【每日谈】“少女针”引爆全市场，国际明星们的“针”爱

脱水的宝宝们：大家好！这是我们新栏目【每日谈】的最新一期。

在这个栏目里，我们将摒弃A股市场里的尔虞我诈、故弄玄虚。

每天只挑选一个当前最热门的主题，为你抽丝剥茧，讲清前因后果。

不是荐股，也不是吹票，只是希望让每一笔投资都更有逻辑。

每天10分钟，不见不散。让我们一起回归初心，还原本质。

医美板块今天掀涨停潮，杭州解百、江苏吴中三连板，粤泰股份二连板，华东医药、景峰医药涨停，爱美客、东宝生物等大幅跟涨，到底发生了什么？

脱水研报盘前对此做了解读

消息面上，华东医药英国全资子公司Sinclair 产品“注射用聚己内酯微球面部填充剂Ellanse”（俗称“少女针”）获国家药监局批准，预计将于 2021 年下半年在中国大陆正式上市销售。

原来，是让无数女明星为之疯狂？台湾最火、最流行的第二代童颜针----少女针引爆了市场啊，这就在情理之中了。

但，究竟什么是少女针？有什么特色？有没有投资机会？今天脱水君就来和大家好好聊聊这些问题。

01 Ellanse （少女针）是个什么东东？

Ellanse伊莲丝，又称为少女针，也有二代童颜药剂之称，是由70%的羟甲基纤维素凝胶（CMC）和30%的聚已内酯微型晶球（PCL）构成的复合制剂。

简单的说，就是打了这种针以后，能够进行面部体积填充（除眼皮、嘴唇不建议使用外，全脸皆可施打）及中深度皱纹改善，让你保持少女般的容颜。

具体原理上，当打了这种针后，70%的CMC凝胶能立刻起到填充效果（约1-2个月吸收代谢），同时30%的PCL微型晶球会留在注射部位刺激人体胶原蛋白再生，从而起到远期填充的作用。

02 少女针和玻尿酸有什么区别？

说到医美填充产品，大部分人可能想到的就是玻尿酸和少女针。

玻尿酸可能大家更熟悉一点，你的Idol素颜竟如此美丽，皮肤吹弹可破，冻龄甚至逆龄生长，很大程度就是因为它。

大S曾经在自己的书籍《美容大王》里真切形容玻尿酸对于女明星的重要性：没有它，女明星根本活不下去！

某位M姓女明星更是坦言：挣点儿钱全打了玻尿酸了。

但是，玻尿酸打太多，可能导致很多人面部僵硬，一做大幅度的表情看着就别扭，而少女针就能更好地解决这个问题。

（这是打了多少玻尿酸，表情好僵硬）

具体来看，少女针和玻尿酸主要存在以下区别：

1 ）少女针能持续增生胶原蛋白

传统修饰型填充医美产品的成分主要为玻尿酸或胶原蛋⽩，⽽少⼥针的主要成分为70%的CMC+30%PCL。CMC的弹性和粘性均⾼于传统玻尿酸，注射后可⽴即使⽪肤恢复弹性；PCL则可持续刺激胶原蛋⽩⽣⻓，填充效果更持久。

少女针可以刺激⾃体完美胶原蛋⽩再⽣，恢复原有胶原纤维⽀撑⽹络，与周围原⽣组织具有相同⽀撑⼒，⽽玻尿酸分⼦尚⽆证据证实该作⽤。

• 少女针维持效果更久，且可选择维持效果年限

少女针本来就有三重效果，第一重CMC凝胶载体立即填充效果，第二重PCL微型晶球持续作用，且刺激胶原蛋白新生；第三重，PCL被逐渐吸收后，自体再生的胶原蛋白会渐渐填补原来晶球的空间，持续作用。

因为这三重效果的作用，注射少女针可以维持12-48个月以上。“两年不老，回春十年，原来变美竟如此简单”的广告语就是这样来的。

• 填充材料可完全降解

⽬前中国市⾯上普遍的玻尿酸产品均使⽤BDDE（1,4-丁⼆醇⼆缩⽔⽢油醚）作为交联剂，其不能被⼈体完全降解。⽽少女针含有的PCL和CMC可以完全被降解，是更为安全的产品。

• 不良反应率低

据PMS的数据， 2009-2017年Ellansé少女针在欧洲使⽤过程中肿胀、结节等不良反应的总发⽣率为2.0‰-2.3‰，远低于玻尿酸产品。

03 投资机会

从产品的角度来说，Ellanse少女针于2009年在欧洲首发上市，当前已于全球60多个国家或地区获得注册认证或上市准入，十余年间在消费者满意度与安全性上表现出色，积累起良好的市场口碑，为中国区的放量奠定了基础。

另外，少女针的同类竞品主要是长效玻尿酸，与长效玻尿酸相比，少女针效果维持时间更长（约1-4年），产品复购频率较好、客户粘性更佳、产品起效时间快且客户粘性好，具备较强的产品优势。

从行业的角度来说，2012-19年，我们国家医美市场高速增长，年复合增速达到29%，2020年市场规模达到1975亿元，已经跃居全球第一。

但是从渗透率来看，我国医美市场还处于发展初期。根据新氧医美发布的2019年行业白皮书，2018年中国每千人诊疗次数是14.8次，相较于美国和韩国分别拥有接近4倍和6倍的增长空间。

对此，安信证券表示，华东医药2013 年通过代理LG 的玻尿酸（伊婉）快速切入医美行业，随后通过收购Sinclair、入股R2 公司等方式强化医美产品管线，目前公司在研在售的产品管线已充分囊括玻尿酸、少女针、肉毒素、埋线、减肥笔、光电医美等核心品种。

按照公司公告和Frost&Sullivan 的数据，2019 年公司医美业务实现营收5.09 亿元（+569.81%），其代理的玻尿酸国内市占率第一（高达22.60%）。按照目前公司医美产品的在研进度，预计未来三年公司有多个核心品种上市，医美业务有望重新激发公司的增长活力。

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