情再度恶化，但全球经济仍处于复苏轨道。美国和欧盟3月制造业PMI上涨至59.1%和62.5%，分别为有数据以来次高和最高。韩国出口同比增长16.6%，连续第5个月增长，创近两年半最大增幅。国内制造业PMI中的新订单指数由2月的48.4%回升至51.2%，重回荣枯线以上。

综合来看，全球经济复苏带来的出口转移和出口复苏“双刃剑”效应将延续，对出口的整体影响仍偏正面，预计3月出口有望达到2400亿美元，同比增长30%。

兴业宏观指出，一方面，从基数来看，2020年3月出口当月值为1845.7亿美元，低于2019年136.6亿美元。另一方面，从海外需求看，疫苗广泛接种带动了需求复苏，同时，美国1.9万亿纾困法案落地，现金派发或刺激消费，进而带动对我国出口需求。

然而，天风证券则认为，我国出口增速的高峰已过，3月同比增速将有所回落。按照3月出口金额2200亿美元估计，3月我国出口增速将回落至19%左右，折合一季度出口增速40%左右。整体上，符合我国一季度出口持续强势，及交付提前导致出口加速回落的预期。在疫情继续向好的情况下，随着替代效应的回落，预计4、5月我国出口增速将震荡回落。

第一、去年以来，对我国商品出口预测最准确的指标为中国出口集装箱指数（CCFI）与上海出口集装箱指数（SCFI），这两个指数的同比增速对出口同比有领先意义，同时这两个指数的环比增速对出口环比有领先意义。

3月集装箱指数环比为负，参考集装箱指数环比对出口环比的领先作用，参考1月出口金额，3月出口金额大概率也将有所回落至2300亿美元左右。

第二、3月海外制造业PMI进一步走强，但与此前不同，当前海外制造业PMI的上行发生在海外疫情好转的情况下，制造业的恢复料将快速修复国内外的供需错位，导致我国出口回落。

3月新出口订单PMI提升至2.4%至51.2%，重归衰荣线以上，但去年三季度以来，新订单出口PMI对出口同比增速的领先性并不强，也无法有效剔除基数效应。

第三、3月韩国出口进一步走强，指示了全球贸易的持续复苏。全球贸易的持续复苏意味着我国出口不会快速回落，但在份额替代效应的逐步回落下，我国出口仍难免下行。