歐新華100%控制公司芯導科技衝科創板產品單價下滑毛利卻走高

原標題：歐新華100%控制公司芯導科技衝科創板：產品單價持續下滑毛利卻在走高

實習記者 | 劉曉涵

4月9日，上交所受理了上海芯導電子科技股份有限公司（簡稱“芯導科技”）的科創板上市資料。芯導科技本次擬發行不超過1500萬股，募資4.44億元，國元證券爲保薦機構。

招股書顯示，芯導科技是一家研發銷售功率半導體器件的公司，其產品主要面向以手機爲代表的消費電子領域，主營業務包含功率器件及功率IC兩項，2020年度功率器件的營收佔比爲94.69%，功率IC的營收佔比爲5.31%，系芯導科技主要收入來源。

招股書顯示，芯導科技2018年-2020年分別實現營業收入2.94億元、2.80億元、和3.68億元，2019年、2020年同比增速分別爲-4.81%、31.73%；分別實現淨利潤4967.23萬元、4809.33萬元和7416.38萬元，2019年、2020年同比增速分別爲-3.18%、54.21%。

股權高度集中，存實控人控制風險

招股書顯示，芯導有限於2009年11月設立，由自然人孔凡偉和呂家祥共同出資，註冊資本200萬元，此時孔凡偉出資比例65%，呂家祥出資35%，其中孔凡偉屬財務投資者，不參與公司經營管理。

值得注意的是，招股書顯示呂家祥持有的35%股權爲代歐新華持有，呂家祥爲歐新華的岳父，上述代持安排主要原因是由於當時是歐新華第一次創業，擔心創業失敗會對未來的職業發展造成影響。2011年10月，呂家祥與歐新華簽訂《股權轉讓協議》約定呂家祥將其持有的芯導有限35%的股權全部轉讓給歐新華。

2018年7月，芯導有限增加註冊資本1150萬元，變更註冊資本2150萬元。其中莘導企管認繳出資1046.50萬元，萃慧企管認繳出資103.50萬元。

2019年12月2日，芯導有限將截至2019年10月31日所得的賬面淨資產折股，變更股份有限公司，其中4500萬元爲公司股本，每股面值1元，淨資產超出註冊資本部分作爲公司資本公積，變更前後各股東出資比例不變。

整體變更完成後，芯導科技股權結構如上，上海莘導企業管理有限公司持股51%，歐新華持股40%，上海萃慧企業管理服務中心（有限合夥）持股9%。

界面新聞記者查閱天眼查發現，歐新華持有上海莘導企業管理有限公司100%股權，爲實際控制人，持有上海萃慧企業管理服務中心26.75%的股權，爲實際控制人。

據此可以判斷，歐新華直接持有芯導科技40%的股權，並通過上海莘導企業管理有限公司及上海萃慧企業管理服務中心間接控制芯導科技60%的股權，共計100%，爲芯導科技最大股東兼實際控制人。

招股書也提示，報告期內，歐新華一直擔任公司董事長（執行董事）、總經理，可能通過其控股地位對公司的發展戰略、生產經營和利潤分配等決策產生重大影響。

產品單價下滑毛利走高，與行業走勢背離

芯導科技主營業務爲功率半導體器件，該器件是用於對電流、電壓、頻率等進行控制的半導體器件，廣泛應用於汽車、通訊、工業、消費電子等一切涉電領域。

按產品主要分成功率器件和功率IC兩種。芯導科技功率器件產品主要包含各類二極管的生產（TVS、SBD、ZENER）及晶體管中MOSFET的生產，而功率IC則包含DC/DC類電源轉換芯片、鋰電池充電芯片、過壓保護芯片的生產。

招股書顯示，芯導科技功率器件產品中，TVS產品銷售佔主營業務收入的70.2%，系主要產品，MOSFET產品銷售佔比10.8%，系第二大產品。據悉，TVS也是芯導科技成立初期的發家產品。

可以看出，芯導科技功率器件銷售毛利率不斷增加，報告期內，功率器件的毛利率分別爲28.19%，29.42%和32.11%；而功率IC的毛利率較不穩定，分別爲29.00%，24.01%和31.28%。

但值得注意的是，芯導科技兩類產品的售價卻在不斷下滑。2018年至2020年，TVS產品的銷售單價分別爲0.0538元/顆、0.0517元/顆、0.0484元/顆，2019年、2020年同比分別下滑3.9%、6.38%。同期MOSFET產品銷售單價爲0.0969元/顆、0.0831元/顆、0.0757元/顆，2019年、2020年同比分別下降14.24%、8.90%；而肖特基產品的單價也在2019年、2020年分別下降了5.05%，5.12%。

此外，報告期功率IC產品的平均銷售單價分別爲0.8188元/顆、0.6673元/顆和0.5310元/顆，2019年、2020年同比分別下滑18.50%、20.43%。

公司稱，由於成本下滑速度超過單價，產品的毛利率卻沒有出現持續下滑。蹊蹺的是，界面新聞記者發現，芯導科技的主營業務毛利率不斷上漲，與同行業可比公司平均值走勢相反。2018年、2019年2020年芯導科技的綜合毛利率分別爲28.20%、29.17%和32.07%，而同期行業平均毛利率分別爲32.25%、30.86%和25.37%。

招股書顯示，2018年至2020年，功率半導體的下游市場需求量普遍增加，同時IHSMarkit顯示，2018年全球功率半導體市場規模約爲391億美元，預計至2021年市場規模將增長至441億美元，年化增速爲4.1%，其中消費電子應用佔比約20%。

2018年至2020年度主要客戶中，包含小米在內的五大客戶，分別佔當期營業收入的比重爲：60.19%、54.07%、54.18%，客戶較爲穩定，但集中度高，主要客戶的經營情況和資信狀況若發生重大不利變化，將對芯導科技的經營產生不利影響。