智通財經APP獲悉，太平洋證券發佈研究報告稱，預計埃斯頓（002747.SZ）2021-2022年淨利潤2.25、3.71億，對應PE分別爲94、57倍，維持“買入”評級。

　　太平洋證券認爲，公司時國內爲數不多的具有自主技術的控制器、伺服系統、減速裝置、視覺技術等機器人核心部件的機器人企業之一，公司併購全球焊接機器人巨頭CLOOS，將極大提升公司產品、技術能力，助力公司完成在2025年進入全球機器人產業第一陣營的目標。

　　太平洋證券主要觀點如下：

　　事件：公司近期公告2020年以及2021Q1業績預告，公司2020實現歸母淨利潤達到12,773.58萬元，同比增長133.49%，2021年一季度實現歸母淨利潤達到：3,000萬元–3,600萬元，同比增長：104%-145%。

　　1.業績表現良好：

　　20年公司業績大幅增長：1、2020年完成了德國Cloos公司的併購重組，吸收Cloos公司技術，培育新的增長點。2、公司抓住自動化需求大幅增長的機會，繼續堅持“通用+細分”戰略，充分利用自主技術、成本和定製競爭優勢拓展機器人市場，搶佔多個細分市場，在2020年3、4季度，公司工業機器人業務得到大幅增長，運動控制解決方案業務也在快速增長。

　　2021年Q1來看，公司延續去年下半年發展趨勢，公司充分利用自主技術、成本和行業定製競爭優勢，快速拓展機器人市場，埃斯頓工業機器人本體（不含Cloos）收入同比增長110%左右，自動化核心部件及運動控制系統業務收入較上年同期相比實現增長50%以上。

　　2.公司工業機器人產能將擴產至萬臺規模，達到全球領先水平。

　　公司一直爲國內機器人本體廠家排名第一，今年工業機器人本體的年產量有望突破萬臺，今年焊接將成爲公司發展重心，作爲需求最大的焊接機器人市場中，公司在中厚板拓展中國客戶，在中薄板焊接市場，定製化適合中國市場的焊接產品，滿足國內市場各種應用需求近期，公司通過卓越的技術能力，突破了多個重型機械領域客戶，標誌公司整合CLOOS的良好開端，在中薄板焊接市場，已經完成了全新中國版本產品的規劃和試產工作，訂單增長較快，達到整合預期。同時，通過規模化帶動毛利率進一步上升，公司希望快速達成“萬臺戰略”目標，規模化發展促進盈利空間增大。

　　3.行業有望持續增長：

　　2020年12月工業機器人產量同比增長32.4%，2020年全年同比增長19.1%。從目前製造業投資情況來看，無論PMI數據、工業自動化設備製造廠家訂單來看，近期訂單情況均較好，根據太平洋證券此前的報告《未來2-3年製造業資本開支向上，帶來自動化顯著投資機會》，工業機器人行業基本呈現出3-4年維度週期性，在3-4年中會經歷過一個較爲完整的上升到下降的過程，從19年年底開始，太平洋證券預計工業機器人行業也將呈現一個不斷向上的趨勢，持續未來2年，21年處於持續上升通道。

　　風險提示：宏觀經濟風險，技術突破低於預期風險；海外疫情風險。